O Cross-Border Payment Hub realmente pode mudar o padrão de pagamentos transfronteiriços em Hong Kong?

Introdução

No dia 22 de junho de 2025, o "Cross-Border Payment Channel (CBPC)" lançado em conjunto pelo Banco Popular da China e pela Autoridade Monetária de Hong Kong foi oficialmente colocado em funcionamento. Este sistema realiza pela primeira vez a interconexão direta entre o sistema de liquidação interbancária de pagamentos online da parte continental (IBPS) e o "Faster Payment System (FPS)" de Hong Kong, reduzindo o tempo de remessa transfronteiriça de vários dias para apenas alguns segundos, com taxas de serviço reduzidas em mais de 50%, e suportando a liquidação direta em renminbi e dólares de Hong Kong. Para nós, advogados focados em conformidade na área do Web3, esta infraestrutura financeira liderada pela "equipe nacional" representa uma nova via eficiente para as empresas desenvolverem-se em Hong Kong, ou indica uma reestruturação de conformidade: um profundo jogo entre eficiência e regulamentação na área de pagamentos transfronteiriços?

Como é que o pagamento transfronteiriço quebra as dificuldades do pagamento tradicional?

(i) Revolução da Eficiência: A transição da liquidação de "dias" para "segundos"

As transferências bancárias tradicionais dependem da liquidação em múltiplos níveis do SWIFT, levando de 1 a 3 dias para o recebimento; enquanto o pagamento transfronteiriço conecta diretamente ao sistema de liquidação interbancária da Internet (IBPS) da China continental e ao sistema de pagamento rápido (FPS) de Hong Kong, permitindo a recepção em segundos. Em termos de custos, as taxas do modelo tradicional costumam ser de 0,1% + taxa de telegrama, enquanto o pagamento transfronteiriço atualmente implementa 0 taxa. Em termos de operação, o pagamento transfronteiriço dispensa o preenchimento do código SWIFT, suporta transferências bancárias móveis com um único clique, aumentando significativamente a eficiência.

(ii) Conversão direta de moedas + Lista branca de cenários

O câmbio direto entre o Renminbi e o Dólar de Hong Kong não constitui "compra e venda de moeda estrangeira de forma disfarçada", evitando assim os riscos do Artigo 45 do "Regulamento de Gestão de Câmbio". Em termos de controle de cenários, o Pay通 adota um mecanismo de lista branca: incluindo a "Operação de Remessa Facilmente Direcionada para o Sul" que permite a transferência de residentes individuais do continente para contas bancárias na região de Hong Kong, podendo optar por transferir em Renminbi, com recebimento em Renminbi ou Dólar de Hong Kong; a "Operação de Remessa Facilmente Direcionada para o Norte" que permite a entrada de residentes de Hong Kong em contas bancárias no continente, podendo optar por iniciar em Dólar de Hong Kong ou Renminbi, com recebimento em Renminbi; e a "Operação de Pagamento em Renminbi Transfronteiriço Bidirecional" entre indivíduos e instituições, como pagamentos de matrícula, contas de serviços públicos, assistência médica, salários e subsídios, podendo optar por transferências em moeda local bilateral ou em Renminbi bilateral. As instituições participantes no continente que realizam operações relacionadas ao Pay通 devem cumprir as regulamentações de gestão de operações de liquidação de fundos transfronteiriços, cumprir legalmente os requisitos de conformidade relacionados à prevenção da lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e financiamento da proliferação, estabelecer e aprimorar mecanismos de monitoramento de riscos nas operações de remessa do Pay通, aumentar a capacidade de prevenção de riscos, fortalecer o monitoramento de transações suspeitas e garantir a condução ordenada e estável das operações.

