رئيس أبحاث VanEck يقترح مفهوم "سندات بِت" الابتكارية
أداة دين مبتكرة تجمع بين التعرض للسندات الأمريكية و بِتكوين - "سندات بِت" (BitBonds) أثارت مؤخرًا اهتمامًا. تم اقتراح هذا المفهوم من قبل رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة إدارة الأصول في قمة، ويهدف إلى معالجة الحاجة الضخمة لإعادة تمويل الحكومة الأمريكية، بالإضافة إلى تلبية مطالب المستثمرين لحماية من التضخم.
تم تصميم هذه السندات الجديدة كأوراق مالية لمدة 10 سنوات، وتتكون من 90% من تعرض السندات الحكومية الأمريكية التقليدية و10% من تعرض بِت. سيتم تمويل جزء بِت من عائدات إصدار السندات. عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء الحكومي وقيمة تخصيص بِت.
قبل أن تصل العائدات إلى 4.5٪، سيحصل المستثمرون على جميع مكاسب قيمة بِتكوين. ستتم مشاركة العائدات التي تتجاوز هذا العتبة من قبل الحكومة وحاملي السندات. تم تصميم هذه الهيكلية لتحقيق التوازن بين مصالح المستثمرين واحتياجات وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة التمويل بمعدلات تنافسية.
قال مدير البحث إن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز".
وفقًا للتحليل، يعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على معدل الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب (CAGR) لِبِت. بالنسبة للسندات ذات معدل فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لِبِت CAGR هي 0%. ولكن بالنسبة للسندات منخفضة الفائدة، فإن عتبة التعادل أعلى.
إذا كان معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين يتراوح بين 30% و 50%، فإن معدل العائد على النموذج سيرتفع بشكل ملحوظ، وقد تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. ومع ذلك، سيتحمل المستثمرون أيضًا جميع مخاطر الانخفاض المرتبطة بتعرضهم للبيتكوين. في حالة انخفاض قيمة البيتكوين، قد تؤدي السندات ذات العائد المنخفض إلى عوائد سلبية خطيرة.
من وجهة نظر الحكومة الأمريكية، تتمثل الميزة الأساسية لسندات بِت في خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر بِتكوين قليلاً أو ظل ثابتاً، يمكن للخزانة توفير نفقات الفائدة مقارنةً بإصدار سندات تقليدية بمعدل فائدة ثابت 4%.
تحليل يظهر أن معدل التعادل الحكومي يبلغ حوالي 2.6%. ستؤدي السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى إلى تقليل نفقات الفائدة السنوية على الديون، حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر بِتكوين.
ستخلق هذه الطريقة فئة متميزة من السندات السيادية، مما يوفر للولايات المتحدة تعرضًا غير متماثل لصعود بِت، بينما يقلل من الديون المقومة بالدولار. وأضاف مدير البحث: "إن ارتفاع بِت سيجعل التداول أكثر فائدة. أسوأ السيناريوهات هو تمويل منخفض التكلفة، وأفضلها هو الحصول على تعرض طويل الأجل لتقلبات أقوى الأصول في العالم."
على الرغم من وجود عوائد محتملة، إلا أن هذا الهيكل له عيوب أيضًا. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض بِتكوين، لكن لا يمكنهم المشاركة بشكل كامل في العوائد الصاعدة. ما لم يكن أداء بِتكوين استثنائيًا، فقد تفتقر السندات ذات العائد المنخفض إلى الجاذبية.
من الناحية الهيكلية، يحتاج وزارة المالية إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض جزء من العائدات المستخدمة لشراء بِت. لكل 100 مليار دولار يتم جمعها، يجب إصدار 11.1% إضافية من السندات لتعويض تأثير تخصيص بِت.
يتضمن الاقتراح أيضًا اقتراحات لتحسينات محتملة، بما في ذلك توفير بعض الحماية من الاتجاه الهبوطي للمستثمرين لمواجهة مخاطر الانخفاض الحاد في بِت.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قدمت VanEck مفهوم السندات الجديدة التي تجمع بين السندات الحكومية وبيتكوين.
