Ethena : analyse d'un projet de stablecoin de nouvelle génération
I. Contexte de l'équipe Ethena
L'équipe d'Ethena possède une expertise et une expérience pratique riches dans des domaines tels que le chiffrement, la finance et la technologie. Le fondateur Guy Young a travaillé pour un fonds spéculatif d'une valeur de 60 milliards de dollars, et a fondé Ethena après l'effondrement de Luna. Le COO Elliot Parker était auparavant chef de produit dans une institution d'investissement renommée et a également travaillé sur une plateforme de trading de dérivés. Jane Liu, responsable de la croissance des institutions pour la région Asie-Pacifique, a été responsable de la recherche dans une société d'investissement et a dirigé les partenariats institutionnels pour un protocole de staking.
Deux, situation de financement
Selon des données publiques, Ethena a complété trois tours de financement, avec un montant total de financement atteignant 119,5 millions de dollars. Les principaux investisseurs comprennent plusieurs institutions de capital-risque renommées. Les investisseurs d'Ethena englobent des échanges, des teneurs de marché, ainsi que des institutions d'investissement avec un background financier traditionnel, fournissant ainsi des ressources sectorielles riches pour le développement de ses activités.
Trois, aperçu du projet Ethena
Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne en dollars sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des actifs cryptographiques et des positions de couverture Delta neutres correspondantes. Le projet vise à connecter les financements des domaines de la finance centralisée, de la finance décentralisée et de la finance traditionnelle via l'USDe, en capturant les écarts de taux d'intérêt entre ces domaines pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs.
USDe mécanisme
La création et le rachat de USDe sont limités à deux entités juridiques indépendantes certifiées sur liste blanche. Les émetteurs doivent utiliser BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC comme garanties pour interagir avec le contrat. Pour garantir la stabilité de USDe, Ethena utilise une stratégie Delta neutre automatisée et programmée pour couvrir les fluctuations de prix des actifs de garantie.
sUSDe source de revenus
Les revenus de sUSDe proviennent principalement de la gestion des garanties par Ethena, y compris les intérêts sur les dépôts, les revenus des taux de financement lors de la couverture des positions à terme, ainsi que les revenus de staking ETH, etc. Ces revenus sont répartis sous forme de USDe supplémentaires lorsque les utilisateurs échangent leurs USDe.
Quatre, les innovations d'Ethena
Stratégie Delta neutre : premier projet de stablecoin utilisant une couverture Delta neutre automatisée et programmée, gérant efficacement le risque de fluctuation des prix des actifs collatéraux.
Haute efficacité du capital : par rapport à d'autres projets de stablecoin, le ratio de garantie de USDe est proche de 1:1, tout en garantissant la stabilité.
Mode de garde OES : utilisation d'un mode de règlement de gré à gré, réduisant efficacement les risques pour les échanges et les dépositaires.
Fusion interdomaines : connecter la finance centralisée, la finance décentralisée et la finance traditionnelle via USDe, offrant ainsi aux utilisateurs des rendements plus élevés.
Cinq, état actuel du développement du projet
À partir de mars 2025, USDe est devenu le troisième stablecoin en dollars sur le marché, avec une émission de plus de 5,5 milliards de dollars. Ethena est devenue une composante importante de plusieurs protocoles de finance décentralisée et un écosystème est en train de se construire autour de USDe.
Cependant, Ethena fait également face à certains risques potentiels, y compris l'instabilité des revenus, le mécanisme de désendettement automatique des échanges pouvant affecter l'exécution des stratégies, ainsi que les risques de liquidité pouvant être apportés par les partenaires.
Six, analyse d'investissement du jeton ENA
Le jeton ENA a actuellement une capitalisation boursière entièrement diluée d'environ 5,6 milliards de dollars et une capitalisation boursière en circulation de 2 milliards de dollars. Le projet a complété trois tours de financement, et la dernière évaluation a considérablement augmenté par rapport aux précédentes. Récemment, dans le cadre de l'ajustement du marché, ENA a montré une certaine faiblesse, mais à long terme, le cœur d'activité d'Ethena a encore un potentiel de développement.
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StablecoinArbitrageur
· Il y a 3h
*ajuste le tableur* meh, un autre réfugié luna qui essaie sa chance avec les stables... mais ces opportunités d'arbitrage tho
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MEVSupportGroup
· Il y a 20h
Encore un LUNA ? Attendez qu'il fasse faillite.
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BearMarketSurvivor
· 08-09 07:24
Je ne veux pas répéter les erreurs de LUNA.
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MoonMathMagic
· 08-09 07:24
On ne dit pas grand-chose, juste 100 millions ? L'équipe de Luna ne semble pas très compétente...
