Ảnh hưởng của việc giảm một nửa Bitcoin và mối liên hệ với kinh tế vĩ mô

Giảm một nửa Bitcoin không chỉ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường về sự khan hiếm, mà điều quan trọng hơn là ảnh hưởng thực chất của nó đến chi phí khai thác. Giảm một nửa có nghĩa là với cùng một mức độ tính toán, chỉ có thể nhận được một nửa sản lượng Bitcoin. Do kỳ vọng của thợ mỏ và yếu tố chi phí chìm, công suất mạng rất có thể sẽ vượt quá mức trước khi giảm một nửa, từ đó đẩy chi phí sản xuất Bitcoin lên cao. Cơ chế tăng chi phí này là một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy giá Bitcoin tăng, thường chỉ xuất hiện hơn một năm sau khi giảm một nửa.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào hiệu ứng giảm một nửa không đủ để giải thích chu kỳ thị trường bò của Bitcoin. Thực tế, các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể đóng vai trò quan trọng hơn trong xu hướng giá của Bitcoin. Bằng cách quan sát dữ liệu lịch sử, chúng tôi phát hiện rằng các điểm cao của thị trường bò Bitcoin có mối liên hệ chặt chẽ với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, chu kỳ kinh tế và thậm chí là chu kỳ chính trị.

Ví dụ, ba lần gần đây nhất giá Bitcoin đạt đỉnh sau khi giảm một nửa đều có mối liên hệ nhất định với thời điểm cao điểm của tỷ lệ tăng trưởng cung tiền M2 của Mỹ. Thú vị hơn nữa, những đỉnh cao này còn thể hiện sự nhất quán đáng kinh ngạc với chu kỳ bầu cử tổng thống Mỹ. Sự trùng hợp này dường như gợi ý rằng thiết kế của Bitcoin có thể đã xem xét chính sách và chu kỳ kinh tế của Mỹ.

Trong thời gian bầu cử, thường sẽ áp dụng chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng để thúc đẩy sự thịnh vượng kinh tế, điều này dẫn đến sự gia tăng thanh khoản trên thị trường, một phần vốn chảy vào thị trường đầu cơ, bao gồm cả thị trường tiền điện tử. Do đó, đợt tăng giá của Bitcoin có thể là kết quả của tác động chung giữa Giảm một nửa và các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Nhìn về tương lai, mặc dù hiệu ứng giảm một nửa của một đồng tiền điện tử nào đó trong năm 2023 không như mong đợi, nhưng điều này không có nghĩa là việc giảm một nửa Bitcoin vào năm 2025 sẽ mất đi sức ảnh hưởng. Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ bắt đầu giảm lãi suất, và tính thanh khoản của đồng đô la cũng sẽ chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Tuy nhiên, với môi trường lãi suất cao hiện tại và tình trạng M2 giảm âm, sự xuất hiện của một đợt thị trường tăng giá mới có thể đến muộn hơn so với trước đây, thậm chí có thể bị hoãn đến năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư, ở giai đoạn hiện tại vẫn cần giữ sự kiên nhẫn. Mặc dù một số đồng tiền điện tử nhỏ có thể xuất hiện cơ hội ngắn hạn, nhưng từ góc độ dài hạn, vẫn cần thận trọng với các đồng tiền điện tử không chính thống. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ phần lớn phụ thuộc vào định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đặc biệt là hai điểm chuyển tiếp quan trọng là dừng tăng lãi suất và bắt đầu giảm lãi suất. Trong quá trình này, ngay cả khi lãi suất bắt đầu giảm, thị trường vẫn có thể phải đối mặt với áp lực nợ trong môi trường lãi suất cao, do đó rủi ro vẫn tồn tại.