RWA: Oportunidades e desafios de um novo paradigma de ativos Blockchain

RWA: O Elefante na Sala

Introdução

A tokenização de ativos reais ( RWA ) visa aumentar a liquidez, transparência e acessibilidade, permitindo que mais pessoas tenham acesso a ativos de alto valor. Embora esta explicação seja comum, não é completamente precisa. Este artigo tentará interpretar o RWA no contexto atual a partir de uma perspectiva pessoal.

RWA:夹缝中的大象

Um, prisma quebrado

A combinação de blockchain com ativos reais remonta a mais de dez anos com os Colored Coins do Bitcoin. Ao adicionar metadados ao UTXO do Bitcoin para realizar a "coloração", conferindo a Satoshi específicos as propriedades de ativos externos, é possível marcar e gerenciar ativos reais na cadeia do Bitcoin. Esta foi a primeira tentativa sistemática da humanidade de utilizar funções não monetárias na blockchain, e também o início da inteligência na blockchain. No entanto, devido à limitação dos códigos de operação do script do Bitcoin, as regras dos ativos dos Colored Coins precisam ser interpretadas por carteiras de terceiros, o que exige que os usuários confiem na lógica de definição da "cor" do UTXO. Fatores como a confiança centralizada e a falta de liquidez levaram à falha da primeira validação do conceito de RWA.

Nos anos seguintes, o surgimento do Ethereum deu início à era de Turing completa da blockchain. Várias narrativas já foram populares, mas os RWA, além das stablecoins fiduciárias, sempre foram mais barulho do que resultado. Por que isso acontece?

Primeiro, nunca existiu um verdadeiro dólar na blockchain. USDT ou USDC são essencialmente "títulos digitais" emitidos por empresas privadas, que são teoricamente mais frágeis do que o dólar. O sucesso da Tether deve-se à necessidade urgente no mundo da blockchain de um meio de troca estável em valor, que não pode ser criado por conta própria.

No campo dos RWA, a descentralização nunca existiu verdadeiramente. As suposições de confiança devem ser baseadas em entidades centralizadas, e o controle de riscos dessa entidade só pode depender da regulamentação. A natureza anárquica embutida no gene do Crypto é essencialmente contrária a essa ideia; a infraestrutura subjacente de qualquer blockchain pública é projetada para resistir à regulamentação. A dificuldade da regulamentação existir sobre uma blockchain pública é o principal fator pelo qual os RWA nunca conseguem ter sucesso.

Em segundo lugar, a complexidade dos ativos é um grande desafio. Embora os RWA abranjam a tokenização de todos os ativos tangíveis, eles podem ser amplamente divididos em ativos financeiros e não financeiros. Os ativos financeiros possuem características de homogeneidade, e a conexão entre o ativo subjacente e o token pode ser estabelecida sob a custódia de instituições regulamentadas. Os ativos não financeiros, por outro lado, são muito mais complexos, e suas soluções dependem principalmente de sistemas de IoT, mas ainda não conseguem lidar com fatores inesperados como ações maliciosas e desastres naturais. Portanto, no futuro, os ativos não financeiros que podem persistir na blockchain devem atender a duas condições: homogeneidade e facilidade de avaliação.

Em terceiro lugar, em comparação com os ativos digitais que apresentam grande volatilidade, é difícil encontrar ativos no mundo real que tenham uma volatilidade equivalente. Os APYs que chegam a dezenas ou até centenas no DeFi tornam as finanças tradicionais insignificantes. A baixa rentabilidade e a falta de motivação para participar são outro ponto fraco dos RWA.

Então, por que a indústria está novamente concentrando a atenção nessa narrativa?

Dois, orientação política

A promoção da regulamentação pelo sistema financeiro tradicional é a chave para a existência de RWA. Apenas quando a suposição de confiança se concretiza, é que este conceito pode avançar. Atualmente, as regiões amigáveis ao Web3, como Hong Kong, Dubai e Singapura, na maioria das vezes, só recentemente implementaram estruturas de regulamentação para RWA. Portanto, a jornada de RWA apenas começou. No entanto, na situação atual, a fragmentação da regulamentação e a alta vigilância do sistema financeiro tradicional em relação aos riscos ainda lançam uma sombra sobre este campo.

