Perp DEX pazarında yükseliş sıkışıklığı, GMX V2'nin lansmanı bekleneni vermedi

Sürekli Sözleşmelerin merkeziyetsiz borsa (Perp DEX) alanı son zamanlarda bir yükseliş duraklama dönemine girdi, bu durum GMX V2 ana ağının piyasada soğuk bir tepki almasıyla kendini gösterdi. Bu makalede Perp DEX alanının mevcut durumu, karşılaştığı büyüme zorlukları ve bunların nedenleri derinlemesine incelenecek, ayrıca olası çözümler ve gelecekteki gelişim perspektifleri ele alınacaktır.

Genel olarak, Perp DEX alanındaki işlem hacmi, Mart ayındaki refah döneminin yaklaşık %60'ında kalmaya devam ediyor. Ancak, ücret geliri ve kullanıcı sayısındaki düşüş daha belirgin, günlük aktif kullanıcı sayısı (DAU) sadece zirve döneminin yaklaşık %30'u kadar, toplam ise zirve dönemindeki tek bir platforma eşit. Dikkate değer bir nokta, mevcut işlem hacmi verilerinin ciddi şekilde token teşviklerine bağımlı olması, bu durum önceki gerçek kullanıcı davranışına dayalı büyüme modeliyle keskin bir tezat oluşturuyor.

Örneğin, işlem hacmi açısından önde gelen bir ticaret platformu, işlem hacminin büyük ölçüde işlem teşviklerinden faydalandığını, buna haftalık büyük miktarda token ödüllerinin dahil olduğunu göstermektedir. Diğer bir başarılı platformun yükselişi de token teşviklerine bağlıdır. Bu platformların işlem hacmi diğer platformların 3 katı olmasına rağmen, aktif adres sayısı sadece 1/3 civarındadır; teşvikleri manipüle eden kullanıcılar çıkarıldığında, gerçek kullanıcı sayısı muhtemelen daha da azdır.

Ticaret teşviklerinin gerçek kullanıcıları çekmekte zorlanmasının nedeni, profesyonel ekiplerin işlem hacmini çok yüksek seviyelere çıkarmasıdır, bu da ortalama teşvik seviyesinin düşük olmasına yol açar. Bireysel yatırımcılar için bu platformlarda işlem yapmak çok fazla kazanç sağlamaz, bu nedenle büyük bir gerçek kullanıcı kitlesini çekmek zordur. Gerçek kullanıcıları çekememek, sağlıklı bir doğal büyüme sağlanamaması anlamına gelir; token en önemli ürün haline gelir.

Bu sıkıntı, "on-chain gerçek kullanıcı" tanımlama sorunundan kaynaklanıyor. Bir adresi bir kullanıcı olarak basitçe görmek, büyük miktarda manipülasyon davranışına yol açabilir. Piyasa, Perp DEX pazarında sürdürülebilir kâr beklentisine sahip; bu beklentiye ulaşılamazsa, token fiyatı hızla düşecektir.

Kullanıcıları ticaret teşvikleri ile etkili bir şekilde çekememek nedeniyle, kullanıcı deneyimini artırmak ve giriş engellerini azaltmak başka bir yön haline geldi. Örneğin, son zamanlarda popüler olan bot alanı, Telegram ön yüzü ve barındırma modeli ile merkeziyetsiz borsa kullanıcı deneyimini büyük ölçüde artırdı, engelleri azalttı ve sıradan kullanıcıların küçük piyasa değerine sahip token ticaretine katılmalarına yardımcı oldu. Ancak, bot alanı şu anda esas olarak kısa dönem ticareti yapan küçük piyasa değerine sahip token'lar üzerinde yoğunlaşmış durumda ve bu alanda merkeziyetsiz borsaların doğal bir dezavantajı bulunuyor.

Bot dışında, merkeziyetsiz finans cüzdanının geliştirilmesi de beklenmeye değer bir yön. Örneğin, akıllı sözleşme cüzdanı modeli aracılığıyla işlem deneyimini artırmak, ancak bu süreç muhtemelen yavaş olabilir.

Özetle, Perp DEX pazarında şu anda kullanıcı büyüme darboğazı ile karşı karşıya kalıyor; işlem hacminin büyük bir kısmı işlem teşviklerine dayanıyor. Temel sorunlar arasında büyüme yöntemlerinin verimsizliği, teşviklerle gerçek kullanıcı büyümesi elde edilememesi ve kullanıcı deneyimi ile giriş engelinin hızlı bir şekilde düşürülmesinin zorluğu yer alıyor. Gelecekte, botlar ve akıllı kontrat cüzdanları gibi altyapının gelişmesiyle bu durumun iyileşmesi mümkün olabilir.

Dikkate değer olan, mevcut bot yarışının gelişiminden, altyapı düzeyindeki kazançların mutlaka tüketici odaklı hizmet katmanından daha yüksek olmayabileceğidir. Temel mekanizmalardaki homojenlik durumunda, kullanıcı hizmetlerini ve işletmeyi iyi yapmak daha büyük kazançlar sağlayabilir; bu, sürekli sözleşmelerin gelişim sürecinde zaten ortaya konmuştur.