Sobre "Demitir Powell": o mercado de previsão ouve Trump, enquanto o mercado de juros ouve Bessent.

O mercado de previsão, como o Polymarket, elevou as odds de "Powell será demitido este ano" devido às declarações radicais de Trump, enquanto o mercado de taxas de juros está mais atento aos dados econômicos e sinais de política.

Escrito por: Long Yue

Fonte: Wall Street Journal

Apesar de os rumores de que Trump demitiria o presidente do Federal Reserve, Powell, estarem a aumentar, os dois principais "barômetros" do mercado financeiro estão a dar sinais completamente diferentes.

Os dados mostram que o mercado de previsão e o mercado de taxa de juros apresentam uma clara divergência sobre a permanência de Powell. A última atualização é que o Wall Street Journal publicou que Powell será entrevistado no dia 16 de julho (quarta-feira) e Trump já redigiu uma carta de demissão. Esta notícia novamente impulsionou as odds de apostas sobre "Powell ser demitido em 2025" na plataforma de mercado de previsão Polymarket.

No entanto, a Taxa de juros do mercado está claramente menos preocupada com a possibilidade de a Powell deixar o cargo antecipadamente do que a probabilidade mostrada pela plataforma de apostas Polymarket. O mercado de Taxa de juros (Rates Market) refere-se ao mercado de derivativos de Taxa de juros, especialmente o mercado de futuros dos fundos federais, que reflete as expectativas sobre as futuras Taxa de juros do Fed através dos preços de negociação.

Especificamente, após a divulgação de dados de emprego nos Estados Unidos que superaram as expectativas, o mercado de taxas de juros reduziu as apostas em cortes de juros. Atualmente, o mercado de taxas espera que o Federal Reserve corte as taxas em 43 pontos base antes do final do ano, enquanto a expectativa de corte até o final de junho era de 67 pontos base. Mais importante ainda, o Secretário do Tesouro dos EUA, Mnuchin, revelou anteriormente em uma entrevista que não apoiava completamente os comentários contundentes do presidente Trump sobre o Federal Reserve, e sua declaração mais moderada forneceu um âncora de estabilidade para o mercado de taxas.

Assim, os participantes do mercado de previsão continuam a reforçar as "declarações de demissão" de Trump, enquanto os traders do mercado de taxa de juros optam por acreditar na postura cautelosa de Bensent e nos dados económicos que mostram que ainda existem riscos de alta para a inflação.

Gráfico da divergência entre a taxa de juros e o mercado de previsão

A divergência no mercado está a aumentar

Na verdade, os mercados de previsão e os mercados de taxa de juros começaram a divergir desde o início de julho.

Antes do início de julho, a probabilidade de corte de taxas implícita no mercado de futuros de taxas de juros estava basicamente alinhada com a tendência das odds sobre a demissão de Powell no Polymarket. No entanto, essa relação de sincronização foi quebrada em 2 de julho.

No dia 2 de julho, Trump exigiu publicamente a demissão de Powell, e as odds de apostas relacionadas no Polymarket subiram. No entanto, ao mesmo tempo, o mercado de taxas de juros de curto prazo basicamente não foi afetado. Além disso, os dados de emprego divulgados no dia 3 de julho foram melhores do que o esperado, levando a uma venda no mercado de taxas de juros, e os traders começaram a reduzir suas expectativas de corte nas taxas. No mesmo dia, o Secretário do Tesouro, Basant, em uma entrevista, recusou-se a concordar totalmente com as declarações de Trump sobre o Federal Reserve. Sua declaração reforçou ainda mais o sentimento cauteloso do mercado. Depois disso, as duas curvas seguiram direções diferentes.

Segundo a análise de Simon White, estrategista macroeconômico da Bloomberg, os mercados de previsão geralmente seguem os discursos políticos como um indicador, enquanto os mercados de taxa de juros estão mais focados nos fundamentos econômicos e sinais de política.

Taxa de juros mercado de previsão lógica de precificação: dados e sinais em primeiro lugar

A performance do mercado de taxas de juros indica claramente que os traders tendem a filtrar o "ruído" político e a focar nos "sinais" econômicos. Os dados de emprego recentes dos EUA significam que a resiliência econômica ainda existe, e que a inflação enfrenta riscos de alta, o que enfraquece diretamente a justificativa para um corte acentuado nas taxas de juros pela Reserva Federal a curto prazo.

Os dados mostram que o mercado de taxas de juros atualmente prevê que o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juros em 43 pontos base antes do final do ano, o que está muito abaixo da previsão de 67 pontos base no final de junho.

O principal motor dessa mudança, além dos dados econômicos, é a posição do Ministro das Finanças, Becerra. Como uma figura chave que conecta a Casa Branca aos mercados financeiros, suas declarações mais moderadas foram interpretadas pelo mercado como um sinal importante de continuidade da política, suavizando as palavras contundentes de Trump.

Mas o estrategista Simon White apontou que, se algum participante do mercado acreditar que a vontade política de Trump acabará por prevalecer e que ele conseguirá nomear um presidente do Federal Reserve mais "pato" , então as odds do Polymarket podem estar mais próximas da verdade.