La loi « GENIUS » approche, le duel entre Bitcoin et stablecoin est imminent ?

Auteur : Kyle Torpey, source : Cointelegraph, traduit par : Shaw Jinse Finance

Cette année, le soutien du gouvernement américain aux stablecoins a atteint un niveau sans précédent. De l'acceptation de ces actifs par les politiciens et l'industrie, à l'adoption du projet de loi sur les stablecoins GENIUS au Sénat, 2025 marque un tournant important.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a même conféré à la monnaie stable une mission cruciale : garantir que le dollar continue de maintenir sa position de première monnaie mondiale. "Comme l'a indiqué le président Trump, nous veillerons à ce que le dollar reste la principale monnaie de réserve mondiale, et nous utiliserons les stablecoins pour atteindre cet objectif", a-t-il déclaré lors du sommet sur les actifs numériques en mars.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Basset, a exprimé son appréciation pour l'approbation par le Sénat américain de la loi "GENIUS".

C'est pourquoi il est déroutant de réaliser que les stablecoins sont des descendants du Bitcoin. Le Bitcoin est une monnaie décentralisée, conçue pour fournir un terrain de jeu équitable dans un monde saturé de la manipulation des systèmes bancaires centraux et de l'intervention excessive des gouvernements. Les stablecoins et le Bitcoin semblent avoir deux objectifs irréconciliables : les premiers soutiennent le système financier existant basé sur la monnaie fiduciaire, tandis que le second tente de le renverser. Alors, que se passera-t-il une fois que la loi GENIUS sera adoptée ? Y aura-t-il un affrontement entre les stablecoins et le Bitcoin ?

David Lawant, directeur de recherche chez FalconX, a déclaré que cette idée pourrait ne pas être la bonne... du moins à court terme.

Lawant a déclaré : « Les deux ne sont pas en concurrence, mais se complètent. Avec la numérisation croissante des finances, il est logique de disposer à la fois d'une monnaie numérique légale utilisée pour les transactions et d'un équivalent numérique de l'or utilisé pour stocker de la valeur. »

Le Bitcoin et les stablecoins ne partageront pas le gâteau

Zack Shapiro, directeur des politiques à l'Institut de recherche sur les politiques Bitcoin, a exprimé son accord, affirmant que le Bitcoin et les stablecoins sont "essentiellement différents" et possèdent des arguments de vente non concurrentiels.

Il a expliqué : "Les stablecoins sont des actifs libellés en dollars qui reposent sur la blockchain, permettant une circulation plus efficace de la monnaie fiduciaire sur Internet, similaire à de la monnaie numérique rapide et à faible coût. Ils résolvent le problème de l'inefficacité des systèmes bancaires traditionnels, car le règlement dans ces systèmes peut prendre plusieurs jours et impliquer plusieurs intermédiaires."

Il a ajouté que, bien qu'ils partagent l'infrastructure blockchain avec le bitcoin, les similitudes s'arrêtent là.

Le Bitcoin est une toute nouvelle forme de monnaie - décentralisée, rare, résistante à la censure et gérée par le code plutôt que par des politiques. Il devrait plutôt être compris comme une marchandise numérique ou un actif monétaire similaire à l'or, tandis que les stablecoins ne sont qu'une forme tokenisée de la monnaie fiduciaire, dont la fonction ressemble davantage à celle d'une infrastructure de paiement plutôt qu'à une nouvelle catégorie d'actifs.

Les stablecoins pourraient même soutenir Bitcoin

Alex Thorn, directeur de recherche de Galaxy, a déclaré que le projet de loi « Loi nationale sur l'innovation et l'établissement des stablecoins » (appelé « loi GENIUS ») visant à établir un cadre juridique clair pour les stablecoins est en cours d'examen au Congrès américain et devrait être soumis au bureau de Trump en août.

