Tether Profundidade布局 Bitcoin生态，战略全景引发争议

Na conferência Bitcoin de 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, comparou o Bitcoin a "Wukong", chamando-o de "nosso amigo". Esta declaração contém a estratégia abrangente da Tether para o ecossistema Bitcoin.

Como o emissor da maior stablecoin do mundo, o USDT, a Tether está profundamente envolvida em vários aspectos do ecossistema do Bitcoin na posição de construtora. Desde a alocação de ativos até os negócios de mineração, desde investimentos ecológicos até construção de infraestrutura, a Tether está gradualmente se integrando ao núcleo da nova ordem financeira global.

No entanto, a profunda participação da Tether no sistema Bitcoin também gerou várias controvérsias. Algumas opiniões questionam se a emissão excessiva de USDT está a inflacionar artificialmente o preço do Bitcoin, criando um "bolha de ciclo fechado" sustentada por reservas de Bitcoin, suportada por ouro e pela emissão de USDT.

Bitcoin reserva estratégia levanta questionamentos

A partir de maio de 2023, a Tether começou a usar parte do lucro líquido para comprar Bitcoin. Até o primeiro trimestre de 2025, a Tether detinha Bitcoin no valor de aproximadamente 7,66 bilhões de dólares, um aumento significativo em relação ao trimestre anterior. Ardoino revelou que a Tether atualmente possui mais de 100.000 Bitcoins e mais de 50 toneladas de ouro.

Este mecanismo de reserva de "ouro + Bitcoin" é visto pela Tether como uma combinação de hedging contra o risco das moedas fiduciárias soberanas. Apenas em 2024, a Tether obteve cerca de 5 mil milhões de dólares em lucros a partir disso.

No entanto, há opiniões que consideram que a Tether é o único grande comprador no mercado de Bitcoin, elevando o preço do Bitcoin ao imprimir continuamente USDT, para depois vender parte e lucrar, comprando dólares e ouro como reserva. Este modelo é chamado de "casa de cartas definitiva", e uma vez que a stablecoin enfrente regulamentação ou a demanda por Bitcoin diminua, todo o sistema pode ficar desequilibrado.

Em abril deste ano, a Tether também se juntou a outras instituições para fundar a empresa de investimentos em criptomoedas Twenty One Capital, com o objetivo de criar uma plataforma de gestão de ativos Bitcoin que abranja o mundo todo. Algumas análises consideram que esta é a estratégia da Tether para se equiparar à MicroStrategy.

A estrutura de mineração global gera controvérsia

A ambição da Tether vai além da reserva de ativos. Desde 2023, a Tether investiu na construção de bases de mineração de Bitcoin no Uruguai, Paraguai e El Salvador, com um investimento total de 500 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a Tether também está expandindo seu mapa global de mineração por meio de aquisições, envolvendo-se em áreas como aquisição de chips, fabricação de servidores e construção de centros de dados.

Ardoino revelou na conferência Bitcoin 2025 que a Tether já investiu mais de 2 bilhões de dólares na área de energia e infraestrutura, e espera-se que até o final do ano se torne o maior minerador de Bitcoin do mundo.

No entanto, há opiniões que questionam a relação entre a Tether e as políticas de Bitcoin de certos países, e apontam que alguns países já abandonaram silenciosamente a implementação do Bitcoin como moeda legal.

Expansão do ecossistema Bitcoin com layout full-stack

Além da reserva de ativos e da atividade de mineração, a Tether também está promovendo uma estratégia de layout de pilha completa, expandindo continuamente as fronteiras e a influência do ecossistema Bitcoin.

Em termos técnicos, a Tether emitiu USDT para vários protocolos relacionados ao Bitcoin; em termos de ferramentas, lançou a carteira auto-hospedada WDK que suporta Bitcoin e USDT; em termos de ecossistema de pagamento, doou para o projeto de código aberto BTC Pay Server.

Na área da cultura e educação, a Tether promove a difusão do conhecimento sobre Bitcoin através de patrocínios de eventos, estabelecimento de parcerias com universidades, entre outros. A Twenty One Capital também se concentrará futuramente na disseminação de conhecimento relacionado ao Bitcoin e no desenvolvimento de serviços financeiros.

Ardoino afirmou que o objetivo da Tether é contribuir para a construção de um ecossistema Bitcoin mais acessível, resiliente e útil. Ele enfatizou que a história do Bitcoin não é sobre uma única pessoa, mas sim sobre a dedicação da comunidade global a uma ideia.

Apesar de a estratégia da Tether ter gerado várias controvérsias, a sua profunda participação no ecossistema Bitcoin está, sem dúvida, a remodelar o panorama deste campo. Com o passar do tempo, o papel da Tether no ecossistema Bitcoin e o seu impacto tornar-se-ão mais claros.