O entusiasmo pelo TON diminui, mas as grandes ações continuam: a super entrada está se consolidando ou a bolha está se dissipando?

Um, após o grande sucesso do Tap-to-Earn: arrefecimento do entusiasmo por TON e queda nos dados

TON(The Open Network) é uma internet aberta e descentralizada, destinada a trazer 500 milhões de pessoas para a blockchain. Apoiado pela plataforma de redes sociais Telegram, que tem quase 1 bilhão de usuários, o TON alcançou um enorme sucesso em 2024:

• O valor de mercado máximo do Toncoin ultrapassa $25B, posicionando-se entre os 10 principais ativos criptográficos por valor de mercado.
• O jogo Hamster Kombat atraiu mais de 300 milhões de usuários
• O número máximo de novos endereços diários na blockchain TON atingiu 700k+, com mais de 1.657M de endereços ativos diários.
• Vários ativos de mini-jogos do Telegram têm um valor de mercado superior a $500M, e o TVL do DeFi on-chain disparou mais de 5.500%.

No entanto, o ecossistema TON está atualmente a passar por um "período de arrefecimento narrativo".

• O número diário de novas carteiras e endereços ativos caiu significativamente em relação ao pico.
• O TVL e o volume de negociações do DEX(Stone.fi e Dedust) caíram significativamente.
• Vários indicadores já voltaram aos níveis anteriores ao início da narrativa.

No entanto, também há sinais positivos:

• O número de carteiras Jetton continua a aumentar de forma constante, a acumulação de usuários básicos persiste.
• O número de mintagens de NFT continua a aumentar, e o ecossistema de aplicações na blockchain ainda está em desenvolvimento.

De acordo com o Google Trends, a popularidade geral da pesquisa por TON está a recuar gradualmente, enquanto a atenção dada ao ecossistema em si está a diminuir de forma mais significativa, mas ainda há uma forte atenção ao preço do Token.

A queda nos dados não significa necessariamente o fim da narrativa. Exemplos semelhantes incluem: o Bitcoin que caiu após a sobrecarga da rede devido ao boom dos NFTs; Solana e Base que, após a queda dos dados, com a otimização técnica e o avanço do ecossistema, trouxeram de volta os usuários e alcançaram novos máximos.

TON tem a capacidade de, após a onda passar, completar uma profunda transformação de tráfego em valor? É um breve período de hibernação ou acabará por se tornar um "resto narrativo"? A resposta, no final, deve ser decidida pela ação.

Dois, grandes movimentos frequentes: mudança de equipe, conformidade e novos mercados, grande desenvolvimento de infraestrutura

2.1 Substituição de altos cargos e esforço de conformidade: TON acelera o caminho para a mainstream.

No início de 2025, a Fundação TON fará ajustes de pessoal, emitindo sinais estratégicos de globalização e conformidade:

• Em janeiro, o fundador da Kingsway Capital, Manuel Stotz, assumiu a presidência da Fundação TON, com foco no mercado americano.
• Em abril, o co-fundador da MoonPay, Maximilian Crown, foi nomeado CEO, trazendo uma vasta experiência em operações globais e conformidade.

A TON está ativamente em comunicação com as autoridades reguladoras dos EUA, planejando lançar uma carteira autogerida nos EUA no segundo trimestre de 2025. Várias empresas de capital de risco dos EUA já detêm mais de 400 milhões de Toncoin.

Do ponto de vista da distribuição global de usuários do Telegram, se a TON deseja converter isso em usuários de Web3, deve atender aos requisitos regulatórios de cada país. A TON já iniciou a promoção em vários mercados na África, Oriente Médio, Europa e Ásia-Pacífico.

2.2 TON × Telegram: integração profunda, entrada no ecossistema ligada

Em janeiro de 2025, o Telegram designou oficialmente o TON como a única infraestrutura de blockchain:

• Usar o protocolo TON Connect para conectar aplicações mini de forma transparente a carteiras de blockchain
• O Telegram comprometeu-se a aceitar exclusivamente o Toncoin como moeda de pagamento não legal.
• O fornecedor de serviços de pagamento RedotPay já suporta Toncoin e USDt, integrando métodos de pagamento mainstream como Apple Pay.
• O wallet TON Space lançou a funcionalidade de pagar taxas com Telegram Stars

2.3 Ecossistema: da onda de jogos casuais à expansão de múltiplas vertentes

O ecossistema TON está a evoluir de jogos homogéneos no início para uma direção mais diversificada:

• Estabelecer uma parceria estratégica com o gigante dos jogos chinês KingNet
• Realizar a primeira grande conferência de desenvolvedores de jogos, atraindo estúdios do ecossistema WeChat.
• O Centro de Aplicativos do Telegram foi lançado, mostrando uma variedade mais diversificada de aplicações do ecossistema TON.

De acordo com a RootData, entre os 187 projetos TON catalogados, cerca de 14% estão focados na área de infraestrutura.