Après que le Sénat américain a adopté le projet de loi GENIUS, le président américain Trump a déclaré : « C'est la meilleure expression de l'intelligence américaine, nous allons montrer au monde comment tirer parti des actifs numériques pour gagner d'une manière sans précédent ! »

Cette loi jette les bases d'un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés au dollar. Un élément clé de la loi est ses normes strictes pour l'émission de stablecoins : seuls les entités qualifiées ayant obtenu l'approbation du gouvernement fédéral ou des États, ou les filiales d'institutions de dépôt assurées, peuvent émettre des stablecoins.

2025 sera l'année des stablecoins.

Le projet de loi exige que les stablecoins soient soutenus par des réserves d'un à un avec le dollar ou des actifs liquides similaires. Il convient de noter que les stablecoins sous ce projet de loi ne sont pas considérés comme des titres.

Shapiro a déclaré : « Le projet de loi GENIUS est une mesure raisonnable et bipartite qui reflète un pas pragmatique vers la réglementation des actifs numériques. »

Bien que les stablecoins soient déjà légaux en vertu des lois américaines en vigueur, cette législation renforcera la protection des consommateurs et fournira une clarté réglementaire à long terme pour les institutions souhaitant utiliser des stablecoins comme infrastructure de paiement.

Cependant, Shapiro a souligné que cette loi n'aurait pas d'impact direct sur le Bitcoin. "Mais son adoption pourrait renforcer l'idée, tant au niveau national qu'international, que les États-Unis acceptent les actifs numériques de manière bipartite et basée sur des règles," a-t-il déclaré. Cette perception pourrait apporter un certain soutien au Bitcoin, poussant l'ensemble du domaine des cryptomonnaies vers une légitimation accrue.

Lawant estime que le bitcoin et les stablecoins s'entraideront et croîtront ensemble. Il souligne en particulier que le développement des actifs Taproot mérite une attention particulière. Les actifs Taproot sont une manière d'utiliser des tokens non bitcoin (comme les stablecoins) sur le réseau Bitcoin et le Lightning Network. Il convient de mentionner que Tether a lancé le stablecoin USDT sur la couche Omni de Bitcoin dès 2014.

Lors de la conférence Bitcoin 2025 qui s'est tenue à Las Vegas en mai, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a souligné que les systèmes basés sur des canaux comme le Lightning Network, plutôt que les réseaux de Layer 2 sur des blockchains alternatives comme Ethereum, sont la bonne méthode pour réaliser l'évolutivité.

Lawant a déclaré : « Les stablecoins jouent également un rôle clé dans l'élargissement de l'adoption du Bitcoin. Pour de nombreux utilisateurs, le manque de volatilité des stablecoins par rapport aux devises fiat les rend plus familiers avec l'infrastructure des portefeuilles numériques, et ils pourraient même devenir plus familiers avec la finance basée sur la blockchain. Cela pourrait finalement les inciter à explorer le Bitcoin. »

Tether suit de près le projet de loi « GENIUS »

Comme l'a révélé Paolo Ardoino en mai de cette année, les émetteurs de stablecoins, comme Tether (dont le stablecoin USDT a dépassé 150 milliards de dollars), s'adaptent progressivement à la Loi GENIUS. Tether pourrait lancer une succursale sur le marché américain pour garantir la conformité avec les exigences de cette loi.

Tether pourrait être le meilleur exemple de la façon dont le Bitcoin et les stablecoins coexistent et prospèrent dans le monde réel. Il est rapporté que Tether investit une partie des intérêts obtenus de ses avoirs en obligations américaines et d'autres sources de profit dans le Bitcoin.

Un porte-parole de Tether a déclaré que la société considère le "Bitcoin comme la pierre angulaire de l'avenir de la finance décentralisée" et a souligné qu'elle avait accumulé 100 000 Bitcoins pour ses réserves d'entreprise et qu'elle menait une activité d'extraction de Bitcoin durable.

Le porte-parole a déclaré : "Dans de nombreux marchés émergents, l'USDT est devenu un outil important pour faire face à l'instabilité économique et à la dévaluation des monnaies, et il est souvent utilisé comme un moyen fiable de couvrir l'inflation." Shapiro a également observé une interaction similaire entre les deux. "Aux États-Unis, les stablecoins peuvent être utilisés en coulisses par les banques, les entreprises de technologie financière et les processeurs de paiement pour améliorer l'efficacité, tandis que l'utilisateur final ne sait généralement même pas qu'il interagit avec la technologie blockchain."

