暗号化世界の巨型目薬：FTXと三箭キャピタルの"亡魂の戦い"

暗号化通貨の分野で、驚天動地の法律戦が繰り広げられている。FTX破産清算チームは、裁判所に三矢資本の15.3億ドルに及ぶ請求を却下する重磅ファイルを提出した。この動きは、数年にわたって続いている「亡霊の戦い」を再び激化させ、すでに倒産した2つの暗号帝国が再び法廷で激しい攻防を繰り広げている。この最新の法律紛争は、私たちに暗号史上最も暗く、最も混沌とした一幕を明らかにしている。

この複雑な争いを理解するためには、まず三人の重要な人物を知る必要があります。

まず、サム・バンクマン-フリード（SBF）、FTX帝国の創設者についてです。2022年の崩壊前、彼は暗号化の世界の神話であり、「ホワイトナイト」と称賛されていました。メディアは彼を金融の巨人と同列に扱い、政治家たちは彼を特別扱いしました。彼は乱れた髪とカジュアルな服装で現れ、暗号化を使って世界を変えると主張していました。しかし、帝国が崩壊すると、人々はこの「騎士」がただの目薬であることに気づき、最終的に25年の懲役を言い渡されました。

次に三矢キャピタルの創設者であるスー・ジュとカイル・デイビスです。彼らは暗号圏の「ギャンブル王」として知られ、積極的な投資戦略と巨額のレバレッジで名を馳せています。彼らの「スーパーサイクル理論」はかつて聖典とされましたが、市場が逆転した後、彼らの神話は崩壊し、会社は破産し、二人は世界的な逃亡を始めました。

第3位はジョン・レイ3世、経験豊富な破産清算の専門家です。彼はアメリカの歴史上最大の目薬案件の一つを扱ったことがあります。FTXの厄介な問題を引き受けたとき、この「清算の王」でさえも衝撃を受けました。彼は、数十年にわたるキャリアの中で、これほど混乱した企業管理とこれほど信頼できない財務情報を見たことがないと述べています。

2022年、アルゴリズム安定コインの崩壊によって引き起こされた危機が暗号世界を襲った。3ACが真っ先に倒れ、迅速に破綻した。数ヶ月後、一見堅固に思えたFTXも突然崩壊し、巨大な目薬が露呈した。

現在、デラウェア州の裁判所で、これらの破綻した二つの巨頭が15.3億ドルの債務を巡って争っています。三箭側は、FTXが彼らの破綻前の最後の瞬間に違法な資産略奪を行ったと主張しています。しかし、FTXは反論し、三箭は自業自得であり、他の被害者から賠償を求めるべきではないと述べています。

これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義なのか？この謎を解くためには、2022年の混乱した夏に戻り、意図的に隠された真実を掘り起こさなければならない。

法廷で、双方はそれぞれ異なるストーリーのバージョンを主張しました。

FTXは、自らを責任あるプラットフォーム管理者と主張しています。彼らは、三箭資本が規則を守らない大口顧客であり、市場が不安定な時にデフォルトしたと述べています。FTXは何度も三箭に追加証拠金を要求しましたが、相手は無視し、さらには危険な口座から大量の資金を引き出しました。FTXは、自らの行動はすべて契約に完全に適合しており、プラットフォームと他の顧客の利益を守るためのものであるとしています。

そして、三箭キャピタルの言い分はまったく異なります。彼らの清算人が会社を引き継ぐ際、ほぼすべての重要な記録が消えていることを発見しました。困難な調査の結果、FTXがポジション解消を行ったと主張するわずか2日間で、三箭のアカウントにある価値15.3億ドルの資産がほぼ空にされていることがわかりました。この発見により、彼らは請求額を当初の1.2億から大幅に引き上げました。

この争いの核心を理解するためには、SBFの真の姿を明らかにし、彼が2022年6月に救世主の姿で現れたとき、彼の帝国の内部で一体何が起こっていたのかを見なければなりません。

