إدراج ETF فوري لإثيريوم في الولايات المتحدة: التأثير قصير الأجل محدود والمعنى طويل الأجل عميق

في 23 يوليو 2024، تم إدراج صندوق تداول فوري إيثريوم في الولايات المتحدة، تزامناً مع الذكرى العاشرة للإصدار العام الأول لإيثريوم. تعتبر هذه الحدث ذو أهمية كبيرة لتطوير مستدام لعالم العملات المشفرة، حيث يمثل خطوة مهمة لدخول سلاسل الكتل POS إلى عالم المالية السائد. سيجذب المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء بيئة إيثريوم، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لبنية تحتية مشفرة أخرى لدخول العالم السائد، مما يحمل دلالة ملموسة على عملية تعميم بيئة سلسلة الكتل.

ومع ذلك، نظرًا لقيود التنظيم التي لا تسمح بالتخزين، سيحقق المستثمرون الذين يمتلكون ETF عائدات تعدين مخزنة أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ برمز إثيريوم مباشرةً. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم الجمهور لإثيريوم يمثل تحديًا أكبر، لذا قد يكون التأثير القصير الأمد لإدراج ETF على سعر إثيريوم أقل من تأثير ETF الفوري على سعر BTC. إنه يزيد بشكل أكبر من استقرار سعر إثيريوم النسبي، ويقلل من تقلباته.

أولاً، التأثيرات قصيرة المدى: قوى الشراء والبيع لا تساوي قوة بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون التأثير محدودًا

استنادًا إلى تحليل تتبع ETF الفوري للبيتكوين، فإن العامل الأكثر تأثيرًا على سعر العملة هو صافي التدفق اليومي، وهو الحجم الفعلي للطلبات الجديدة للشراء والبيع التي يجلبها استرداد النقود في عالم التشفير. إن آلية استرداد ETF الفوري لإيثريوم في الولايات المتحدة تتشابه مع آلية استرداد ETF الفوري للبيتكوين، حيث تدعم كلاهما استرداد النقود فقط. لكن هناك اختلافات رئيسية بين الاثنين:

1. من حيث البيع: خلال عملية تحويل صندوق ثقة إيثريوم من غراي سكيل (ETHE) إلى ETF، تم تقسيم 10% من الأصول الصافية لتأسيس صندوق ثقة مصغر منخفض الرسوم من غراي سكيل إيثريوم (ETH)، مما قد يقلل قليلاً من ضغط البيع.

2. من ناحية الطلب: لا يُسمح بالرهان على ETF إثيريوم، وسيكون العائد من تعدين الرهان أقل بنسبة 3%-5% عند حيازة ETF مقارنةً بحيازة توكن إيثريوم مباشرةً. في الوقت نفسه، فإن معرفة المستثمرين العاديين بإيثريوم أقل من بيتكوين، وقد يميلون أكثر نحو تخصيص بيتكوين ETF الذي لديه ندرة أوضح.

٢. المعنى طويل الأمد: تمهيد الطريق لدمج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد

إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، تمت الموافقة على ETF الفوري الخاص بها كخطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من وجهة نظر معايير إدارة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للموافقة على ETF العملات المشفرة، فإن إثيريوم يتوافق مع المتطلبات من حيث منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير. وهذا يمهد الطريق لمزيد من الأصول المشفرة المؤهلة للدخول إلى رؤية المستثمرين العامين من خلال ETF الفوري.

إن الموافقة على ETF إثيريوم تفتح مزيدًا من الأبواب لدخول تطبيقات النظام البيئي المشفر إلى تخصيص الأصول الرئيسية. من المتوقع أن تتكامل بنية السلسلة العامة الأخرى التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والنظام البيئي تدريجياً في العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية أيضًا إلى العالم المشفر من خلال الرموز RWA(Real World Assets)، مما يحقق تداولًا فعالًا للأصول المالية العالمية.

إذا كان اعتماد ETF بيتكوين هو مفتاح فتح باب جديد يدمج بين عالم العملات المشفرة والتقليدي، فإن اعتماد ETF إثيريوم هو الخطوة الأولى لدخول هذا الباب. في السنوات 1-2 القادمة، قد تصبح الفروق في الإدراك بين المشاركين الجدد والقدامى في النظام البيئي للعملات المشفرة العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة وخلق فرص الاستثمار. غالبًا ما يصاحب عملية دمج الأصول الناشئة في العالم السائد انقسامات وتقلبات، مما سيجلب العديد من الفرص الاستثمارية التي تستحق الانتظار.