Pagamentos transfronteiriços vs Moedas estáveis

(I) Comparação direta entre eficiência e custo

O pagamento transfronteiriço conseguiu, pela primeira vez dentro do sistema de moeda fiduciária, realizar a capacidade de pagamento transfronteiriço de "chegada quase em tempo real" e "remessas de baixo custo" - liquidação em segundos, zero taxa de telegrama, redução de mais de 50% nas taxas. Esta vantagem em eficiência e custo se contrapõe diretamente ao núcleo das vantagens reivindicadas há muito tempo pelas stablecoins (como USDT, USDC), ou seja, ausência de intermediários, transferências rápidas e economia de custos.

A emergência dos sistemas de pagamento transfronteiriços, sem dúvida, irá ocupar o espaço de sobrevivência das stablecoins na eficiência de troca e transferência de moeda fiduciária. Quando os caminhos de conformidade podem oferecer serviços quase gratuitos em questão de segundos, a motivação dos usuários, especialmente dos usuários comuns e das empresas, para usar stablecoins para transferências simples transfronteiriças pode ser significativamente reduzida.

(II) As enormes diferenças de conformidade

Em comparação com a eficiência, as diferenças de conformidade são a verdadeira base das divisões entre os dois. O pagamento transfronteiriço, como um produto genuinamente nacional, está naturalmente inserido na estrutura regulatória financeira existente, e os usuários e instituições que o utilizam não têm preocupações adicionais de conformidade. Por outro lado, as criptomoedas ou stablecoins estão atualmente enfrentando um ambiente regulatório em constante mudança em todo o mundo. Em Hong Kong, embora a política seja relativamente aberta, a estrutura regulatória específica para a emissão e negociação de stablecoins ainda não foi totalmente implementada, existem incertezas políticas. O uso de criptomoedas para pagamentos transfronteiriços apresenta riscos de conformidade extremamente altos para empresas, especialmente aquelas em setores altamente regulamentados, como finanças e comércio.

Mas, por outro lado, atualmente o pagamento transfronteiriço só suporta a aplicação de alguns cenários de pequenas quantias. E em cenários de pagamento marginal, não padronizados ou nativos do Web3, as stablecoins ainda possuem flexibilidade e vantagens técnicas insubstituíveis. Em termos de tendência, espera-se que o pagamento transfronteiriço expanda gradualmente os cenários de aplicação: começando com a aplicação de pessoa para pessoa (P2P), expandindo gradualmente para pessoa para instituição (P2B), instituição para instituição (B2B), instituição para consumidor (B2C) e outros cenários diversificados de uso de fundos transfronteiriços. Uma vez que a aplicação de empresa para empresa (por exemplo: liquidação transfronteiriça, pagamento na cadeia de suprimentos, financiamento de projetos, etc.) seja aberta, a competição entre o pagamento transfronteiriço e as stablecoins se tornará ainda mais intensa, e as vantagens de conformidade podem se tornar um fator decisivo.

Riscos legais e conformidade legal por trás do pagamento transfronteiriço

A introdução do sistema de pagamentos transfronteiriços não é apenas uma atualização tecnológica, mas uma profunda reestruturação do sistema de conformidade. Como uma infraestrutura de pagamento transfronteiriço "de nível nacional" criada em conjunto pelo Banco Popular da China e pela Autoridade Monetária de Hong Kong, os desafios legais por trás dela não se limitam a uma simples expansão de pequenos pagamentos. Cada transação, cada ponto de acesso pode gerar problemas legais sistemáticos relacionados ao risco de conformidade, obrigações de combate à lavagem de dinheiro e até mesmo oportunidades de arbitragem regulatória.

