La resiliencia espera a que La Reserva Federal (FED) baje las tasas de interés, BTC verá el cuarto aumento de este ciclo en el Q3.

Escrito por: 0xWeilan

Cuando BTC es aceptado por numerosos países, crece hasta convertirse en un activo con un valor de mercado superior a 2 billones de dólares y un volumen de comercio diario de varios miles de millones de dólares en productos al contado y derivados, los factores que influyen en su precio e incluso en su ciclo se vuelven más diversos.

Este mes, el precio de BTC ha mostrado una compleja situación influenciada por múltiples factores como "conflictos arancelarios recíprocos, conflictos geopolíticos, datos económicos y de empleo, y expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal".

Pero en un marco temporal más largo, solo la estructura interna de tenencia de monedas (manos largas y cortas) y la configuración institucional (flujo de fondos) son los dos factores principales que afectan el ciclo de operación de BTC y sus fluctuaciones en las etapas.

Desde esta perspectiva, desde noviembre del año pasado, BTC ha estado en un rango de precios de 90000 a 110000 dólares, experimentando una oscilación de 8 meses, que en esencia es una consolidación en niveles altos tras la pausa en la reducción de tasas en un entorno de altas tasas de interés. Los vendedores históricos han salido y las nuevas instituciones continúan acumulando.

El momento en que el precio de BTC vuelva a subir dependerá de las expectativas de descenso de tasas de interés y de las expectativas de precios en el comercio prospectivo y de manos fuertes.

Finanzas Macroeconómicas: Los conflictos geopolíticos alteran, pero no cambian las tendencias económicas y de empleo

El mercado de acciones de EE. UU. en junio y el paradigma de negociación de BTC giraron en torno a múltiples factores como la "presión de altas tasas de interés y la probabilidad de recortes, los datos económicos y de empleo, la incertidumbre arancelaria y los conflictos geopolíticos."

Después de que BTC liderara el rebote de las acciones estadounidenses en mayo, alcanzando un récord histórico de 112000 dólares, y en un contexto de precios totalmente ajustados y persistente incertidumbre, la venta continuó aumentando tras la apertura de junio, lo que impulsó a BTC a revaluarse a la baja y, el 5 de junio, se volvió a validar el soporte de 100000 dólares. Además de la presión de venta, el pánico provocado por la nueva escalada de la "guerra de aranceles recíprocos" entre EE. UU. y China también fue un factor importante en la corrección de precios, manifestándose como un cambio de un gran flujo de entrada de fondos en el canal ETF Spot de BTC en mayo a una salida a corto plazo. El 9 de junio, EE. UU. y China volvieron a negociar en Londres, y hacia finales de mes, los líderes de ambas partes firmaron nuevamente documentos, lo que hizo que el impacto de la "guerra de aranceles recíprocos" en el mercado comenzara a desvanecerse.

A mediados de mes, el conflicto en Oriente Medio resurgió, y el conflicto geopolítico se convirtió en el principal factor de la fluctuación alta de BTC este mes.

El 13 de junio, Israel lanzó un ataque aéreo contra Irán, causando la muerte de más de diez altos funcionarios iraníes y científicos nucleares. El conflicto se originó porque Israel cree que Irán se ha acercado a la producción de una bomba nuclear. Del 21 al 22 de junio, los aviones B2 de EE. UU. intervinieron directamente en el conflicto, bombardeando tres instalaciones nucleares en Irán. El mercado teme que el conflicto israelí-iraní se intensifique y se convierta en una guerra regional, lo que afectaría la navegación en el estrecho de Ormuz y provocaría un aumento en los precios del petróleo a nivel global. Con el aumento del pánico, el 22 de junio, el BTC cayó a un mínimo de 98225.01 dólares, marcando el punto más bajo del mes, pero rápidamente se recuperó a más de 105000 dólares gracias a la moderación de las partes involucradas y la declaración del gobierno de EE. UU. de que "la acción ya se ha completado". Hasta el 25 de junio, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció que Israel e Irán habían llegado a un acuerdo sobre un "cese al fuego completo y total", y ambas partes expresaron su aceptación del alto el fuego. Las preocupaciones del mercado sobre el impacto del conflicto en los precios del petróleo se disiparon rápidamente, y el BTC comenzó a oscilar en torno a los 107000 dólares.

