ارتفاع تداول ديون FTX، المستثمرون يسعون للخروج السريع

مع تقدم قضية إفلاس FTX، يسعى بعض المستثمرين للخروج بسرعة عن طريق بيع الديون. ووفقًا للتقارير، تتفاوض عدة شركات استثمارية معروفة على شراء هذه الديون، بما في ذلك بعض شركات إدارة الأصول الكبيرة. وقد اشترت بعض شركات الاستثمار الصغيرة جزءًا من الديون من صناديق التحوط التي تأمل في الخروج بسرعة. من الجدير بالذكر أن العائدات من بيع الديون قد تكون أقل من المبلغ النهائي الذي سيتم توزيعه في إجراءات الإفلاس.

باعتبارها من عمالقة مجال تداول العملات المشفرة في السابق، تركت FTX بعد تقديمها طلب الحماية من الإفلاس حوالي مليون دائن، مع ديون تصل إلى عدة مليارات من الدولارات. وفقًا لوثائق المحكمة، فإن FTX مدينة بمبلغ 3.1 مليار دولار فقط لأعلى 50 دائن. على الرغم من أن العديد من الدائنين قد ينتظرون انتهاء إجراءات الإفلاس، إلا أن هذه العملية قد تستغرق عدة سنوات. لذلك، بدأ بعض المستثمرين في التواصل مع وسطاء ومشترين للديون المتعثرة، على أمل أن يتمكنوا من الخروج بسرعة.

في الوقت الحالي، يعني اختيار استرداد الأموال على الفور تحمل خسائر كبيرة، حيث أن سعر بيع الدين لا يتجاوز بضع نقاط مئوية من القيمة الاسمية. بينما يحتاج مشتروا الدين إلى التحلي بالصبر لاسترداد المزيد من النقد من خلال إجراءات الإفلاس.

قال مستثمر محترف: "السوق مهتم عمومًا بهذه السندات، لكن الكثير من الناس لا يفهمون جوهرها حقًا. بعضهم حتى لا يعرف ما هي العملات المستقرة."

لشراء مثل هذه المراكز المعقدة من الأصول المشفرة، تحتاج إلى خبرة واسعة. بعض المستثمرين قد اشتروا ديون شركات الأصول الرقمية الأخرى التي انهارت. ومع ذلك، فإن شراء ديون الصناديق يتطلب صبرًا كبيرًا: على سبيل المثال، في حادثة القرصنة في إحدى البورصات عام 2014، استغرقت النزاعات القانونية المتبقية ثماني سنوات حتى تتضح بالكامل.

زعم FTX أنه يمتلك بركة سائلة عميقة، مما جذب المستثمرين المؤسسيين بما في ذلك صناديق التحوط المشفرة. العديد من شركات إدارة الأصول لديها أموال محتجزة على منصة FTX، تتراوح من عدة ملايين إلى مئات الملايين من الدولارات. معظم هذه الشركات الاستثمارية تأمل في الخروج في أسرع وقت ممكن، ولا ترغب في مواجهة إجراءات قانونية مطولة. حتى أن بعض عملاء FTX أعربوا عن أملهم في إتمام بيع الديون قبل نهاية العام، حتى يتمكنوا من خصم الخسائر عند تقديم الضرائب.

حالياً، اشترى بعض المستثمرين عدة صكوك دين من FTX بأسعار تتراوح بين 5-6% من القيمة الاسمية، حيث تتراوح القيمة الاسمية من عدة ملايين دولار إلى ما يقرب من مئة مليون دولار. وعادةً ما تكون أسعار الطلب لبعض الصناديق قريبة من 10% من القيمة الاسمية.

تقييم القيمة المستقبلية لدين الإفلاس يشبه إلى حد كبير فنًا أكثر من كونه علمًا دقيقًا. من خلال حسابات تقريبية، يمكن الحصول على فكرة عامة حول الأصول والالتزامات المتاحة، لكن العائدات الضخمة غالبًا ما تعتمد على الحجج القانونية. يراهن بعض المستثمرين على أن المحاكم الأمريكية ستعترف بناءً على القانون البريطاني للثقة، بأن أصول العملاء تحتفظ بها بشكل ائتماني. وهذا يعني أن الأصول المحتفظ بها في الثقة ستتمتع بحقوق أولوية، ومن المتوقع أن يحصل العملاء المعنيون على تعويضات بشكل أولي.

من المهم ملاحظة أن ليس جميع الديون مرتبطة بأصول العملاء. على سبيل المثال، تحتوي عقود العمل للموظفين في FTX على شرط يضمن دفع الرواتب لمدة 9 سنوات قادمة. ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين أن المحاكم الأمريكية من غير المرجح أن تنفذ مثل هذه الشروط، وأن الرواتب غير المدفوعة قد تكون بلا قيمة تقريبًا في مطالبات الإفلاس.