Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano

A mesa redonda de hoje foca no tema "Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano". Este tópico é muito pertinente, uma vez que a liberdade econômica, a propriedade privada e a inovação, valores centrais dos Estados Unidos, estão profundamente enraizados no DNA das Finanças Descentralizadas (DeFi).

A blockchain é, sem dúvida, uma inovação extremamente criativa e potencialmente revolucionária, que nos leva a repensar a forma como possuímos e transferimos direitos de propriedade intelectual e econômica. A blockchain é essencialmente uma base de dados compartilhada, capaz de realizar a propriedade de ativos criptográficos, esta propriedade digital, sem depender de intermediários ou instituições centralizadas. Estas redes ponto a ponto incentivam os participantes, através de mecanismos econômicos, a validar e manter a base de dados de acordo com as regras da rede. É um sistema de mercado livre, onde os usuários pagam taxas baseadas na demanda aos participantes da rede, para que os registros de transações sejam incluídos em blocos de dados com capacidade de armazenamento limitada.

Recentemente, o governo dos EUA tem dificultado a participação dos cidadãos americanos nesses sistemas baseados no mercado através de processos judiciais, discursos, regulamentação e ameaças de ações regulatórias, alegando que os participantes e os prestadores de serviços de "staking como serviço" podem estar envolvidos em transações de valores mobiliários. Fico satisfeito em ver que os funcionários do departamento financeiro da empresa afirmaram claramente que a participação voluntária em redes de prova de trabalho ou prova de participação como "mineradores", "validadores" ou prestadores de "staking como serviço" não está sujeita à legislação federal de valores mobiliários. Embora este seja um progresso positivo, não é uma regra formal com força legal, portanto, ainda precisamos continuar a trabalhar. A Comissão de Valores Mobiliários deve, com base nos poderes concedidos pelo Congresso, elaborar regulamentações pertinentes.

Outra característica central da tecnologia blockchain é a capacidade dos indivíduos de gerir autonomamente os ativos criptográficos através de carteiras digitais pessoais. O direito à gestão autónoma da propriedade privada é um dos valores fundamentais dos Estados Unidos, e esse direito não deve desaparecer quando as pessoas acedem à internet. Apoio a maior flexibilidade para os participantes do mercado, permitindo-lhes gerir autonomamente os ativos criptográficos, especialmente quando as instituições intermediárias aumentam os custos de transação desnecessários ou limitam a capacidade de participar em atividades de staking e outras atividades na cadeia.

O governo anterior enfraqueceu a inovação na gestão autônoma de carteiras digitais e outras tecnologias em blockchain através de ações regulatórias, alegando que os desenvolvedores de tal software poderiam estar envolvidos em atividades de corretagem. No entanto, apenas por publicar o código de tal software, os engenheiros não devem estar sujeitos às leis federais de valores mobiliários. Como disse um tribunal, é irracional responsabilizar os desenvolvedores de carros autônomos pelo uso que terceiros fazem dos carros, violando as regras de trânsito ou assaltando bancos. Citando a decisão do tribunal, "neste caso, as pessoas não processam a empresa automobilística por ter ajudado em atividades ilícitas, mas processam os indivíduos que cometeram as atividades ilícitas."

Muitos empreendedores estão desenvolvendo aplicações de software que não requerem a gestão de operadores. Esse código de software autoexecutável, acessível a todos, mas sem controle de ninguém, e capaz de realizar transações privadas ponto a ponto, soa como ficção científica, mas a tecnologia blockchain torna tudo isso possível. Essa nova categoria de software pode realizar essas funções sem intermediários. Acredito que não devemos permitir que estruturas regulatórias com uma história de cem anos impeçam inovações tecnológicas que podem ser disruptivas e, mais importante, melhorar e promover o atual modelo de intermediação tradicional. Não devemos automaticamente temer o futuro.

Estes sistemas de software autoexecutáveis na cadeia demonstraram resiliência diante da crise. Embora as plataformas centralizadas tenham vacilado e até colapsado sob pressão recente, muitos sistemas na cadeia continuam a operar normalmente de acordo com o design do código aberto.

A maioria das regras e regulamentos atuais de valores mobiliários é baseada na supervisão de emissores e intermediários (como corretoras, consultores, bolsas e instituições de compensação). Os redatores dessas regras e regulamentos podem não ter previsto que o software de execução automática poderia substituir esses emissores e intermediários. Pedi ao pessoal da comissão para explorar se há necessidade de mais orientações ou de elaborar regras para ajudar as partes registradas a negociar com esses sistemas de software, respeitando as leis aplicáveis.

Estou muito entusiasmado com a utilização de sistemas de software em blockchain por emissores e intermediários para eliminar fricções económicas, aumentar a eficiência do capital, apoiar novos produtos financeiros e melhorar a liquidez. A legislação atual sobre valores mobiliários já considerou a possibilidade de emissores e intermediários utilizarem novas tecnologias, mas pedi à equipe que considerasse se é necessário revisar as regras e regulamentos da comissão para melhor apoiar aqueles que desejam gerir sistemas financeiros em blockchain.

Enquanto a comissão e sua equipe se esforçam para propor regras especializadas aplicáveis ao mercado financeiro em cadeia, eu instruí a equipe a considerar uma estrutura de isenção condicional ou "isenção inovadora", para permitir rapidamente que partes registradas e não registradas lancem produtos e serviços em cadeia no mercado. A isenção inovadora pode ajudar a realizar a visão de transformar os EUA em "capital cripto global", incentivando desenvolvedores, empreendedores e outras empresas dispostas a cumprir condições específicas a inovar em tecnologia em cadeia nos EUA.