(I) Riscos legais da utilização do "saque" na plataforma de pagamentos transfronteiriços

Para os residentes do continente que desejam transferir legalmente ativos virtuais ou fundos do exterior de volta para o continente (ou seja, "saída de fundos"), o atual mecanismo de pagamento transfronteiriço não é aplicável e apresenta riscos legais evidentes. De acordo com o sistema atual, a "transferência norte" do pagamento transfronteiriço (ou seja, remessas de Hong Kong para o continente) está sujeita à condição prévia de "residentes de Hong Kong transferindo dinheiro para residentes do continente". Em outras palavras, se você é residente do continente da China, mesmo possuindo uma conta bancária legalmente aberta em Hong Kong, será difícil realizar operações de remessa para um cartão bancário do continente através do sistema de "transferência rápida" (FPS). O sistema impõe restrições em etapas como identificação de identidade e correspondência de usuários.

Alguém pode apresentar o chamado "plano alternativo", como: "Posso transferir os fundos após a monetização para um amigo local em Hong Kong, que então usará um sistema de pagamento transfronteiriço para transferir o dinheiro para a minha conta no continente." Embora pareça viável, esse tipo de "transferência substituta" constitui na verdade transações falsas ou operações de evasão regulatória, suspeitas de contornar a verificação da autenticidade das transações e os mecanismos de combate à lavagem de dinheiro, apresentando riscos de conformidade evidentes. Embora atualmente o sistema de pagamento transfronteiriço ainda não faça uma verificação individual dos materiais de fundo do negócio, isso não significa que indivíduos ou instituições possam contornar os princípios de transações reais. As autoridades reguladoras sempre mantêm o direito de auditoria posterior e de rastreamento de transações suspeitas; uma vez determinado que se está a contornar de maneira imprópria a regulamentação sobre a entrada e saída de fundos, não apenas os fundos relevantes podem ser congelados, mas também podem resultar em sanções administrativas ou investigações criminais.

(II) Gestão de Risco por Trás do Pagamento Transfronteiriço de Pequenos Valores

A escolha do pagamento transfronteiriço começa com pequenas quantias, essencialmente colocando o sistema para operar em um "sandbox regulatório" de riscos controláveis. Do ponto de vista da conformidade, as transações de pequenas quantias naturalmente reduzem a pressão de combate à lavagem de dinheiro (AML) e de combate ao financiamento do terrorismo (CFT), pois o valor de cada transação é limitado e cada transação está vinculada a cenários reais. Mesmo que ocorram transações anômalas, o dano social e o risco sistêmico permanecem dentro de limites controláveis.

Para os reguladores, isto é um teste de pressão. Ao observar os padrões de fluxo de fundos de transações pequenas em grande escala, é possível refinar com precisão os modelos de monitoramento de lavagem de dinheiro, como identificar comportamentos de evasão, como remessas fracionadas de alta frequência. Ao mesmo tempo, isso testa a estabilidade do sistema de conexão direta IBPS e FPS. Esta abordagem de "primeiro testar em piloto e depois promover" é semelhante ao mecanismo de "sandbox regulatório" no campo do Web3, que prioriza a segurança antes de liberar gradualmente o valor da inovação. As pequenas transações são o ponto de partida, não o ponto final. À medida que o sistema amadurece, os cenários e limites do pagamento transfronteiriço serão expandidos seguindo a lógica de risco controlável e avanço passo a passo, mas cada passo deve atravessar a zona de águas profundas da conformidade.

(III) Potenciais lacunas na prevenção da lavagem de dinheiro (AML) e no financiamento do terrorismo (CFT)

Embora o pagamento transfronteiriço tenha a capacidade técnica de "chegar em segundos", na área de conformidade, "rápido" não significa que os padrões de controle de risco possam ser reduzidos.

