Эволюция рамок регулирования виртуальных активов в Гонконге

В последние годы стремительное развитие виртуальных активов ставит новые вызовы для глобальной финансовой системы и регулирующих рамок. Как третий по величине финансовый центр мира, Гонконг привлекает большое внимание к своей политике регулирования виртуальных активов. В этой статье будет систематически рассмотрен процесс развития политики регулирования виртуальных активов в Гонконге с целью помочь читателям полностью понять его эволюцию.

2017-2021: Этап начального исследования

Этот период является начальным этапом регулирования виртуальных активов в Гонконге, в основном сосредоточенным на предупреждении рисков, постепенно вводя элементы пилотного регулирования. Регуляторная позиция переходит от осторожного наблюдения к упорядоченному нормированию.

• В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовала заявление, в котором указала, что некоторые ICO могут представлять собой "ценные бумаги" и подлежат регулированию.
• В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала от финансовых учреждений, предлагающих связанные с криптовалютами продукты, соблюдать существующие законы.
• В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие условиям платформы для торговли виртуальными активами в регулируемую песочницу.
• В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам определила STO и предварительно установила ответственность посредников.
• В ноябре 2019 года Комиссия по ценным бумагам предложила систему лицензирования платформ для торговли виртуальными активами.
• В ноябре 2020 года Управление финансовых дел и казначейства начало консультации по включению поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.
• В мае 2021 года официально подтверждено введение системы лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов.

На этом этапе Гонконг постепенно переходит от указания на риски к конкретным нормам поведения, начиная определять ответственность участников рынка. Регуляторные органы осознают, что виртуальные активы станут важной частью финансового рынка, и их отношение постепенно меняется на положительное управление.

2022 год: Ключевая точка трансформации политики

31 октября 2022 года Департамент финансовых дел и казначейства выпустил «Заявление о политике развития виртуальных активов в Гонконге», в котором впервые четко указано, что Гонконг будет «активно продвигать» развитие экосистемы виртуальных активов. Это знаменует собой переход от «рискоориентированного» подхода к «ориентированному на возможности», что устанавливает стратегическое направление для последующей институциональной реформы.

С 2023 года по настоящее время: Быстрая итерация и углубление регуляторной политики

С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге переходит в стадию "практической реализации", а прежняя экспериментальная модель постепенно заменяется полноценной и обязательной правовой системой и системой лицензирования.

• В феврале 2023 года правительство Специального административного района Гонконг выпустило свои первые токенизированные зеленые облигации.
• В июне 2023 года Комиссия по ценным бумагам внедрила «Руководство по торговым платформам виртуальных активов» и запустила систему лицензирования.
• В июне 2023 года вступили в силу Правила по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (исправленные), платформы виртуальных активов теперь должны работать на основании лицензии.
• В августе 2023 года запустилась первая лицензированная биржа, открытая для розничных инвесторов.
• В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам выпустила циркуляр, касающийся деятельности с токенизированными ценными бумагами.
• В декабре 2023 года Управление денежного обращения и Комиссия по ценным бумагам совместно выпустили циркуляр, связанный с деятельностью виртуальных активов, разрешающий продажу ETF на виртуальные активы.
• Январь 2024 года, первая эмиссия токенизированных ценных бумаг, регулируемая законодательством Гонконга.
• В марте 2024 года Управление денежно-кредитной политики запускает проект «Ensemble», исследуя интеграцию токенизированных активов и оптовых цифровых валют центрального банка.
• В июле 2024 года Управление валютного обращения запустит программу регулирования стейблкоинов.
• В феврале 2025 года будет опубликована вторая "Декларация о политике в области виртуальных активов", способствующая внедрению системы внебиржевой торговли и услуг по хранению.
• В феврале 2025 года был одобрен первый токенизированный фонд, предназначенный для розничных инвесторов.
• В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, и комиссия по ценным бумагам выпустит дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".

Особенности регуляторной системы Гонконга

Гонконг применяет стратегию "регулирования с наложением", основанную на существующей юридической структуре, путем публикации руководств или циркуляров для "латания" регулирования цифровых активов. Этот подход эффективен и адаптивен, что позволяет хорошо сочетать институциональные преобразования и развитие отрасли.

Гонконг склонен рассматривать виртуальные активы как производные финансовые инструменты, включая их в знакомую регуляторную рамку. Это не только снижает затраты на координацию регулирования, но и создает мост между финансовыми учреждениями и новыми технологическими компаниями.

В целом, эволюция политики регулирования виртуальных активов в Гонконге отражает его усилия по поиску баланса между инновациями и устойчивостью как международного финансового центра, предоставляя важные ориентиры для глобальной практики регулирования виртуальных активов.