Ethereum preço ultrapassa 2.827 dólares, 1,8 bilhões de posições curtas enfrentam risco de liquidação

No dia 10 de junho de 2025, o preço do Ethereum superou fortemente os 2.827 dólares, atingindo uma nova alta em 15 semanas. Por trás deste movimento de preços, esconde-se uma potencial tempestade de liquidação envolvendo posições curtas de 1,8 bilhões de dólares. Nesta tendência aparentemente acidental, a trajetória de operações de um grande investidor misterioso tornou-se a chave para interpretar o sentimento do mercado.

De acordo com os dados on-chain, um endereço anônimo completou duas operações precisas em 44 dias:

• 27 de abril: compra de 30.000 ETH a um preço médio de 1.830 dólares, totalizando 54.900.000 dólares;
• 27 de maio: vendeu uma quantidade equivalente de ETH a 2.621 dólares, obtendo um lucro de 23.730.000 dólares, com um retorno de 43%;
• 10 de junho: novamente vendeu 30.000 ETH por 82,76 milhões de dólares, garantindo um lucro de 7,3 milhões de dólares, com um lucro acumulado de 31 milhões de dólares.

Esta operação não é um caso isolado. Os dados mostram que os contratos em aberto (OI) de futuros de Ethereum ultrapassaram pela primeira vez a marca de 40 bilhões de dólares, e a taxa de alavancagem do mercado está próxima do ponto crítico. A distribuição atual de liquidez apresenta um equilíbrio sutil: há um risco de liquidação de 2 bilhões de dólares concentrado em torno de 2.600 dólares, enquanto acima de 2.900 dólares existe um risco de liquidação de 1,8 bilhões de dólares de posições curtas. Esta situação de confronto entre posições longas e curtas é semelhante ao mercado de derivativos durante uma crise financeira, onde qualquer ruptura em uma direção pode desencadear uma reação em cadeia.

Enquanto os preços sobem, o ecossistema Ethereum também está passando por uma transformação estrutural. No segundo trimestre, o número de endereços ativos independentes aumentou significativamente em 70%, alcançando um pico de 16,4 milhões em 10 de junho. Dentre eles, uma rede Layer2 representa 72,81% (11,29 milhões de endereços) como motor de crescimento, superando em muito os 14,8% (2,23 milhões de endereços) da rede principal Ethereum. Esse modelo de "Layer2 reabastecendo a rede principal" difere da lógica de expansão ecológica do passado.

Apesar de o Ethereum ainda ocupar 61% do mercado DeFi com um TVL de 66 bilhões de dólares, seu modelo de receita central começou a apresentar preocupações:

• As taxas de rede diminuíram significativamente: nos últimos 30 dias, apenas 4,33 milhões de dólares, uma redução de 90% em relação ao anterior;
• Taxa de rendimento do staking em baixa: o rendimento anual continua a pairar em 3,12%, inferior a outras blockchains;
• Pressão regulatória: A revisão do staking de ETH levou a uma saída líquida contínua de 3,69 milhões de dólares em fundos de ETF spot durante 8 dias, afetando a confiança das instituições.

Essa contradição se reflete nos dados on-chain: a proporção de detentores de longo prazo (mais de 1 ano) caiu de 63% para 55%, enquanto o volume de vendas dos detentores de curto prazo disparou 47%. Quando as atualizações técnicas não conseguem se traduzir efetivamente em ganhos para os detentores de moedas, a prosperidade do ecossistema pode, na verdade, se tornar um fator de diluição de valor.

O mercado de derivativos também mostra sinais incomuns. O número de contratos em aberto de futuros de ETH ultrapassou pela primeira vez os 40 bilhões de dólares, indicando uma potencial alta volatilidade. Os dados de liquidação revelam a intensidade do jogo de capital:

• Risco de liquidação de posições longas de 2 bilhões de dólares acumulado na faixa de 2,600-2,665 dólares;
• Posicões curtas de 1,8 bilhões de dólares enfrentam liquidação acima de 2.900 dólares;
• A participação das instituições é limitada: uma bolsa tem apenas 9% de contratos em aberto de futuros de Ethereum, em contraste com a estrutura dominada por instituições de 24% dos futuros de Bitcoin.

Do ponto de vista técnico, o mercado atual também contém múltiplos sinais:

• A volatilidade está baixa: as bandas de Bollinger diárias estreitaram-se para 5%, o nível mais baixo em recente, o que pode indicar que um rompimento está próximo;
• Indicadores semanais contraditórios: embora o preço esteja acima da média móvel chave, o indicador de momento apresenta divergência de topo;
• Nível chave: 2.800 dólares será o ponto de viragem entre touros e ursos; uma quebra pode iniciar uma nova onda de alta, caso contrário, poderá recuar para 2.500 dólares em busca de suporte.

No que diz respeito ao ambiente macroeconómico, a situação geopolítica e as expectativas de política monetária constituem um impacto duplo. O mercado tem uma expectativa alta de cortes de taxas de juro em 2025, mas se o caminho real divergir, o mercado de criptomoedas pode ser o primeiro a sofrer. Além disso, se a narrativa dos ativos do mundo real (RWA) se concretizar no terceiro trimestre, isso também terá um impacto significativo na capitalização de mercado do Ethereum.

Ethereum está enfrentando múltiplos desafios e oportunidades:

• Otimização do mecanismo de staking: considerar aumentar o limite de staking dos nós de validação, melhorar o mecanismo de saída para aliviar a pressão de liquidez;
• Distribuição de valor do Layer2: discutir a distribuição de parte da receita de taxas do Layer2 para a mainnet, resolvendo o problema de "próspero ecossistema, baixa receita da mainnet";
• Mudanças no ambiente regulatório: os resultados da aprovação de produtos ETF relacionados podem causar flutuações de preços a curto prazo e afetar a liquidez do mercado.

Análises da indústria indicam que, se o nível de resistência crítico de 2.800 dólares for ultrapassado, o Ethereum poderá iniciar uma nova onda de alta. No entanto, é preciso estar atento, pois o mercado atual ainda é impulsionado por alta alavancagem, e a liquidação de posições curtas de 1,8 bilhões de dólares pode se tornar o combustível para a alta, mas também contém riscos enormes. Neste jogo de capital, o mercado acabará por validar quem consegue aproveitar a tendência e quem pode enfrentar surpresas.