重要な証拠はSBFの元彼女であり、Alameda Researchの責任者であるキャロライン・エリソンから来ています。SBFの刑事裁判で、彼女は驚くべき秘密を明らかにしました：FTXが三箭資本を清算した同じ週に、Alamedaも市場崩壊のために巨額の損失を被り、数十億ドルの資金不足に直面していました。SBFの指示の下、彼女はFTX顧客の資金から巨額の資金を「借りる」ための「秘密の裏口」を開き、Alamedaの債務を返済しました。

この証言は事件全体の暗い核心を明らかにしました。実は、FTXが外部に対して厳格な法執行者を装っている一方で、その関連会社であるAlamedaは秘密裏に、違法にFTXの顧客資金を流用していたのです。

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ブロックチェーンデータはこの主張を裏付けています。分析によると、三矢資本の崩壊期間中、AlamedaはFTXに大量のFTTトークンを移転しました。これらのトークンは実際にはFTX自身が発行したもので、実際の流動性が不足している資産です。

今振り返ると、SBFの当時の公の発言はまるで巧妙な演技のようだ。彼は一方で顧客の資金を密かに流用しながら、もう一方では市場の安定のために犠牲を払う意志があると外部に宣言していた。

これらの情報を組み合わせると、三矢キャピタルの創業者が言う「FTXに狩られた」という主張がそれほど馬鹿げたものではなくなる。当時すでに困難な状況にあったFTX/Alamedaには、三矢のような大規模な高レバレッジの取引相手を清算する明らかな二つの動機があった。一つは、自らの穴を埋めるために緊急に必要な流動性を即座に得ること、もう一つは、市場の重大なリスク要因を排除することで状況を安定させ、自身の危機を隠すことだ。

これはルールを実行しているのではなく、溺れている人が周りの人を必死に引っ張って、少しでも生き残るチャンスを得ようとしているのです。

この争いをより広い歴史的背景に置くと、実際には2008年の金融危機の再現であり、リーマン・ブラザーズの倒産事件の繰り返しであることがわかります。

二つの危機の根源は同じである：顧客資産を効果的に隔離できなかったこと。これは金融分野で最も基本的な原則である。しかし、リーマン・ブラザーズは破綻後に顧客資金の隔離において重大な怠慢があったことが発覚した。一方、FTXの全体的な目薬システムは、顧客資産と自己取引資金を混同して使用することに基づいて構築されていた。このような行為は、顧客を資産所有者からプラットフォームの無担保債権者に変えてしまった。

二つの危機の結果は似ている：長引き、混乱した清算プロセス。リーマン・ブラザーズの破産は巨額の債権と世界中の子会社を含み、清算プロセスは数年続いた。今、FTXの清算人も同じような厄介な状況に直面している。不透明な企業構造、欠如した財務記録、評価が難しいデジタル資産、これらが清算作業を非常に困難にしている。

歴史は常に似たような方法で繰り返される。FTXと三矢資本の物語は単なる暗号化分野の特例ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的なケースであり、単に「Web3」という新しい外衣をまとっている。

では、この15億ドルの"地獄帳簿"の争いの真実は何ですか？

事実は、これは単なる契約違反の争いではなく、むき出しの生存ゲームだ。3アローズキャピタルは間違いなく、欲深く、無謀で結局自業自得の「スーパーギャンブラー」であり、その滅亡は自らの責任だ。しかし、FTXも無実で規則に従って運営されているプラットフォームではない。それは、自身が危機に陥っているにもかかわらず、問題を隠すために「別の対戦相手を犠牲にする」詐欺者だ。

これは、死にかけのギャンブラーが偽装した目薬に出会う物語です。ルールがなく、ジャングルの法則だけが支配する暗号化の世界で、彼らは最後の血なまぐさい対決を繰り広げます。

デラウェア州の裁判所の最終判決は、将来の暗号化通貨の破産事件に新たな基準を設ける可能性があります。しかし、伝統的な金融を覆そうとしたこの若い業界には、歴史が判決を下しました：システムが効果的な規制と透明性を欠いているとき、「非中央集権」というスローガンが最終的に少数の「大物」への盲目的な崇拝に陥るとき、ここには英雄はいません、ただ異なる形の捕食者がいるだけです。

人間の欲望と恐れは決して変わらない。FTXと三矢キャピタルのこの"亡霊の戦い"は、ウォール街の百年にわたる無数の欲望の物語が暗号化の分野で再演されただけのことだ。