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SmartContractPlumber
· 08-09 07:08
Encore un prélude à un projet de type Luna ? Vérifiez d'abord le contrat.
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WalletManager
· 08-09 06:58
Luna s'est effondrée, mais osez jouer avec des stablecoins. Avez-vous osé auditer le code du contrat ?
Ethena crée une nouvelle génération de stablecoin USDe avec une capitalisation boursière de plus de 5,5 milliards de dollars.
Ethena : analyse d'un projet de stablecoin de nouvelle génération
I. Contexte de l'équipe Ethena
L'équipe d'Ethena possède une expertise et une expérience pratique riches dans des domaines tels que le chiffrement, la finance et la technologie. Le fondateur Guy Young a travaillé pour un fonds spéculatif d'une valeur de 60 milliards de dollars, et a fondé Ethena après l'effondrement de Luna. Le COO Elliot Parker était auparavant chef de produit dans une institution d'investissement renommée et a également travaillé sur une plateforme de trading de dérivés. Jane Liu, responsable de la croissance des institutions pour la région Asie-Pacifique, a été responsable de la recherche dans une société d'investissement et a dirigé les partenariats institutionnels pour un protocole de staking.
Deux, situation de financement
Selon des données publiques, Ethena a complété trois tours de financement, avec un montant total de financement atteignant 119,5 millions de dollars. Les principaux investisseurs comprennent plusieurs institutions de capital-risque renommées. Les investisseurs d'Ethena englobent des échanges, des teneurs de marché, ainsi que des institutions d'investissement avec un background financier traditionnel, fournissant ainsi des ressources sectorielles riches pour le développement de ses activités.
Trois, aperçu du projet Ethena
Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne en dollars sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des actifs cryptographiques et des positions de couverture Delta neutres correspondantes. Le projet vise à connecter les financements des domaines de la finance centralisée, de la finance décentralisée et de la finance traditionnelle via l'USDe, en capturant les écarts de taux d'intérêt entre ces domaines pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs.
USDe mécanisme
La création et le rachat de USDe sont limités à deux entités juridiques indépendantes certifiées sur liste blanche. Les émetteurs doivent utiliser BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC comme garanties pour interagir avec le contrat. Pour garantir la stabilité de USDe, Ethena utilise une stratégie Delta neutre automatisée et programmée pour couvrir les fluctuations de prix des actifs de garantie.
sUSDe source de revenus
Les revenus de sUSDe proviennent principalement de la gestion des garanties par Ethena, y compris les intérêts sur les dépôts, les revenus des taux de financement lors de la couverture des positions à terme, ainsi que les revenus de staking ETH, etc. Ces revenus sont répartis sous forme de USDe supplémentaires lorsque les utilisateurs échangent leurs USDe.
Quatre, les innovations d'Ethena
Stratégie Delta neutre : premier projet de stablecoin utilisant une couverture Delta neutre automatisée et programmée, gérant efficacement le risque de fluctuation des prix des actifs collatéraux.
Haute efficacité du capital : par rapport à d'autres projets de stablecoin, le ratio de garantie de USDe est proche de 1:1, tout en garantissant la stabilité.
Mode de garde OES : utilisation d'un mode de règlement de gré à gré, réduisant efficacement les risques pour les échanges et les dépositaires.
Fusion interdomaines : connecter la finance centralisée, la finance décentralisée et la finance traditionnelle via USDe, offrant ainsi aux utilisateurs des rendements plus élevés.
Cinq, état actuel du développement du projet
À partir de mars 2025, USDe est devenu le troisième stablecoin en dollars sur le marché, avec une émission de plus de 5,5 milliards de dollars. Ethena est devenue une composante importante de plusieurs protocoles de finance décentralisée et un écosystème est en train de se construire autour de USDe.
Cependant, Ethena fait également face à certains risques potentiels, y compris l'instabilité des revenus, le mécanisme de désendettement automatique des échanges pouvant affecter l'exécution des stratégies, ainsi que les risques de liquidité pouvant être apportés par les partenaires.
Six, analyse d'investissement du jeton ENA
Le jeton ENA a actuellement une capitalisation boursière entièrement diluée d'environ 5,6 milliards de dollars et une capitalisation boursière en circulation de 2 milliards de dollars. Le projet a complété trois tours de financement, et la dernière évaluation a considérablement augmenté par rapport aux précédentes. Récemment, dans le cadre de l'ajustement du marché, ENA a montré une certaine faiblesse, mais à long terme, le cœur d'activité d'Ethena a encore un potentiel de développement.