A partir da situação atual, o protocolo RWA não possui acessibilidade suficiente e carece extremante de interoperabilidade, assemelhando-se a "ilhas", em desacordo com a forma ideal.

Então, realmente não há um caminho de volta à descentralização dentro desses frameworks? Na verdade, não. Tomando como exemplo o protocolo líder em RWA, Ondo, a equipe construiu um protocolo de empréstimos chamado Flux Finance, que permite aos usuários usar tokens abertos como USDC e tokens restritos como OUSG como colateral para empréstimos. A moeda tokenizada chamada USDY, um título não nominativo (, é um stablecoin de juros compostos ), projetada com um período de bloqueio de 40 a 50 dias para evitar ser classificada como um valor mobiliário. A Ondo, então, simplifica a circulação do USDY nas blockchains públicas através de uma ponte cross-chain, finalmente realizando um caminho para interagir com o mundo DeFi.

Mas essa abordagem tão complexa e que não pode ser invertida talvez não seja o que esperamos de RWA. Outro fator chave para o sucesso das stablecoins fiat atualmente é a excelente acessibilidade, que permite a realização de finanças inclusivas de baixo custo no mundo real. RWA ainda precisa que as finanças tradicionais e os projetos explorem juntos a questão das ilhas, como primeiro implementar a interconexão dentro de diferentes jurisdições e, dentro do possível, interagir com o mundo on-chain. Somente assim poderá corresponder à interpretação geral do termo RWA.

Três, Ativos e Rendimentos

Segundo as estatísticas da plataforma de dados, o valor total dos ativos RWA em cadeia é de 20,69 bilhões de dólares (, excluindo stablecoins ), principalmente compostos por crédito privado, títulos do tesouro dos EUA, commodities, imóveis e ações.

Do ponto de vista das classes de ativos, os protocolos RWA na verdade não estão voltados principalmente para usuários nativos de DeFi, mas sim para usuários de finanças tradicionais. Alguns dos principais protocolos RWA têm como público-alvo em sua maioria pequenas e médias empresas, bem como usuários de nível institucional. Então, por que trazer esses negócios para a blockchain?

  1. Liquidação instantânea 24 horas por dia, 7 dias por semana: Este é um dos pontos críticos em que as finanças tradicionais dependem de sistemas centralizados; a blockchain oferece um sistema de negociação ininterrupto. Também é possível realizar operações como resgates instantâneos e liberações T+0.

  2. Romper a fragmentação da liquidez regional: a blockchain é uma rede financeira global, permitindo que pequenas e médias empresas de países do Terceiro Mundo possam, com o menor custo, contornar as instituições locais para atrair investimentos externos.

  3. Reduzir o custo marginal de serviço: através da gestão de contratos inteligentes, o custo de um pool de ativos que serve 100 empresas é quase o mesmo que o de servir 10.000 empresas;

  4. Empresas de serviços especiais: Algumas empresas geralmente carecem de registros de crédito tradicionais, tornando difícil a obtenção de empréstimos de instituições bancárias, podendo utilizar equipamentos e contas a receber para financiamento através da lógica tradicional de financiamento da cadeia de suprimentos;

  5. Reduzir as barreiras de entrada: Embora os protocolos RWA bem-sucedidos nos estágios iniciais tenham sido projetados principalmente para empresas, instituições ou usuários de alta renda, com a introdução de estruturas regulatórias, muitos protocolos RWA também estão tentando dividir ativos financeiros para reduzir as barreiras de investimento.

Para o campo das criptomoedas, se o RWA conseguir ter sucesso, realmente possui um espaço de imaginação na casa dos trilhões. Além disso, o RWAFi também pode eventualmente chegar. Para os protocolos DeFi, a adição de tokens com rendimento real ao ativo subjacente tornará a estrutura mais sólida. Para os usuários nativos de DeFi, as opções de escolha e combinação de ativos agora têm novas opções. Especialmente neste mundo de atual instabilidade geopolítica e perspectivas econômicas incertas, certos ativos do mundo real podem ser uma escolha de baixo risco melhor do que simplesmente manter stablecoins para gestão financeira.

