Bankless interpretação: A era do armazenamento de valor está a chegar? Cinco sinais que revelam as principais mudanças do Ethereum no Q2

Fonte: BANKLESS

Título original: "A Era do Armazenamento de Valor do Ethereum"

Compilação e organização: BitpushNews

Ontem, o The DeFi Report publicou um relatório de análise de dados do segundo trimestre do Ethereum, revelando uma rede em transformação.

Apesar da queda na receita do protocolo e das taxas de transação na cadeia devido à atualização do Pectra e ao aumento da utilização da Layer 2, o relatório aponta que uma tendência mais profunda está a ocorrer: o Ethereum está a mostrar sinais claros de transição de "token utilitário" para "ativo de armazenamento de valor".

Abaixo estão os cinco principais pontos do relatório, que fornecem um quadro claro para a transformação do Ethereum como um "ativo monetário":

1. Instituições estão comprando ETH em grande escala

No último trimestre, a velocidade com que o ETH entrou nos balanços das instituições foi sem precedentes, principalmente através de duas vias: ETF e tesourarias corporativas.

ETH ETF: O volume de ativos sob gestão cresceu 20% em relação ao trimestre anterior, alcançando 4,1 milhões de ETH, representando 3,4% do fornecimento total. Este é o maior aumento trimestral desde o início do acompanhamento, com o FETH da Fidelity liderando os fluxos de capital.

Cofragem da empresa: aumento de 5.829% na posse de ETH, alcançando 1.98 milhões de unidades. A SharpLink Gaming adquiriu mais 216.000 ETH, incluindo compras diretas da Fundação Ethereum; a Bit Digital aumentou sua posse em mais de 100.000 ETH. No total, 48 instituições incorporaram ETH ao seu cofre.

O presidente da Bitminer, Tom Lee, afirmou que eles veem o ETH como um "chip de stablecoin" e que no futuro as empresas poderão operar suas redes de stablecoin através da posse e staking de ETH, o que também aumentará a demanda por ETH no nível institucional.

O Relatório DeFi considera que esta tendência está a recriar o caminho de adoção institucional do Bitcoin nos seus primeiros dias: ETFs e tesourarias tornam-se os principais compradores, em vez de ser utilizado para negociar ou pagar Gas, o ETH é redefinido como um ativo de reserva de valor a longo prazo, e a sua circulação também diminui.

2. Os fundos estão a sair da bolsa, a dirigir-se para a manutenção a longo prazo

No último trimestre, o ETH saiu gradualmente dos mercados de negociação com alta liquidez, passando a formas de estar bloqueado ou mantido estrategicamente, que é um comportamento típico de ativos de armazenamento de valor.

Retirada da exchange: a posição de ETH em exchanges centralizadas diminuiu 7%, podendo ter sido transferida para carteiras frias, contratos de staking ou contas de custódia institucional, essa mudança está alinhada com a tendência de aumento da proporção de staking.

Redução do uso de DeFi: a proporção de ETH nos contratos inteligentes caiu 4%, para 43% do total da oferta. Mas isso não significa venda, pois os usuários podem optar por re-staking ou alocar em ETF.

No último trimestre, a oferta circulante de ETH aumentou apenas 0,18%, o que indica que, mesmo com uma leve inflação na rede, o mercado ainda consegue absorver eficazmente a nova emissão.

O Relatório DeFi aponta que esse comportamento é semelhante ao fenômeno de "acumulação de dólares" em tempos de incerteza econômica — os usuários optam por armazenar em ETH, em vez de utilizá-lo para transações frequentes ou especulação.

3. O staking tornou-se um importante veículo de rendimento passivo para ETH

O mecanismo de staking do ETH está a moldá-lo como um ativo de armazenamento que gera rendimento, e o seu crescimento contínuo reflete a confiança de longo prazo do mercado nesse ativo.

Total de ETH em stake: aumento de 4%, atingindo 35,6 milhões de unidades, representando 29,5% da oferta, alcançando um novo recorde histórico. Apesar da redução nas taxas de transação após a atualização do Pectra, o staking ainda pode trazer retornos consideráveis, com recompensas diárias médias de 2.685 unidades, e uma taxa de rendimento anualizada de 3,22%.

