Estados Unidos planea implementar un proyecto de ley sobre moneda estable, algunos proyectos podrían verse afectados

Tras el colapso del sistema de monedas estables algorítmicas Terra/UST, Estados Unidos ha intensificado la regulación de las monedas estables. Recientemente, se ha informado que la Cámara de Representantes de EE. UU. está preparando un proyecto de ley sobre monedas estables, que incluye una prohibición sobre monedas estables algorítmicas similares a TerraUSD (UST).

Según el borrador de la ley, emitir o crear nuevas "monedas estables de colateral interno" se considerará un acto ilegal. Esta definición abarca aquellas monedas estables que pueden ser convertidas, canjeadas o recompradas a un valor monetario fijo, y que dependen de otro activo digital del mismo creador para mantener un precio fijo.

"La moneda estable de colateral endógeno" generalmente se refiere al mecanismo de emisión de monedas estables utilizando colaterales creados por el emisor (como tokens de gobernanza). Este modelo puede llevar a un aumento espiral en los precios de los colaterales y en la emisión de monedas estables durante un mercado alcista, mientras que en un mercado bajista puede provocar una espiral de muerte debido a liquidaciones; el fracaso de Terra/UST es un ejemplo típico.

A continuación se presentan algunos tipos de monedas estables que podrían verse afectados:

1. Clase de sobrecolateralización: como el sUSD de Synthetix, que utiliza el token de gobernanza del proyecto SNX como colateral para acuñar moneda estable con una tasa de colateral del 400%. Aunque tiene un alto coeficiente de seguridad, aún podría cumplir con la definición de "moneda estable colateralizada de forma endógena".

2. Mecanismo similar a Terra: como el USDN del Protocolo Neutrino, su mecanismo es similar al de Terra y puede enfrentar riesgos regulatorios. Los usuarios pueden bloquear 1 dólar en tokens WAVES para acuñar 1 USDN, o canjear 1 USDN por 1 dólar en WAVES.

3. Parte de las monedas estables algorítmicas: como Frax, aunque actualmente la tasa de colateral es del 92.5%, el riesgo es relativamente bajo, pero su mecanismo aún podría cumplir con la definición de la prohibición de la ley. Durante el proceso de acuñación de Frax, se utiliza tanto USDC como colateral, como FXS representa la parte algorítmica.

Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria tradicional, este proyecto de ley proporciona un canal de emisión legal. Los bancos o cooperativas de crédito pueden emitir sus propias monedas estables bajo la supervisión de las autoridades regulatorias pertinentes. El proyecto de ley también instruye a la Reserva Federal a establecer un proceso para revisar las solicitudes de emisores no bancarios. La emisión de monedas estables sin aprobación puede enfrentar hasta cinco años de prisión y una multa de 1 millón de dólares.

Cabe destacar que algunos stablecoins que se basan principalmente en activos descentralizados como ETH (como DAI de MakerDAO y LUSD de Liquity) parecen no pertenecer actualmente a la categoría de stablecoins de colateral interno, pero su legitimidad aún necesita ser aclarada.

El proyecto de ley todavía se encuentra en fase de borrador y podría ser discutido a más tardar la próxima semana, y su contenido aún puede cambiar. Antes de entrar en vigor oficialmente, debe pasar por una serie de procedimientos. Los participantes del mercado deben estar atentos a la forma final del proyecto de ley y a los posibles impactos que pueda traer.