Los datos económicos y de empleo de Estados Unidos publicados este mes no están muy alejados de los precios del mercado.

Los datos del IPC anual de mayo, publicados a principios de junio, mostraron un 2.4% y un IPC subyacente anual del 2.8%, con un crecimiento intermensual de solo 0.1%, ligeramente por debajo de las expectativas. El IPC del gasto en consumo personal (PCE) de mayo, publicado a finales de mes, fue del 2.7%, ligeramente por encima de la expectativa del 2.6%. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan fue de 60.7, ligeramente superior a la expectativa de 60.5. En cuanto a los datos de empleo, la tasa de desempleo aumentó ligeramente, con un crecimiento salarial alrededor del 3.9%, que ha disminuido. A mediados de junio, las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo cayeron a 236,000, pero el número de solicitudes continuas aumentó a 1.974 millones, el nivel más alto desde noviembre de 2021, lo que indica que la dificultad para la reempleabilidad está aumentando. Los datos de consumo y empleo muestran que la economía se está enfriando, pero no ha alcanzado niveles de recesión; la inflación ha tenido un ligero repunte, pero su escala es muy pequeña.

Estos datos impulsan cambios en los datos del tablero CME FedWatch: este año, hay más del 90% de probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés al menos dos veces, al menos 50 puntos básicos.

En cuanto a la Reserva Federal, Powell asistirá en la última parte del mes a audiencias en el Senado y la Cámara de Representantes. Powell mantuvo la moderación y la independencia, y su opinión sigue siendo: el mercado laboral sigue siendo fuerte, la inflación mantiene una tendencia a la baja, pero los efectos de la guerra arancelaria aún no se han manifestado plenamente, y todavía existe la posibilidad de un aumento. Enfatizó: la responsabilidad de la Reserva Federal es estabilizar los precios y lograr el pleno empleo, no responder a la presión política.

Pero frente a los llamados de Trump a recortar las tasas de interés, comenzaron a surgir voces discordantes dentro de la Reserva Federal. La vicepresidenta Bowman y el miembro de la junta Waller expresaron que el impacto de los aranceles es mínimo y que la inflación ha estado disminuyendo durante tres meses consecutivos, por lo que se debería reducir las tasas de interés lo antes posible. Este "lo antes posible" fue interpretado por el mercado como julio.

Los cambios en las declaraciones de la Reserva Federal han reforzado las expectativas de un recorte de tasas en septiembre (y la posibilidad implícita de un pequeño recorte en julio), junto con las expectativas de la aprobación de la "Gran y Bella Ley" (que incluye cláusulas de reducción de impuestos), lo que impulsó nuevamente el rebote de las acciones estadounidenses y el BTC después del día 23. Hasta el 27 de junio, el Nasdaq y el S&P 500 de EE. UU. alcanzaron nuevos máximos históricos.

A finales de mes, el precio del petróleo, que había aumentado drásticamente durante el conflicto entre Irán e Israel, ha caído considerablemente a alrededor de 66 dólares, y el oro también ha retrocedido a la línea de 3300 dólares/onza, lo que muestra que la aversión al riesgo ha disminuido considerablemente.

En el informe de mayo, señalamos que "se espera que el mercado de valores estadounidense y BTC mantengan una tendencia lateral en los próximos 2 meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto puedan impulsar al mercado de valores estadounidense y a BTC a alcanzar nuevos máximos históricos. Este juicio incluye un optimismo sobre el desenlace de la 'guerra de aranceles recíprocos', así como una recesión relativamente 'suave' de la economía estadounidense."

Los datos publicados en junio por Estados Unidos y la tendencia del mercado de valores estadounidense "operan" dentro de este marco de juicio, pero el mercado de valores estadounidense alcanzó un nuevo máximo antes de lo esperado, ligeramente por encima de las expectativas. La razón es el cambio en el tono general de la Reserva Federal, y el final del conflicto entre Israel y Palestina, debido a la intervención de Estados Unidos, ha reforzado los niveles bajos del mercado de capitales estadounidense, junto con las expectativas de aprobación de la "Gran Ley Americana". Para el futuro, en ausencia de conflictos geopolíticos que perturben y de datos económicos y de empleo que se deterioren repentinamente, es probable que el mercado se fortalezca anticipadamente. Con el mercado de valores estadounidense alcanzando continuamente nuevos máximos, es posible que BTC entre en la siguiente etapa ya en el primer mes del tercer trimestre.

