以太坊的月度展望：期待與機遇並存

美國批準比特幣現貨ETF加強了BTC作爲儲值資產的形象,鞏固了其宏觀資產地位。相比之下,以太坊在加密領域的定位尚不明朗。一些競爭性公鏈影響了以太坊作爲首選部署平台的地位。Layer2的增長和ETH銷毀量減少,也影響了其價值積累方式。

然而,以太坊的長遠前景依然樂觀,它在智能合約平台中具有獨特優勢,包括強大的開發者生態、EVM的廣泛應用、ETH作爲DeFi抵押品的重要性,以及主網的去中心化和安全性。隨着通證化趨勢加速,ETH相比其他L1可能會在短期內獲得更積極的推動。

歷史數據顯示,ETH同時體現了儲值和技術創新兩種特質。它與BTC高度聯動,又能在BTC長期漲期間獨立表現。預計ETH會繼續融合這兩種特性,並可能在2024年下半年扭轉目前的不佳表現,實現超預期增長。

ETH的角色多樣,既被視爲Ultrasound money,也被看作互聯網債券。隨着Layer2擴容和再質押技術興起,又出現了"結算層資產"等新概念。但這些單獨說法都不能全面展現ETH的活力。ETH用途的增多讓評估其價值變得復雜,單一標準難以界定。

現貨ETF對比特幣極爲關鍵,不僅明確了監管框架,還吸引了新資金。它顛覆了資金先從比特幣轉向以太坊,再投向高風險資產的週期模式。一旦以太坊ETF獲批,將能接觸到目前僅爲比特幣開放的資本源。批準比特幣ETF的邏輯同樣適用於以太坊ETF,因爲期貨價格與現貨價格緊密相關。

一些高性能公鏈正侵佔以太坊市場份額。它們提供高速低成本交易,使活動從以太坊主網轉移。與前一輪牛市相比,這些L1與以太坊差異更明顯,不再依賴EVM,DApp從頭設計,創造獨特體驗。它們的一體化策略增強了應用間協同,解決了橋接問題。

然而,僅憑激勵驅動的活躍度指標判斷成功爲時尚早。一些Layer2在空投後交易量大減。從穩定幣供應量看,活動仍集中在以太坊上。大額資本持有者對以太坊交易費不太敏感,更傾向於通過減少流動性中斷和最小化橋接信任來降低風險。

Layer2技術發展引發討論:它減少了Layer1區塊空間需求,可能支持非ETH gas費用。但分析顯示,這對ETH並非負面。質押成爲ETH流動性吸鐵石,質押ETH增速遠超發行速度。Layer2進一步加劇ETH流動性緊縮,超350萬ETH遷移至Layer2。

核心金融服務和治理活動仍依托Layer1進行,確保了對ETH的根本需求。Layer2的發展不僅沒有削弱ETH,反而以復雜方式促進了ETH增值,強化了ETH的核心價值。

以太坊還有一些難以量化但重要的優勢。ETH在DeFi領域扮演核心角色,廣泛應用於L1和L2。以太坊社區在推進去中心化同時保持創新能力。L2創新快速推進,EVM廣泛傳播到其他區塊鏈。通證化趨勢將首先使以太坊受益。ETH的供應動態與比特幣大不同,質押成爲減少賣出壓力的重要方式。

歷史數據顯示ETH與BTC關係緊密,但在特定時期會短暫脫鉤。2023年,BTC價格波動成爲ETH市場關聯變化的先行信號。美國批準比特幣ETF後,這一模式有所改變。若以太坊ETF獲批,預期ETH交易模式將再次調整。

總的來說,ETH在未來數月仍有潛在上行空間。質押和L2增長成爲ETH流動性的持續吸納點。EVM廣泛應用及L2創新,鞏固了ETH作爲DeFi中心的地位。美國現貨ETH ETF的重要性不容小覷。ETH的結構性需求驅動因素和生態系統內技術創新,將使其能夠跨越多個敘事,保持獨特地位。