De acordo com a Lei da Prevenção da Lavagem de Dinheiro da China e os regulamentos de Hong Kong, como a Lei sobre Crimes Organizados e Graves e a Lei sobre a Prevenção da Lavagem de Dinheiro e do Financiamento do Terrorismo, qualquer transação de pagamento transfronteiriça deve cumprir obrigações de conformidade como KYC (Conheça seu Cliente), STR (Relatório de Transações Suspeitas) e CTF (Prevenção do Financiamento do Terrorismo). O sistema de pagamento atual é definido para "cenários de baixo valor, identidade real e lista branca", com a intenção de colocar as transações em uma zona de baixo risco, mas isso também apresenta os seguintes riscos legais: Primeiro, divisão estrutural de transações: Agentes mal-intencionados podem dividir grandes quantias de dinheiro ilegal em várias transações de baixo valor, enviando-as em lotes através do sistema de pagamento para evitar os limites de revisão do sistema bancário tradicional. Isso exigirá altas capacidades de identificação de comportamento e análise de big data no sistema de pagamento. Em segundo lugar, inserção de cenários falsos: Atualmente, o sistema de pagamento suporta cenários designados, como pagamento de taxas de estudo, assistência médica, pagamento de salários, etc., e algumas empresas podem realizar a circulação de fundos transfronteiriços através da invenção de contextos de transação e falsificação de contratos, criando um "canal de arbitragem sob uma fachada de conformidade". Por último, risco de abuso de intermediários: Plataformas de terceiros, como agregadores de pagamento, plataformas de e-commerce e provedores de serviços API, podem expandir seus serviços para áreas cinzentas após a integração com o sistema de pagamento, como pagamentos por conta de terceiros, coleta de fundos sem um contexto de transação real, pagamentos de comissões ocultas, etc. Se tais comportamentos não forem identificados e regulamentados a tempo, podem amplificar o risco sistêmico.

(iv) Risco de arbitragem regulatória e de "ciclo de fundos domésticos e internacionais"

Num contexto em que os itens de capital não estão completamente abertos, se o pagamento transfronteiriço for utilizado por empresas ou indivíduos para contornar financiamento transfronteiriço, transferência de ativos ou operações alavancadas, como residentes do interior que transferem grandes quantias de "salário" para contas em Hong Kong através do pagamento, e depois transferem de volta para o interior através de stablecoins ou plataformas de ativos virtuais, isso constituiu um desvio de fundos e arbitragem; bem como empresas de Hong Kong "embalando" seus pagamentos devidos como salários ou despesas de serviços, usando o pagamento para contornar a gestão de câmbio dentro do país, criando um caminho de financiamento cinza sem registro de câmbio. Portanto, é muito provável que os reguladores reforcem no futuro a supervisão de "transparência de cenários" sobre o pagamento, realizando uma revisão completa da estrutura da transação, fluxos de fundos e os antecedentes dos pagadores e recebedores. As empresas devem garantir que as transações tenham informações de fundo reais, legais e verificáveis, para evitar serem vistas como transações de câmbio ilegais ou contratos fictícios para evasão de câmbio.

Os advogados têm algo a dizer

O pagamento transfronteiriço, com o "pequeno montante" como ponto de apoio, está a reestruturar a lógica subjacente dos pagamentos transfronteiriços em Hong Kong, sendo uma revolução de eficiência e também de conformidade. Para indivíduos e pequenas e médias empresas, a satisfação da demanda frequente de pequenos montantes pode ativar a economia de cauda longa, fazendo com que os pagamentos transfronteiriços se tornem "itens do dia a dia". Para Hong Kong, este é um passo crucial para consolidar a posição como centro financeiro internacional, aumentando a atratividade para fundos globais e empresas inovadoras através de uma infraestrutura de pagamento transfronteiriço "segura + eficiente". À medida que os cenários se expandem e a tecnologia evolui, a fronteira do "pequeno montante" será gradualmente aberta, mas a lógica central permanece inalterada: a conformidade é a premissa, a eficiência é o meio, a inclusão é o objetivo. Para as empresas que vão a Hong Kong e os profissionais do Web3, compreender essa lógica e fazer bom uso de ferramentas de conformidade como o pagamento transfronteiriço é fundamental para estabelecer uma base sólida na nova configuração dos pagamentos transfronteiriços em Hong Kong e aproveitar verdadeiramente as oportunidades de longo prazo.