Estrutura de recompensas: 88% das recompensas dos validadores provêm da nova emissão de ETH, e não de taxas de transação na cadeia. Isso também significa que o ETH em si está se tornando um "ativo gerador de rendimento".

Isto torna o ETH mais parecido com um "título de rendimento", em vez de um mero ativo especulativo. O mecanismo de staking está transformando o Ethereum de uma "cadeia de transações" para uma "rede monetária".

4. A inflação retorna, mas o ETH está mais maduro.

Embora a inflação líquida do ETH pareça ser um sinal negativo, o DeFi Report acredita que isso marca a maturidade estrutural do ETH.

Aumento na emissão de ETH: A emissão total de ETH neste trimestre aumentou 2%, enquanto a quantidade destruída caiu 55%, resultando em uma taxa de inflação líquida anualizada de 0,73%, atingindo um novo máximo em um ano.

A eficiência na cadeia caiu: os custos de produção do rendimento unitário na cadeia aumentaram 58%, e o rendimento real na cadeia caiu 28%.

Embora a inflação tenha voltado, o mercado não vendeu, mas sim os pools de staking e os ETF continuam a absorver ETH. Michael Debault, fundador do DeFi Report, aponta que esse fenômeno é semelhante ao ciclo inicial do Bitcoin – os usuários aceitam uma certa inflação em troca da segurança e sustentabilidade a longo prazo da rede.

Hoje, o ETH parece mais um sistema monetário com "inflação planejada" e "rendimento embutido", diferente dos ativos tradicionais de blockchain. Mais importante ainda, mesmo com dados econômicos fracos, os detentores de moeda continuam confiantes, e esse comportamento de "não vender mesmo com inflação" é uma característica central dos ativos de armazenamento de valor.

5. A rede principal do Ethereum está se tornando a "camada de liquidação"

A camada 1 do Ethereum está gradualmente abandonando seu papel como "motor de transações", transformando-se na camada base para a manutenção de capital e liquidação final - esta é precisamente a característica de uma rede monetária.

A atividade do L2 disparou: o volume diário de transações do Layer 2 é 12,7 vezes maior que o da rede principal, e o número de endereços ativos é 5 vezes maior; o número de contratos inteligentes com alta frequência de interação no L2 é 5,7 vezes maior que o da rede principal; a velocidade das transações DeFi também supera a da rede principal em 7,5 vezes.

A mainnet continua a ser o ponto de ancoragem dos ativos: apesar da migração da atividade de negociação para L2, o TVL (valor total bloqueado) da mainnet ainda aumentou 33%. O volume de ativos do mundo real (RWA) cresceu 48% em relação ao trimestre anterior, atingindo 7,5 bilhões de dólares, com foco em títulos do governo tokenizados e commodities.

O Relatório DeFi considera que este padrão é semelhante ao sistema financeiro tradicional: as plataformas secundárias são responsáveis pelas transações e operações, enquanto a camada principal é responsável pela liquidação final. A mainnet Ethereum é o "espaço de bloco à prova de balas", e ETH é o seu ativo de reserva central.

Resumo: ETH está se tornando um "ativo de soberania monetária"

O relatório do Q2 descreve claramente a trajetória da ETH na transição de "token utilitário" para "título soberano".

Quer sejam ETFs, tesourarias ou contratos de staking, o ETH está gradualmente saindo do ambiente de negociação de alta frequência e se movendo para a detenção a longo prazo. O Layer 2 assumiu as funções de execução, enquanto a rede principal do Ethereum se consolidou como uma plataforma de capital e ponto de âncora de ativos reais. As recompensas de staking vêm principalmente da emissão e não das taxas de transação, e a estrutura está cada vez mais parecida com os sistemas monetários iniciais.

Em outras palavras: ETH deixou de ser apenas combustível e tornou-se um portador de valor indissociável da própria rede.