Activos criptográficos: la consolidación ha durado 8 meses

El BTC abrió en 104645.87 dólares en mayo y cerró en 107173.21 dólares, con un aumento de 2527.34 dólares durante el mes, lo que equivale a un 2.42%. La amplitud fue del 11.87% y el volumen ha disminuido durante tres meses consecutivos.

De acuerdo con los indicadores técnicos y el rango de precios en los que nos centramos, BTC se ha mantenido durante todo el mes dentro del rango de Trump (90000~110000 dólares) y, después de 8 meses de fluctuaciones, ha convergido en el rango de 100000~110000. La mayor parte del mes, se ha mantenido por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado" y solo cayó brevemente por debajo de este soporte antes y después del 22 de junio, cuando "EE. UU. bombardeó las instalaciones nucleares de Irán", lo que muestra que la confianza en la fuerza de compra es relativamente sólida.

Desde noviembre del año pasado, después de que BTC entrara en el rango de 90000 a 110000, ha estado en un consolidado de oscilación durante 8 meses, con un volumen de transacciones que disminuye día a día. Este rango ha valorado la actitud favorable hacia BTC y los activos criptográficos de Trump al asumir el cargo, el apoyo de la ley de stablecoins y la asignación de BTC por parte de numerosas empresas que cotizan en bolsa. Creemos que esta consolidación de 8 meses puede entenderse como una gran absorción de BTC en niveles históricos altos, durante la cual tanto los inversores a corto como a largo plazo han realizado ganancias, mientras que las instituciones han adquirido y asignado BTC directamente.

Por lo tanto, este rango ya es lo suficientemente sólido, y más capital se está trasladando a manos de fondos a largo plazo. BTC se está preparando gradualmente para dar un nuevo salto. Debido a que la limpieza de posiciones ha sido suficiente y una gran cantidad de capital ha entrado en manos institucionales, el próximo aumento podría completarse rápidamente en el corto plazo. Originalmente esperábamos que esta ruptura se completara en agosto o septiembre, pero si las expectativas de recortes de tasas impulsan la compra anticipada de capital o aceleran la asignación estructural, no se puede descartar la posibilidad de que el aumento se adelante a julio.

Fondos: más de 100 mil millones de dólares fluyeron al mercado

Este mes, el flujo neto total de fondos en canales de stablecoins y BTC Spot ETF fue de 10,469 millones de dólares, de los cuales 4,670 millones correspondieron a stablecoins y 4,622 millones a canales de BTC Spot ETF. En comparación con el flujo de 11,415 millones de dólares del mes pasado, ha disminuido ligeramente, pero sigue siendo relativamente suficiente.

Al detallar las estadísticas diarias, podemos observar que el flujo de fondos en el canal del ETF Spot de BTC disminuyó a principios de mes, incluso se registró una salida de fondos, y hasta el 19 y 20 de junio hubo una ausencia de entradas, lo que corresponde a los macroeventos de la reanudación del conflicto arancelario entre Estados Unidos y China, así como la supuesta intervención de Estados Unidos en el conflicto entre Israel y Palestina.

El resto del tiempo, el ETF Spot de BTC mantuvo una entrada relativamente fuerte, lo que también es un soporte material para el aumento final del precio de BTC este mes, a pesar de las fluctuaciones y la reducción de posiciones largas.

Además, los fondos del canal del ETF Spot de ETH fluyeron en 1,178 millones de dólares en junio, lo que representa un crecimiento significativo en comparación con el mes anterior. Detrás de esto está el apoyo a las stablecoins en Estados Unidos, que experimentará un gran desarrollo, y la reunión de la SEC que oficialmente relajó la obligación de revisión de los creadores de protocolos DeFi. Tanto en stablecoins como en DeFi, la mayor beneficiaria es, sin duda, la blockchain pública Ethereum.

Desde el año pasado, los fondos del canal BTC Spot ETF y la asignación directa de instituciones se han convertido en la principal fuerza que determina el precio al alza de BTC.