RWA: O Elefante na Fenda

Quatro, O Portador da Espada

"Dark Forest" é outro nome para blockchain por muitos insiders da indústria, que também é o "pecado original" inerente da descentralização. Para certas áreas, a RWA pode ser capaz de agir como um empunhador de espadas neste mundo paralelo. Embora a história dos avatares PFP e do financiamento de jogos seja agora em vão, olhando para a era louca de alguns anos atrás, também demos origem a alguns projetos que são comparáveis à IP tradicional. Mas será que realmente compramos o IP IP? Na verdade, não, os NFTs são mais parecidos com bens de consumo de certa forma, e o blockchain tem uma definição vaga de PFP de 10K. Ele usou a redução do limiar de investimento para criar algum IP brilhante momentâneo, mas em termos de receita e desenvolvimento de projetos, a equipe fundadora tem o único poder.

Tomando como exemplo um conhecido projeto de NFT, os direitos de propriedade intelectual originais pertencem claramente à entidade emissora. De acordo com o acordo do usuário e as informações do site oficial, a empresa emissora, como entidade responsável pela operação do projeto, detém os direitos autorais, direitos de marca registrada e outros direitos de propriedade intelectual essenciais. Os detentores de NFT adquirem apenas a propriedade e o direito de uso de um avatar de número específico, e não os direitos autorais em si.

Na tomada de decisões, o emissor tem como direcção de design do projeto o metaverso, trocando a emissão ilimitada de sub-IP por fundos, desvinculando-se da narrativa original de bens de luxo. Os detentores de NFT não têm direito à informação, nem direito de decisão, e muito menos direito a lucros. No mundo tradicional, ao investir em um IP, os investidores geralmente têm o direito de uso direto do IP como um todo, a distribuição de lucros direta, a participação na tomada de decisões e até mesmo a liderança no desenvolvimento.

Este projeto é pelo menos um dos melhores dentro dos projetos PFP, e anteriormente havia uma distribuição de direitos muito mais confusa entre os projetos NFT. Quando uma grande espada paira sobre a cabeça, será que eles escolherão respeitar mais a sua própria comunidade?

Cinco, sobre o suporte

Em suma, os RWA têm o potencial de reconfigurar as finanças, ao mesmo tempo que podem trazer as oportunidades do mundo real para a blockchain, o que pode ser uma nova saída para resolver os problemas da blockchain. No entanto, limitado pela atual estrutura regulatória das finanças tradicionais, sua forma ainda se assemelha a um protocolo privado sobre a blockchain pública, não conseguindo liberar o maior espaço de imaginação. Com o passar do tempo, esperamos que no futuro haja um guia ou uma aliança para quebrar essa barreira.

Os ativos em diferentes suportes podem liberar uma luz inimaginável. Desde as inscrições em bronze da Dinastia Zhou Ocidental até os atlas de escamas de peixe da Dinastia Ming, a garantia da propriedade dos ativos assegurou a estabilidade e o desenvolvimento da sociedade. Como seria a forma final dos RWA? Talvez possamos comprar ações de um lugar durante o dia em outro lugar, depositar fundos em um banco de um terceiro país durante a madrugada e, no dia seguinte, investir em imóveis de outras regiões junto com investidores de todo o mundo.

Sim, um mundo que opera em um enorme livro-razão público é a forma definitiva de RWA.

RWA:Elefante na fenda

Ver original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Recompensa
  • 4
  • Compartilhar
Comentário
0/400
WalletWhisperervip
· 07-10 05:36
hmm... moedas coloridas foram apenas o começo. padrões nunca mentem - rwa tem estado silenciosamente a cozinhar desde o bloco gênese
Ver originalResponder0
ZenMinervip
· 07-10 05:34
Os direitos reais podem ser manipulados à vontade. Que liquidez você deseja?
Ver originalResponder0
BitcoinDaddyvip
· 07-10 05:26
O mundo crypto antigo agora está todo a jogar com ativos na blockchain?
Ver originalResponder0
probably_nothing_anonvip
· 07-10 05:18
Será que há realmente alguém que acredita que o rwa é confiável?
Ver originalResponder0
  • Marcar
Faça trade de criptomoedas em qualquer lugar e a qualquer hora
qrCode
Escaneie o código para baixar o app da Gate
Comunidade
Português (Brasil)
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)