Da especulação ao valor: desafios e oportunidades do investimento em encriptação na nova era

Para os investidores em encriptação que viveram o grande mercado em alta de 2020-2021, o mercado atual é confuso e angustiante. A era de euforia acesa pela política monetária expansionista dos bancos centrais globais já passou, e agora os mercados financeiros globais estão em um delicado ponto de equilíbrio: de um lado, dados econômicos americanos robustos; do outro, a firme posição hawkish da Reserva Federal, com um ambiente de altas taxas de juros pesando sobre os ativos de risco.

Esta mudança de paradigma dominada pelo ambiente macroeconómico faz com que este ciclo de encriptação se torne a "época mais difícil" para os investidores de retalho. O modelo anterior, que dependia do impulso da liquidez e da pura especulação emocional, falhou, sendo substituído por um mercado de "valores em alta" que se concentra mais no valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, a outra face da dificuldade é a oportunidade. Quando a maré baixa, os verdadeiros investidores de valor vão encontrar a sua "era de ouro". Porque, em um ambiente assim, a entrada regulada das instituições, a programática de desinflação técnica e as aplicações reais que se conectam com a economia real, podem destacar o seu verdadeiro valor em atravessar ciclos.

I. A Era Mais Difícil: Quando as Políticas de Afrouxamento Começam a Recuar

A dificuldade deste ciclo deve-se à reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização do último mercado em alta, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve iniciou um ciclo de aperto sem precedentes para conter a inflação severa, o que trouxe uma dupla pressão ao mercado de encriptação, encerrando o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: corte de juros distante

Compreender a chave para o fato de o Fed não se pronunciar sobre o fim do aumento das taxas de juros está nos dados macroeconômicos recentes. Esses dados que parecem "bons", tornaram-se "más notícias" para os investidores que esperam afrouxamento.

Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua rigidez está muito acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que, embora a taxa anual do CPI nos EUA em maio tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado, a taxa de inflação subjacente ainda se mantém elevada em 2,8%, apresentando uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Esta teimosia reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas do Federal Reserve e no "gráfico de pontos". Após a reunião de junho, os funcionários do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes nas taxas de juros, diminuindo a mediana do número de cortes esperados no ano de três para um. Esta mudança de tom hawkish afetou negativamente o otimismo do mercado.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio mostrou que 139.000 novos postos de trabalho foram criados, superando as expectativas, enquanto a taxa de desemprego se manteve baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho forte significa que o gasto dos consumidores tem suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.

2. A "atração" das altas taxas de juros: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptação

Este contexto macroeconómico leva diretamente à difícil situação do mercado de encriptação:

Exaustão de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de encriptação, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, especialmente para as altcoins, o aperto da liquidez é um golpe fatal. O que antes era um cenário de "tudo subindo" foi substituído, nesta ronda de ciclos, por um mercado estrutural de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter um retorno sem risco superior a 5% em títulos do governo, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm forte volatilidade de preços, aumenta acentuadamente. Isso leva a uma grande saída de capital em busca de retornos estáveis do mercado de encriptação, exacerbando ainda mais o efeito de "sangramento".

Para os investidores de varejo que estão acostumados a seguir as tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança de cenário é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir a manada são propensas a sofrer grandes danos neste ciclo, que é o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, o surgimento de novas oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos macroeconômicos adversos, como um teste de estresse, estão eliminando as bolhas de mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente possuem valor a longo prazo, abrindo uma era dourada sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é impulsionada precisamente por algumas forças endógenas poderosas que são independentes da política monetária macro.

1. A Ponte de Ouro: O ETF de Spot inicia o ano institucional.

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isto não é apenas o lançamento de um produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre o "grande portão de ouro" para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional, permitindo investimentos em Bitcoin de forma compatível e conveniente.

Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais já ultrapassaram a marca de centenas de bilhões de dólares em ativos sob gestão, com um fluxo líquido diário contínuo que fornece um forte poder de compra ao mercado. Este "novo fluxo" vindo de Wall Street, em grande parte, compensou a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juros.

O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este apoio vindo de instituições de topo aumentou significativamente a confiança do mercado, além de fornecer aos investidores de varejo um sinal claro para seguir o exemplo das instituições e realizar investimentos de valor a longo prazo.

2. A fé no código: suporte hardcore sob a narrativa da redução pela metade

A quarta "redução pela metade" do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá sua nova oferta diária de 900 moedas para 450 moedas. Essa contração de oferta previsível, determinada por código, é o que torna o Bitcoin diferente de todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda (especialmente vinda de ETFs) permanecendo estável ou até crescendo, a redução da oferta fornece um sólido suporte matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após as três primeiras reduções pela metade, o preço do Bitcoin atingiu novas máximas históricas. Para investidores de valor, isso não é um truque de especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A Revolução da Narrativa: Quando o Web3 Começa a Resolver Problemas Reais

Os ventos macroeconômicos adversos forçam os participantes do mercado a passar da simples especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais as "dogecoins" sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + encriptação: Combinar a capacidade de computação da IA com o mecanismo de incentivos da blockchain e a propriedade de dados para criar novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações, obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e rompendo as barreiras entre finanças tradicionais e finanças digitais.
• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utiliza incentivos de tokens para permitir que usuários globais construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.

A ascensão dessas narrativas marca uma transformação fundamental na indústria de encriptação, passando de "especulação" para "investimento em valor". Para os investidores de varejo, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez neste mercado, mais importantes do que pura ousadia e sorte.

Três, as regras de sobrevivência do novo ciclo: paciência para se preparar entre o epílogo e a introdução

Estamos no ponto de interseção de uma era. O "capítulo final da política de aperto" do Federal Reserve está se desenrolando, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores de varejo, entender e se adaptar às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.

1. A mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por tendências à investimento em valor: abandonar a ilusão de encontrar a "próxima moeda que vai multiplicar por cem" e voltar-se para o estudo dos fundamentos do projeto, compreendendo a sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o contexto do setor em que se encontra.
• Da especulação de curto prazo à manutenção de longo prazo: no mercado de "valor em alta", os retornos reais pertencem àqueles que conseguem identificar ativos centrais e mantê-los a longo prazo, atravessando as volatilidades, e não aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina características de armazenamento de valor e de meios de produção; enquanto as altcoins de alto crescimento devem ser "propulsores de foguete" baseados em pesquisa aprofundada e alocação de pequenas posições, focando em áreas de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência

Um estudo de uma instituição de pesquisa revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros a manterem-se altas, o índice S&P 500 subiu, em média, 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto chegou ao fim, mesmo que a redução das taxas de juros ainda não tenha ocorrido, a aversão ao risco pode aquecer antecipadamente.

Este tipo de "corrida" pode também ocorrer no mercado de encriptação. Quando o mercado se concentra amplamente na especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juro", os verdadeiros sábios já começam a pensar em quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas nesta futura festa impulsionada pela ressonância entre a política monetária expansionista e o ciclo industrial.

Conclusão

Esta ronda de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores de retalho. A era do "touro da água" em que se podia lucrar facilmente com coragem e sorte chegou ao fim, e uma era de "touro de valor" que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo chegou. Este é precisamente o seu "lado difícil".

No entanto, é precisamente nesta era que os fundos institucionais entraram em grandes quantidades sem precedentes, proporcionando uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos principais tornou-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começaram a tomar forma e se estabelecer. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, sem dúvida, este é um "tempo de ouro" em que podem competir com as mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos de longo prazo da indústria. A história não se repete de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a sinfonia de abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.