Além dos jogos, o ecossistema TON está a expandir várias novas áreas: PayFi, RWA, IA, negociação de contratos, DePIN, entre outras. O capital institucional também está a responder ativamente, como a Foresight Ventures e a Bitget a investir 30 milhões de dólares na TON, e a Gate a investir mais 10 milhões de dólares.

2.4 Atualização técnica: Avanço em desempenho e escalabilidade

TON o roteiro para a primeira metade de 2025 abrange quatro grandes direções:

1. Atualização da mainnet do Accelerator: implementação do mecanismo de "fragmentação infinita", que melhora significativamente a estabilidade e a escalabilidade da rede.
2. Rede de pagamento de Layer 2: semelhante à rede Lightning do Bitcoin, focada em transações instantâneas e taxas extremamente baixas.
3. BTC Teleport ponte cross-chain ( já está implementada ): simplificação da transferência de ativos entre TON e a rede Bitcoin.
4. Otimização de ferramentas técnicas: aumentar a eficiência de operação dos validadores e a segurança do sistema

Estas atualizações tecnológicas visam transformar o TON de uma "blockchain de alta TPS" em um Layer 1 genérico com escalabilidade a longo prazo e alta capacidade de resiliência.

Três, reestruturação da narrativa financeira: da DeFi para PayFi e RWA

3.1 Do calor das transações à profundidade dos ativos: Reforço ecológico do TON DeFi

Apesar da alta atividade na cadeia TON, a profundidade do ecossistema DeFi ainda não corresponde: o TVL é de apenas cerca de 115 milhões de dólares, ocupando a 36ª posição entre as principais cadeias públicas.

Para superar essa deficiência, a TON está promovendo a melhoria sistemática do ecossistema DeFi:

• Funcionalidades principais de DeFi: ponte entre cadeias, CDP de stablecoins colaterais, protocolo AMM, empréstimos e staking líquido (LSD), etc.
• Aplicações avançadas: mineração de rendimento, derivados, opções, tokenização de rendimento, tesouraria, plataformas de lançamento, etc.
• Cooperação importante: integração com os emissores de duas stablecoins, Tether e Ethena

3.2 PayFi e RWA: a ponte de conexão entre os rendimentos em cadeia e o valor real

TON está a construir uma "rede de rendimento em cadeia" em torno do Telegram:

• Camada base: acesso a ativos financeiros reais fora da cadeia através de fundos de títulos no Telegram.
• Camada média: dividir, combinar e redistribuir os rendimentos subjacentes através de protocolos como a síntese de dólares USDe e a tokenização de rendimentos.
• Top Layer: Construir produtos front-end com base em cenários de interação de alta frequência do Telegram, como Wallet Earn, aplicativos Banking, etc.

PayFi não é apenas uma extensão das funcionalidades da carteira Telegram, mas também um ponto de interação que conecta "pagamentos diários + gestão financeira em cadeia". A direção RWA tenta construir a infraestrutura de base para "corretoras em cadeia" e "bancos de poupança em cadeia".

Quatro, O futuro do TON: um período de sedimentação da super entrada ou um castelo no ar?

A estratégia de desenvolvimento atual do TON: mudar de "narrativa de sucesso" para um caminho de valor de "necessidades frequentes e essenciais + sedimentação a longo prazo". O núcleo continua a ser o Telegram:

• Vantagens de entrada: entrada social com quase 1 bilhão de usuários + carteira tudo-em-um + Centro de Aplicativos Telegram
• Pagamento e gestão financeira como motores duplos: PayFi conecta pagamentos offline, RWA constrói uma nova paradigma de "gestão financeira em cadeia".
• Nível de protocolo aninhado: A mecânica de taxas do TON Connect e Stars constrói infraestrutura abstrata de cadeia
• Implementação da pilha tecnológica: atualização da mainnet + rede de pagamento Layer 2 + ponte cross-chain BTC e outras infraestruturas para reforçar a capacidade de suporte.

No entanto, o futuro do TON ainda enfrenta três grandes desafios:

1. A lacuna entre a qualidade dos usuários e a profundidade financeira
2. O valor da aplicação é difícil de fechar no blockchain.
3. A incerteza da rota de conformidade

TON está no ponto crítico de "transformar atenção em valor". Os próximos 6 a 12 meses serão uma janela chave para a transição do ecossistema TON de "narrativa impulsionada" para "suporte ao valor fundamental".

Cinco, Conclusão

A história do TON é uma tentativa de "transformar o tráfego da plataforma em valor na cadeia". É centrada no usuário, com a entrada como ponto central e a experiência leve como arma, realizando um experimento de popularização do Web3.

O TON oferece um exemplo digno de nota: com uma interface familiar, pagamentos leves, jogos simples e experiências sociais, orienta os usuários a se conectarem gradualmente à blockchain e utilizarem a cadeia. Não é um "mito de enriquecimento rápido", mas uma imaginação do Web3 mais próxima de cenários de uso reais.

Em uma série de pequenas incisões e necessidades reais, o TON pode estar gestando a possibilidade de uma verdadeira transformação em escala do Web3.