ソラナエコシステムにおけるリキッドステーキングの四大巨頭

暗号通貨市場の回復に伴い、ソラナ（SOL）は世界第六のデジタル資産の地位に躍り出ました。すべてのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズムを採用したブロックチェーンの中で、ソラナのステークされた資産規模はイーサリアムに次いで第二位です。しかし、その時価総額の地位に比べて、ソラナエコシステムにおける分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集積度は比較的低く、合計ロック価値（TVL）は11.37億ドルであり、歴史的ピークの11.3%に過ぎません。

ソラナのTVL構成において、リキッドステーキングプロジェクトは重要な役割を果たしており、TVLが歴史的な高点に回復するための重要な要素です。この分野では、MarinadeとJitoが最高のTVLを持ち、顕著な地位を占めており、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を際立たせています。本記事では、ソラナにおけるリキッドステーキング分野の主要な参加者を詳しく探求し、その戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ソラナステーク市場概況

12月12日時点で、SOLの時価総額は3053億ドル、ステーク時価総額は2762億ドル、ステーク比率は69.18%に達し、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。SOLのステーク時価総額はすべてのPoS公链の中でETHに次いで第2位であり、時価総額上位のPoS公链の中でもステーク比率は比較的高いです。

ソラナネットワークには1986のバリデーターが存在し、上位のバリデーターが提供する年利（APY）は約8%に達し、手数料は不要です。SOL保有者を奨励し、ネットワークのセキュリティと検閲耐性を強化するために、ソラナ財団は「ステークプールプログラム」を発表しました。このプログラムでは、ユーザーがSOLをステークプールに預け、ステークプール内の持分を示すSPLトークン、つまりリキッドステーキングトークン（LST）を受け取ることができます。これらのLSTは自由に流通します。

データによると、ステークプールに合計1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%です。ステークプール内のSOLは、総ステーク量の約4.3%を占めています。上位4つのステークプールは、それぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoであり、これらはまたソラナエコシステム内で最大規模の4つの流動性ステーキングプロジェクトです。

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主要リキッドステーキングプロジェクト分析

マリネードファイナンス

Marinade Financeはソラナエコシステムで最も早いリキッドステーキングプロトコルの一つで、2021年8月にソラナメインネットでローンチされました。MarinadeでSOLをステークするとmSOLを取得でき、ステーク報酬は直接mSOLに累積されます。他のプロジェクトとは異なり、Marinadeはネイティブステーキングサービスも提供しており、ユーザーはスマートコントラクトを使用せずにステーク報酬を得ることができます。

Marinade現在のステーク量は705.8万SOLで、ソラナ上のリキッドステーキングプロジェクトの中で規模が最も大きいです；そのTVLは7.77億ドルで、ソラナエコシステム内で1位です；ステーク収益率は6.543%です；過去30日間のステーク量は31.22%増加しました。

###ジト

Jitoは2022年末にリキッドステーキングプラットフォームを立ち上げました。JitoでSOLをステークするとJitoSOLを獲得でき、ステーク報酬は直接JitoSOLに累積されます。Jitoの独自性は、ソラナネットワークの最大抽出可能価値（MEV）インフラを開発したことにあり、MEV報酬の一部がJitoSOL保有者に分配されるため、彼らのステーク報酬は相対的に高くなります。

Jitoの現在のステーク量は638万SOLであり、過去30日で17.77%の成長を示しています。TVLは4.55億ドルで、ステークの利回りは6.892%に達しています。

ブレイズステーク

BlazeStakeは2022年5月に開始され、最近ではソラナエコシステム全体の繁栄により急速に成長し、Lidoを超えてソラナ上で3番目のリキッドステーキングプロジェクトとなりました。BlazeStakeでSOLをステークするとbSOLが得られ、ステーク報酬は直接bSOLに蓄積されます。BlazeStakeは主にSolana Labsの公式ステーキングプールのスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーターセットを持ち、ユーザーは特定のバリデーターに流動性をステークすることができます。

BlazeStake現在のステーク量は152万SOLです；過去30日で177%増加しました；TVLは1.08億ドルです；ステーク利回りは6.232%です。

###リド島

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しました。Lidoはイーサリアムのリキッドステーキングで主導的な地位を占めていますが、他のチェーンでの展開は芳しくありません。10月に、Lidoはソラナでの新しいステークの受け付けを停止することを発表しました。LidoでSOLをステークすると、stSOLを得ることができ、ステーク収益も同様にstSOLに累積されます。

Lidoの現在のステーク量は88.7万SOLで、過去30日で41.43%減少しています；ソラナ上のTVLは6340万ドルで、ステーク利回りは6.717%です。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOL、LidoのstSOLは、ソラナのDeFiアプリケーションで良好なサポートを受けています。ソラナで最大の2つの貸付プロトコルmarginfiとSolendは、これらのLSTを担保として貸付に対応していますが、Lidoが撤退を発表した後、stSOLはこれら2つのプロジェクトから取り下げられました。

ソラナの最大のDEXオルカでは、mSOL/SOLとbSOL/SOLの両方に1,000万ドルを超える流動性があり、mSOLとbSOLの間にも直接取引ペアがあります。一方、JitoSOL/SOLとstSOL/SOLの流動性は比較的少ないです。

ステーク量の増加とDEXにおける流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、ある貸出プラットフォームに預け入れを行うことで最大15.37% APRのBLZEガバナンストークンの補助を受けられます。MarinadeのmSOL預け入れは1.98% APRのMNDEガバナンストークンの補助を受けられます。JitoはDeFiにおけるJitoSOLの採用に対するインセンティブをまだ提供しておらず、Lidoはトークンがほぼ全て配布されてしまったため、インセンティブを提供することができず、市場から撤退することを選択しました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、さまざまな代表的な流動性ステーキングソリューションが存在し、これらはエコシステム内のDeFiプロジェクトによって支援されています。Marinadeは先駆者としてネイティブステークサービスを提供します。JitoはMEVインフラストラクチャを通じてより高い収益を提供します。BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークできるようにします。Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーを代表しています。

しかし、リキッドステーキングの総量は依然として少なく、ステークプールを通じてステークされたSOLはすべてのステークSOLの4.3%にすぎません。多様な流動性プランも流動性の分散を引き起こしており、今後はより競争力のあるプランが登場する可能性があります。

インセンティブは、ステーク量とDEXにおけるLSTの流動性を向上させるために依然として重要です。例えば、Blazeプロジェクトは知名度が最も低いにもかかわらず、最高のAPRを提供する補助金を通じて、過去30日間で177%のステーク量の増加を実現しました。それに対して、Lidoは流動性ステーキング分野で最も知名度が高いにもかかわらず、補助金競争に参加できないため、ソラナ上のサービスを停止することを選択しました。