香港穩定幣管理新規實施後對場外交易市場的影響分析

香港於2025年8月1日正式實施新的穩定幣管理條例，該條例對穩定幣的發行和運營制定了嚴格規則，明確禁止無牌照的穩定幣相關活動，且未設置過渡期。這一政策變化對香港本地加密貨幣交易服務商產生了直接影響，多家機構宣布暫停穩定幣業務以申請相關牌照。

本文通過分析香港場外交易服務商(HKVAOTC)近期TRC20-USDT流出數據，旨在從鏈上角度評估新條例的實際影響。

數據概覽

研究對象包括主要服務線下實名客戶的門店類服務商，以及主要服務線上匿名客戶的非門店類服務商。數據涵蓋2025年6月1日至7月31日、8月1日至8月8日兩個時間段的TRC20-USDT轉出記錄，剔除了非經營性質的中轉活動。

整體市場規模變化

新規實施前(6月1日至7月31日)，全部業務地址日均轉出52.04M USDT。 新規實施後(8月1日至8月8日)，日均轉出降至34.90M USDT。

整體而言，穩定幣交易市場規模下降了32.94%，表明新條例對香港加密產業產生了顯著影響。

不同類型服務商受影響程度

門店類服務商：

• 新規前日均轉出9.47M USDT
• 新規後日均轉出5.38M USDT
• 降幅達43.20%

非門店類服務商：

• 新規前日均轉出42.57M USDT
• 新規後日均轉出29.52M USDT
• 降幅爲30.65%

數據顯示，門店類服務商受到的衝擊明顯大於非門店類服務商，這可能意味着部分業務在短期內轉向了地下運營。

結語

新的穩定幣管理條例標志着香港加密行業監管的重要進展，短期內對當地場外交易服務行業產生了顯著影響。面對新規，業內人士的反應不盡相同：一些選擇合規申請牌照，另一些則可能轉向隱蔽經營。這種差異化的選擇反映了行業對新政策的不同應對策略。