رئيس أبحاث VanEck يقترح مفهوم "سندات بِت" الابتكارية
أداة دين مبتكرة تجمع بين التعرض للسندات الأمريكية و بِتكوين - "سندات بِت" (BitBonds) أثارت مؤخرًا اهتمامًا. تم اقتراح هذا المفهوم من قبل رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة إدارة الأصول في قمة، ويهدف إلى معالجة الحاجة الضخمة لإعادة تمويل الحكومة الأمريكية، بالإضافة إلى تلبية مطالب المستثمرين لحماية من التضخم.
تم تصميم هذه السندات الجديدة كأوراق مالية لمدة 10 سنوات، وتتكون من 90% من تعرض السندات الحكومية الأمريكية التقليدية و10% من تعرض بِت. سيتم تمويل جزء بِت من عائدات إصدار السندات. عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء الحكومي وقيمة تخصيص بِت.
قبل أن تصل العائدات إلى 4.5٪، سيحصل المستثمرون على جميع مكاسب قيمة بِتكوين. ستتم مشاركة العائدات التي تتجاوز هذا العتبة من قبل الحكومة وحاملي السندات. تم تصميم هذه الهيكلية لتحقيق التوازن بين مصالح المستثمرين واحتياجات وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة التمويل بمعدلات تنافسية.
قال مدير البحث إن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز".
وفقًا للتحليل، يعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على معدل الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب (CAGR) لِبِت. بالنسبة للسندات ذات معدل فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لِبِت CAGR هي 0%. ولكن بالنسبة للسندات منخفضة الفائدة، فإن عتبة التعادل أعلى.
إذا كان معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين يتراوح بين 30% و 50%، فإن معدل العائد على النموذج سيرتفع بشكل ملحوظ، وقد تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. ومع ذلك، سيتحمل المستثمرون أيضًا جميع مخاطر الانخفاض المرتبطة بتعرضهم للبيتكوين. في حالة انخفاض قيمة البيتكوين، قد تؤدي السندات ذات العائد المنخفض إلى عوائد سلبية خطيرة.
من وجهة نظر الحكومة الأمريكية، تتمثل الميزة الأساسية لسندات بِت في خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر بِتكوين قليلاً أو ظل ثابتاً، يمكن للخزانة توفير نفقات الفائدة مقارنةً بإصدار سندات تقليدية بمعدل فائدة ثابت 4%.
تحليل يظهر أن معدل التعادل الحكومي يبلغ حوالي 2.6%. ستؤدي السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى إلى تقليل نفقات الفائدة السنوية على الديون، حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر بِتكوين.
ستخلق هذه الطريقة فئة متميزة من السندات السيادية، مما يوفر للولايات المتحدة تعرضًا غير متماثل لصعود بِت، بينما يقلل من الديون المقومة بالدولار. وأضاف مدير البحث: "إن ارتفاع بِت سيجعل التداول أكثر فائدة. أسوأ السيناريوهات هو تمويل منخفض التكلفة، وأفضلها هو الحصول على تعرض طويل الأجل لتقلبات أقوى الأصول في العالم."
على الرغم من وجود عوائد محتملة، إلا أن هذا الهيكل له عيوب أيضًا. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض بِتكوين، لكن لا يمكنهم المشاركة بشكل كامل في العوائد الصاعدة. ما لم يكن أداء بِتكوين استثنائيًا، فقد تفتقر السندات ذات العائد المنخفض إلى الجاذبية.
من الناحية الهيكلية، يحتاج وزارة المالية إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض جزء من العائدات المستخدمة لشراء بِت. لكل 100 مليار دولار يتم جمعها، يجب إصدار 11.1% إضافية من السندات لتعويض تأثير تخصيص بِت.
يتضمن الاقتراح أيضًا اقتراحات لتحسينات محتملة، بما في ذلك توفير بعض الحماية من الاتجاه الهبوطي للمستثمرين لمواجهة مخاطر الانخفاض الحاد في بِت.