加密市场7月回顾：BTC创新高，Altseason或将来临

7月加密市场呈现出积极态势，比特币突破长期盘整区域并创下新高，以太坊等其他加密货币也出现大幅反弹。这一走势背后有多重因素推动，包括企业持续增持、ETF资金流入以及稳定币通道资金持续流入等。然而，美国降息预期变化和贸易政策调整也给市场带来一定压力。

比特币全月上涨8.01%，最高触及12万美元关口。这一涨势得益于多方面支撑，特别是企业购买力度加大。2023年以来，美国投资者和企业逐步增加对比特币等加密资产的配置。2024年11月新政府上台后，将比特币纳入国家战略储备并推出一系列加密友好政策，标志着加密行业进入新阶段。

然而，加密市场参与者面临着复杂局面。一方面，比特币受新增资金推动不断创新高；另一方面，其他加密货币表现疲软，以太坊曾一度跌破本轮牛市初期价格。不过，7月以太坊反弹48.80%，显示市场格局可能正在发生变化。

市场分析认为，加密产业正处于历史转折点。影响资产价格的因素发生了巨大变化，正从此前的供需周期和投机热潮驱动，转向全类型资产配置逻辑。我们正身处产业巨变的浪潮之中。

宏观环境：通胀反弹与就业数据意外

7月美国资本市场主要受三大因素影响：美联储降息预期、贸易政策调整以及经济数据表现。市场大部分时间保持积极做多态势，但月底消息超出预期后出现回调。

美联储降息话题全月充满戏剧性。一方面有政治压力要求尽快降息，另一方面美联储坚持以数据为导向。美联储内部也出现分歧，部分官员支持尽快降息。7月底FOMC会议后，9月降息概率一度下降，但随后公布的就业数据又推高了降息预期。

大部分时间里，9月降息预期和企业盈利强劲推动股市上涨。7月下旬降息概率下降后，市场开始调整。比特币也随之回落，其他加密货币跌幅更大。

贸易政策方面，7月宣布的关税调整超出市场预期，加剧了通胀担忧。新的关税体系呈现多层次结构，对不同国家和地区采取差异化税率。

经济数据方面，美国二季度GDP年率为3%，超出预期。大型科技公司财报也显示AI驱动的增长。然而7月非农就业数据大幅低于预期，引发市场对经济前景的担忧。

整体来看，7月市场在降息和经济乐观预期下上涨，月底关税政策和就业数据引发回调。主要股指全月仍实现上涨，纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别上涨3.7%、2.17%和0.08%。比特币上涨8.01%，以太坊上涨48.8%。

加密资产：比特币上升态势延续，其他币种或迎来机会

7月比特币开盘107173美元，收盘115761美元，最高触及123231美元的历史新高，月涨幅8.01%，振幅16.9%，成交量较6月明显放大。

从技术面看，比特币仍运行在60日均线和牛市第一上升趋势线之上，月度成交量放大，处于新一轮上涨中继阶段。月度MACD指标显示市场仍有强劲上升动能。

合约市场方面，持仓规模月初至下旬持续上涨，显示做多热情高涨。但下旬开始，持仓规模和资金费率均出现明显下行，表明部分杠杆资金选择离场避险。

7月另一个重要事件是其他加密货币出现反弹迹象。在企业购买推动下，以太坊单月上涨48.8%，ETH/BTC交易对突破技术压制。随着降息预期升温和风险偏好提升，其他加密货币有望迎来表现机会。

市场结构：长期持有者开始减持

7月买盘推动下，长期持有者启动本轮牛市第三波减持。数据显示，长期持有者7月总计减持近20万枚比特币，其中包括一个早期钱包中的8万枚。与此同时，短期持有者持仓迅速上升。

比特币从长期持有者流向短期持有者，增加了市场短期流动性，对价格形成一定压制。但早期大户抛售对市场的影响较过去明显减弱，显示市场深度有所增加。

中心化交易所比特币继续呈净流出状态，流出超4万枚，表明机构采购仍在持续。机构配置是推动本轮牛市比特币价格上涨的直接动力。

截至7月底，上市公司直接持有的比特币已超过总供应量的4.5%。今年以来，机构直接购买比特币的规模已超过ETF渠道，成为市场第一大买家。

资金流向：创下历史第二大月度流入

7月总计超295亿美元流入加密市场，其中稳定币120亿，比特币和以太坊ETF 113亿，企业采购62亿。企业采购成为单一最大买盘来源。

295亿美元的流入使7月成为历史第二大流入月，为比特币突破长期盘整区间提供了有力支撑。值得注意的是，总资金流入已连续5个月增长，推动比特币从4月低点持续攀升并创新高。

美国企业对比特币的配置仍在加速，参与企业数量也不断增加，预计这将继续成为推动价格上涨的重要因素。

此外，7月以太坊ETF流入创下52.98亿美元的历史新高，接近比特币ETF的60.61亿美元。这反映出随着降息预期升温和加密资产在美国进一步普及，更多资金开始流向以太坊。配置以太坊的企业数量也在增加，截至月底已占总流通量的2.6%。虽然仍低于比特币的4.6%，但增速很快，以太坊的定价权正逐步从场内转向场外。

展望

综合分析显示，比特币仍处于牛市上升期。多维度来看，比特币处于本轮牛市第四波上涨的中继阶段，8月可能震荡后有望继续上行。

以以太坊为首的其他加密货币，随着降息预期升温和整体风险偏好提升，有望迎来表现机会。

需要关注的风险因素包括贸易政策变化、美国通胀和就业数据表现等。这些因素可能影响市场走势。