Обзор первой половины 2025 года и прогноз на вторую половину: новый двигатель крипторынка

В первой половине 2025 года глобальный рынок активов столкнется с двойными вызовами: отложенными ожиданиями снижения процентных ставок и геополитической нестабильностью. Тем не менее, в этой сложной обстановке Биткойн и весь рынок шифрования продемонстрировали сильную устойчивость и потенциал для роста, совершив впечатляющий рост противодействия. С открытием второй половины года, какие ключевые силы формируются на рынке? Давайте обсудим.

Экономика США: мягкая посадка или стагфляция?

В начале года ожидалось, что экономика США переживет резкий спад. Однако на самом деле экономика демонстрирует стабильное замедление в виде "мягкой посадки". Рынок труда сохраняет определенную устойчивость: в мае было добавлено 139 тысяч рабочих мест, уровень безработицы составил 4,2%, а зарплаты выросли на 3,9% по сравнению с прошлым годом. Эти данные показывают, что хотя рынок труда и замедляется, он все еще относительно устойчив.

В то же время данные по инфляции оказались ниже ожиданий. В июне основной индекс потребительских цен (CPI) вырос на 2,7% по сравнению с прошлым годом, что является небольшим снижением по сравнению с предыдущим значением. Рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система начнет снижение процентных ставок в сентябре, а не в июле.

Тем не менее, риск стагфляции усиливается. Некоторые финансовые учреждения предупреждают, что прогноз роста ВВП США на 2025 год был снижен с 2% до 1,3%. Таможенная политика может повысить инфляцию и сдержать рост, что приведет экономику в ловушку "стагфляции".

Внутри Федеральной резервной системы существуют разногласия по поводу пути снижения процентных ставок. Председатель подчеркивает, что "не спешит с ослаблением политики", в то время как некоторые чиновники выступают за досрочное снижение ставок, чтобы предотвратить риски экономического спада. За этой политической игрой стоят противоречия между инфляцией и ростом: слишком раннее снижение ставок может усугубить инфляцию, в то время как запоздалые действия могут ускорить экономическую рецессию.

Ключевым фактором является отложенное влияние тарифов. Есть мнение, что передача тарифов на цены может проявиться в ближайшие месяцы, и данные по инфляции за июнь-август могут показать "значительный рост". Одно из объяснений заключается в том, что компании ранее смягчили краткосрочный удар, закупив товары заранее, но по мере истощения запасов рост импортных затрат постепенно будет повышать конечные цены. Если инфляция снова вырастет, Федеральной резервной системе может потребоваться отложить снижение процентных ставок или даже приостановить цикл смягчения, что еще больше усилит ожидания стагфляции.

С точки зрения второй половины года, политический путь все еще остается высоко неопределенным. Данные по несельскохозяйственным рабочим местам и CPI в июле станут ключевыми факторами для принятия решений. Если данные подтвердят, что инфляционное давление контролируемо, Федеральная резервная система может снизить процентные ставки в сентябре по плану; если инфляция превысит ожидания, рынок может столкнуться с "поздним ястребом", и даже восстановить ситуацию стагфляции 70-х годов. В этой игре между снижением ставок и стагфляцией каждый шаг Федеральной резервной системы будет глубоко влиять на направление мировых рынков.

Американский рынок акций и шифровальные акции: регуляторные преимущества создают новые возможности

Несмотря на слабые экономические данные США, рынок все еще сосредоточен на ожиданиях смягчения политики. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в июне 2025 года, прорывы в регулировании стейблкоинов и восстановление акций технологического сектора способствовали общему колебанию и восходящей тенденции на фондовом рынке США: индекс S&P 500 за месяц вырос на 4,96%, Nasdaq увеличился на 5,93%, при этом несколько раз обновляя исторические максимумы.

Стоит отметить, что акции шифрования, представленные одним из крупных стабильных монет, показали отличные результаты. После выхода компании на Нью-Йоркскую фондовую биржу 5 июня, цена акций взлетела более чем на 600%, став одним из самых примечательных IPO финансовых технологий 2025 года. Цена акций другой криптовалютной торговой платформы также выросла на 43% за месяц.

За этим ростом стоит законопроект о федеральном регулировании стейблкоинов, принятый Сенатом США 17 июня. Этот законопроект впервые устанавливает федеральную регуляторную структуру для стейблкоинов, уточняя, что эмитенты должны иметь резерв в размере 1:1 к доллару или краткосрочным государственным облигациям США, и запрещает алгоритмические стейблкоины и стейблкоины с начислением процентов. Установление этой регуляторной структуры открывает огромные возможности для развития соответствующих стейблкоинов.

Тенденция "выпуска акций для покупки монет" со стороны корпоративного сектора further укрепила логику связи между акциями и криптовалютами. По статистике, на апрель 2025 года 228 публичных компаний в мире в сумме владеют 820000 биткойнами. В частности, одна компания имеет почти 600000 монет (что составляет 2,5% от общего объема биткойнов), средняя цена покупки составляет около 68000 долларов, а прибыль превышает 200%.

