Babylon 二期質押火熱，吸引超12億美元資金

近日，比特幣質押協議 Babylon 完成了第二階段（Cap-2）的質押活動。雖然質押僅持續了10個區塊，但仍吸引了近2.3萬枚 BTC 參與。與首輪相比，此次質押鏈上活動明顯平靜許多。那麼，造成這種差異的原因是什麼？誰還在熱衷於質押 BTC？讓我們一起來分析這些問題。

Cap-2 階段質押爲何顯得平靜？

回顧 Babylon 首輪質押，用戶爲了將 BTC 質押進協議，比特幣網路交易費一度飆升至 1000 聰/字節以上，交易 Gas 消耗超過本金的 4%。最終在3個多小時內達到1000個 BTC 的質押上限，參與地址約爲 1.27 萬個。

相比之下，Cap-2 階段質押鏈上活動明顯平靜，雖然總質押量達到22891枚 BTC，參與地址爲1.257萬個，但期間網路交易費平均最高僅維持在30聰/字節左右。造成這種差異主要有以下三個原因：

1. 質押規則變化

Cap-2 質押採用了"限時不限量"的機制，去除了質押上限，質押期限爲10個區塊（864790-864799）。同時，單筆質押上限從0.05 BTC 提升到了500 BTC。這些變化在一定程度上緩解了用戶的 FOMO 情緒，也更適合機構和再質押項目的需求。

2. 質押積分被稀釋

Cap-2 開啓後，每個區塊產生的積分增加至10000點。在總質押量大幅增加的情況下，單位質押量獲得的積分被嚴重稀釋，這也影響了用戶的參與熱情。

3. 質押已成爲機構和項目方主導

據統計，參與 Cap-2 質押的地址數量與 Cap-1 相比略有下降。而在 Cap-2 質押中，主流再質押項目所佔比例已接近90%，原生質押者比例可能已不足10%。這表明 Babylon 質押的主戰場已經屬於機構和再質押項目。

誰在瘋狂質押 BTC？

統計顯示，目前主流的7個 Babylon 再質押協議在 Cap-2 中的質押份額已提升到約90%。其中，Lombard 表現最爲突出，共質押了7166枚 BTC，佔 Cap-2 總量的31.66%。值得注意的是，Lombard 在 Cap-1 中因手續費過高而未參與質押。目前，其平台質押率（質押進 Babylon 的 BTC 與用戶存入平台 BTC 之比）已達88%以上。

此外，Solv、Chakra 和 pSTAKE 等平台的質押率均達到了100%。

再質押協議是否偏離了 Babylon 初衷？

Babylon 旨在提供一種無需信任和自我托管的方案，使用戶能夠安全質押 BTC 並獲得獎勵。然而，再質押協議充當了用戶和 Babylon 之間的"質押中介"，這在某種程度上可能與 Babylon 的初衷相悖。

從收益和便利性角度來看，用戶選擇再質押是可以理解的。再質押不僅可以享受平台和 Babylon 的雙重積分獎勵，還能爲用戶節省時間和精力。

然而，從安全性角度來看，爲了收益和便利而犧牲部分安全性是否值得？這是否與 Babylon 宣傳的無需信任和 BTC 自托管理念相矛盾？

再質押協議目前普遍採用托管方案，這可能會引發安全隱患。例如，此前 Bedrock 遭受攻擊導致約200萬美元損失的事件，就引發了用戶對再質押協議安全性的擔憂。

如果生態內再質押協議的安全性得不到重視和提升，或者原生質押比例持續走低，那麼 Babylon 可能會面臨與其初衷相悖的風險。在追求收益的同時，用戶和項目方都應當警惕潛在的安全隱患，謹記"Not your keys, not your coins"的原則。