Aproximando-se de mínimos históricos, a "amplitude" das ações nos EUA está em colapso.

Escrito por: Long Yue, Wall Street Journal

Enquanto o S&P 500 atinge um novo recorde histórico de 6000 pontos, a amplitude do mercado está perto do pior registro de todos os tempos.

O mais recente relatório do Bank of America mostra que, apesar do S&P 500 ter alcançado novos máximos consecutivos, a participação neste avanço é extremamente limitada, com apenas 22 ações do S&P 500 atingindo máximos históricos.

Este número está muito abaixo de outros períodos importantes de quebra de recordes na história - em fevereiro de 1991, houve 51 ações atingindo máximas históricas, em novembro de 1998 foram 66, em maio de 2007 alcançou 82, em março de 2013 chegou a impressionantes 97, em janeiro de 2024 foram 67, e em agosto de 2020 foram 54, todos superando as atuais 22.

O analista do Bank of America, Michael Hartnett, apontou que esta é a menor participação em ações em uma grande quebra desde 1990.

A equipe de negociação do Goldman Sachs destacou em um relatório recente essa deterioração sem precedentes na amplitude do mercado. O chefe de estratégia de ações dos EUA do banco, David Kostin, apontou no último relatório que "o repique do S&P 500 apresenta características extremamente estreitas, sendo um dos aumentos mais concentrados das últimas décadas."

Ele alertou que a largura do mercado do S&P 500 está prestes a atingir um novo mínimo histórico. Os dados mostram que o indicador tradicional de largura do mercado - que mede o grau de divergência entre o desempenho do índice e das ações componentes - está prestes a atingir um novo mínimo histórico.

Concentração extrema dominada pelas ações de tecnologia

As ações de tecnologia tornaram-se novamente o principal motor da alta do mercado acionário americano, continuando a tendência do último ano, destacando a característica de extrema centralização deste ciclo de alta.

A mais recente pesquisa do estrategista da Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, mostra que as dez maiores empresas atualmente representam 38% do valor de mercado do S&P 500 e 30% dos lucros, ambos estabelecendo recordes históricos.

Esta concentração extrema reflete a dependência excessiva do mercado em relação a algumas poucas grandes empresas de tecnologia, especialmente o chamado "Mag7" (as sete grandes ações de tecnologia) que desempenham um papel decisivo no desempenho do índice.

O desempenho do índice Russell 2000 confirma ainda mais o grau de diversificação do mercado. Este índice ainda está cerca de 11% abaixo dos máximos históricos, em nítido contraste com o forte desempenho das ações de grande capitalização.

Aumento das ações americanas pode desacelerar a seguir.

Apesar de os aspectos técnicos mostrarem um forte impulso, o Goldman Sachs é relativamente conservador em relação às suas expectativas para os próximos 12 meses. Kostin prevê que o S&P 500 suba 5% para 6500 pontos nos próximos 12 meses, considerando que o índice já subiu quase 5% nas últimas duas semanas, essa expectativa parece bastante moderada.

É importante notar que julho é historicamente um dos meses de melhor desempenho do S&P 500, nunca registrando retornos negativos nos últimos dez anos, com um retorno médio de 1,67%. A equipe de negociação do Goldman Sachs prevê que o mercado possa atingir o pico por volta de 17 de julho, seguido por uma correção, mas também admite que os "eventos de risco" de julho podem antecipar esse momento.