Les stablecoins pourraient même devenir une monnaie de transition vers le Bitcoin. Au fil du temps, le contact direct des consommateurs avec les stablecoins et les portefeuilles numériques pourrait servir de mécanisme d'orientation modéré, permettant une adoption plus large des actifs numériques, y compris le Bitcoin.

Un porte-parole de Tether a déclaré : "Nous pensons que les stablecoins ne sont pas une fin en soi, mais plutôt un chemin fondamental vers une adoption plus large d'actifs décentralisés comme le Bitcoin. C'est pourquoi nous investissons dans le Bitcoin et soutenons des programmes éducatifs visant à fournir des connaissances aux communautés du monde entier, leur permettant d'utiliser des actifs numériques de manière éclairée et confiante."

En dehors des États-Unis, en particulier dans les pays en développement du monde, les stablecoins (principalement USDT) sont souvent un moyen clé d'obtenir des dollars là où il est difficile d'accéder à des liquidités physiques ou à des comptes bancaires.

Là-bas, les stablecoins agissent comme un moyen de stockage de valeur à court terme et à faible volatilité, tandis que le Bitcoin sert d'outil de couverture à long terme contre l'effondrement de la monnaie locale ou les troubles politiques. Dans ce cas, les stablecoins et le Bitcoin agissent comme des outils de "couverture" et de "préférence pour le risque", fournissant ensemble un effet complémentaire pour la souveraineté financière.

Quel est le résultat final entre le Bitcoin et les stablecoins ?

Le Bitcoin et les stablecoins évoluent ensemble au fil du temps, et les opinions sur le résultat final varient.

Il y a plus de dix ans, Jal Toorey a proposé que le bitcoin puisse servir de norme ou de base idéale pour le concept de monnaie idéal de John Forbes Nash Jr, afin de mesurer et d'encourager l'amélioration de la monnaie fiduciaire.

Mais le super bull de Bitcoin, Michael Saylor, fondateur de Strategy, a déclaré que le résultat final n'est pas que le Bitcoin remplace le dollar.

André Dragosch, responsable de la recherche en Europe chez Bitwise, demande s'il y a des obligations d'État américaines qui ont été vendues en échange de Bitcoin.

Lors d'une conférence à la Bitcoin Conference 2025, Saifedean Ammous, l'auteur du livre "The Bitcoin Standard", a décrit un scénario potentiel dans lequel le montant de réserves de bitcoins détenu par Tether dépasserait celui des dollars ou des équivalents en dollars.

Sous cet angle, Tether semble davantage être le type de banque Bitcoin que Hal Finney avait imaginé, émettant ses propres billets pour garantir des réserves, et pas seulement une technologie pour diffuser des dollars.

Cela est également similaire à l'intention initiale de Meta lorsqu'elle a proposé le concept de la monnaie stable Diem, à savoir que la monnaie numérique pourrait être soutenue par un panier de devises légales, plutôt que d'être simplement indexée sur le dollar.

Un porte-parole de Tether a déclaré : « Chez Tether, nous considérons le Bitcoin comme une partie centrale de notre stratégie, car nous croyons en sa valeur à long terme. En tant que forme monétaire la plus robuste de l'histoire, le Bitcoin a surpassé toutes les catégories d'actifs au cours de la dernière décennie, et son adoption en tant qu'actif de réserve continue de s'accélérer. »

Le porte-parole a ajouté : « Cela peut couvrir l'inflation et l'incertitude économique, ce qui en fait un complément naturel aux réserves traditionnelles telles que l'or et les obligations américaines. »

« Saifedean a présenté une vision convaincante de l'orientation du développement financier mondial, et nous sommes tous d'accord pour dire que le Bitcoin jouera un rôle central à l'avenir. »