Según estadísticas incompletas, más de 140 empresas públicas en todo el mundo han comenzado a implementar la asignación de BTC y otros activos criptográficos. Además de Strategy y Metaplanet, recientemente muchas nuevas empresas están uniéndose a esta tendencia de asignación, como GameStop, Twenty One Capital y Trump Media & Technology Group Corp. Trump Media, perteneciente al presidente estadounidense Trump, ha completado la recaudación de 2.5 mil millones de dólares en fondos para la asignación.

Como el mayor comprador de esta ronda de mercado alcista, la escala de asignación de las instituciones se ha convertido en una de las fuerzas decisivas que determinan la altura del precio de BTC en esta ronda de mercado alcista.

Estructura de fichas: las manos de largo plazo podrían iniciar la tercera ronda de ventas

Otra fuerza decisiva que determina la altura del precio de BTC en esta ronda es la escala de venta de manos fuertes.

De acuerdo con la histórica tendencia de más de diez años del BTC, durante el desarrollo del mercado alcista, el capital llega en grandes cantidades y los grandes inversores comenzarán a vender gradualmente las posiciones acumuladas durante la caída de precios para asegurar ganancias. En los últimos ciclos de mercado alcista, esta venta solía ocurrir dos veces, pero este ciclo de mercado alcista es diferente.

En esta ronda de mercado alcista, la segunda gran venta masiva de los poseedores a largo plazo comenzó en octubre del año pasado y terminó en enero, durando solo 4 meses, muy por debajo de lo habitual. EMC Labs considera que la razón detrás de esto es la agitación del mercado provocada por la "guerra de aranceles entre pares", lo que afectó el entusiasmo de compra de los principales compradores (clientes institucionales) en esta ronda de mercado alcista, lo que llevó a una caída de precios.

En general, los grandes tenedores raramente venden sus activos durante una tendencia bajista. Durante una tendencia bajista, los grandes tenedores tienden a acumular más activos, por lo que de febrero a junio, no solo dejaron de vender, sino que acumularon más de 740,000 BTC. Al adherirse a su disciplina, objetivamente jugaron un papel estabilizador, reduciendo la velocidad y la magnitud de la caída de BTC.

Cuando se disipe el pánico provocado por la confusión de la guerra de aranceles equivalentes y el mercado de valores estadounidense se estabilice, el poder de compra del canal de ETF Spot de BTC regresará, permitiendo que BTC vuelva a la línea de 105,000 dólares.

Desde una perspectiva diaria, la posición de los holdlers alcanzó su punto máximo el 22 de junio. Después, con el rápido rebote del precio de BTC, los holdlers comenzaron a reducir ligeramente sus posiciones. En los próximos meses, si el precio supera el máximo anterior y alcanza un nuevo nivel, los holdlers enfrentarán una tercera ronda de grandes reducciones de posiciones. La escala y la intensidad de su venta determinarán junto con la asignación institucional la duración de este ciclo alcista y el nivel del precio de BTC.

Conclusión

eMerge Engine muestra que el BTC Metric es 0.625, y BTC está en un período de mercado alcista.

Este ciclo alcista de BTC presenta muchas características diferentes a las de antes, como la falta de confianza en un entorno de altas tasas de interés, la participación predominante de instituciones por primera vez mientras los pequeños inversores quedan marginados, y el hecho de que el ciclo alcista de BTC no ha logrado impulsar un mercado alcista general en Crypto, entre otros.

A medida que BTC se convierte gradualmente en un activo de referencia, muchas de las experiencias y percepciones pasadas se volverán obsoletas, aunque algunas reglas pueden perdurar por más tiempo. Lo único que puede permanecer constante es la tasa de ciclos.

En el informe de marzo, señalamos que "la acción opuesta es el movimiento del Dao, si la política arancelaria no empeora demasiado, la economía estadounidense muestra signos de recesión pero no de manera grave, y la Reserva Federal vuelve a bajar las tasas en junio, entonces BTC, que ya ha experimentado una gran devaluación, podría volver a recuperarse en el segundo trimestre, lo cual es un evento muy probable."

A finales de junio, vimos que tanto el mercado de valores de EE. UU. como el BTC habían revertido, alcanzando o superando un nuevo máximo histórico.

Estamos muy optimistas sobre el mercado del tercer trimestre; las fluctuaciones son inevitables, pero BTC alcanzará un nuevo máximo histórico, logrando la cuarta ola de aumento de este ciclo alcista.