Некоторые технологические гиганты финансируют увеличение своих вложений в биткойн через конвертируемые облигации, включая цифровые активы в структурное распределение своего баланса, формируя новую модель капитальных операций "выпуск акций для покупки монет". Этот приход компаний демонстрирует тенденцию перехода от "стратегического развертывания" к "институциональному принятию", что не только поддерживает цену биткойна (рост на 10,6% в первой половине 2025 года), но и повышает легитимность криптоактивов и их признание на рынке. Один из руководителей компании отметил: "Биткойн стал основным активом компаний для борьбы с инфляцией, мы стремимся сделать его глобальным резервным стандартом."

Согласно данным одного банка, объем расчетов с использованием стейблкоинов в 2024 году достигнет 28 триллионов долларов, что превысит общий объем основных кредитных карт, тем самым подтверждая бизнес-потенциал эмитентов стейблкоинов и раскрывая способность блокчейн-платежей к трансформации глобальной расчетной системы.

Смотря на вторую половину года, если упомянутый законопроект о стабильных монетах будет принят в Палате представителей и подписан в закон, это официально откроет новую эру регулирования стабильных монет. Соблюдение норм ускорит приток институциональных средств, границы между традиционным фондовым рынком и миром шифрования станут еще более размытыми, усиливая "связь между монетами и акциями", и акции криптовалют, вероятно, продолжат сильный рост, став ключевым драйвером структурного рынка в США.

Биткойн: от спекуляций к зрелости

В июне цена биткойна продемонстрировала устойчивость в сложной ситуации. Конфликт между Израилем и Палестиной внезапно обострился в середине июня, и биткойн на короткое время упал ниже уровня в 100000 долларов, но затем быстро восстановился и вернулся выше 100000 долларов, продемонстрировав независимые тенденции, постепенно отклоняясь от традиционных рискованных активов. Недавние исследования показывают, что институциональные инвесторы продолжают наращивать свои позиции через ETF и другие каналы, структурные изменения на рынке перерабатывают его волатильные характеристики.

Оглядываясь на первую половину 2025 года, несмотря на то, что краткосрочные цены по-прежнему находятся под воздействием предложения капитала и геополитических конфликтов, по сути, крипторынок, возможно, переживает самое глубокое парадигмальное изменение с момента своего появления. Его траектория развития больше не может быть просто определена рыночными настроениями или техническими индикаторами, а проявляет новую жизнь под воздействием четырех сил: технологий, капитала, регулирования и экологии. Рыночные показатели июня ясно показывают, что эта отрасль постепенно превращается в зрелую инфраструктуру цифровых активов.

Волна институциональных инвестиций достигла новых высот в июне, объем глобальных крипто-ETF превысил рубеж в 1,1 триллиона долларов. Стоит отметить, что уровень участия традиционных финансовых учреждений претерпевает качественные изменения, например, один крупный инвестиционный банк начал предлагать услуги по кредитованию под залог биткойнов, что значительно превосходит уровень участия Уолл-стрит во время испытательных вложений в бычьем рынке 2021 года.

В сфере регулирования принятие закона о стабильных монетах в США и создание системы лицензирования стабильных монет в Гонконге знаменуют собой то, что основные финансовые центры уже начали строить начальную комплаенс-структуру для цифровых активов, и эта политическая определенность привлекает все больше традиционного капитала.

Кроме того, сообщается, что США начинают строить стратегическую инфраструктуру для резервирования биткойнов. Правительство "в высокой степени склоняется" к увеличению доли биткойнов в нейтральном с точки зрения бюджета порядке, что означает, что финансирование для приобретения биткойнов будет обеспечено за счет внутренней реорганизации средств или экономии расходов, без увеличения дефицита бюджета и без нагрузки на налогоплательщиков.

Короче говоря, глядя на точку времени середины 2025 года, траектория развития крипторынка уже имеет принципиальное отличие от ранней стадии, движимой чисто спекуляцией.

Некоторые банкиры, занимающиеся цифровыми активами, предсказывали, что целевая цена биткойна к концу 2025 года составит 200 000 долларов. Основной нарратив текущего рынка изменился с взаимосвязи с рисковыми активами на финансовые потоки, которые поступают в разных формах. Биткойн становится инструментом для вывода средств из активов США, что показывает, что этот рост является не только колебанием цен, но и отражением глобального распределения капитала и макроэкономических тенденций. В этом смысле вторая половина 2025 года может стать историческим переворотом, когда традиционная финансовая система и экосистема цифровых валют достигнут глубокой взаимосвязи.

Текущая цена BTC удерживается в диапазоне высоких уровней от 100 до 120 тысяч долларов. Смотрим в вторую половину года, при множественных положительных факторах, таких как возможное снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, продолжающийся рост корпоративного шифрования и прояснение регуляторной политики, крипторынок, вероятно, ожидает новый этап устойчивого развития.