- Topik
29393 Popularitas
9603 Popularitas
3402 Popularitas
14472 Popularitas
60176 Popularitas
30235 Popularitas
1887 Popularitas
93360 Popularitas
26040 Popularitas
26034 Popularitas
- Sematkan
29393 Popularitas
9603 Popularitas
3402 Popularitas
14472 Popularitas
60176 Popularitas
30235 Popularitas
1887 Popularitas
93360 Popularitas
26040 Popularitas
26034 Popularitas
Bankless Interpretasi: Apakah Era Penyimpanan Nilai Telah Tiba? Lima Sinyal Menyoroti Perubahan Kunci Ethereum Q2
Sumber: BANKLESS
Judul Asli: "Era Penyimpanan Nilai Ethereum"
Compiler dan Penyusun: BitpushNews
Kemarin, The DeFi Report merilis laporan analisis data kuartal kedua Ethereum, yang mengungkapkan sebuah jaringan yang sedang bertransformasi.
Meskipun pendapatan protokol dan biaya transaksi on-chain mengalami penurunan akibat peningkatan Pectra dan meningkatnya penggunaan Layer 2, laporan menunjukkan bahwa tren yang lebih dalam sedang terjadi: Ethereum menunjukkan tanda-tanda yang jelas dari pergeseran dari "token utilitas" ke "aset penyimpan nilai".
Berikut adalah lima poin inti dari laporan ini, yang menyediakan kerangka kerja yang jelas untuk transformasi Ethereum sebagai "aset mata uang":
Selama kuartal terakhir, kecepatan ETH masuk ke neraca institusi belum pernah terjadi sebelumnya, yang terutama dicapai melalui dua jalur: ETF dan brankas perusahaan.
ETH ETF: Ukuran aset yang dikelola meningkat 20% secara kuartalan, mencapai 4,1 juta ETH, yang merupakan 3,4% dari total pasokan. Ini adalah peningkatan kuartalan terbesar sejak pelacakan dimulai, dengan FETH dari Fidelity memimpin arus masuk dana.
Perusahaan Treasury: Pertumbuhan kepemilikan ETH sebesar 5.829%, mencapai 1,98 juta keping. SharpLink Gaming menambah 216.000 keping ETH, termasuk pembelian langsung dari Yayasan Ethereum; Bit Digital menambah lebih dari 100.000 keping ETH. Total ada 48 institusi yang memasukkan ETH ke dalam treasury.
Ketua Bitminer Tom Lee menyatakan bahwa mereka melihat ETH sebagai "stablecoin chip", di masa depan perusahaan mungkin akan menjalankan jaringan stablecoin mereka sendiri dengan memiliki dan mempertaruhkan ETH, yang juga akan meningkatkan permintaan ETH di tingkat institusi.
Laporan DeFi berpendapat bahwa tren ini sedang mengulangi jalur adopsi institusi awal Bitcoin: ETF dan penyimpanan menjadi pembeli utama, bukan untuk perdagangan atau membayar Gas, ETH didefinisikan ulang sebagai aset penyimpanan jangka panjang, dan volume peredarannya pun menyusut.
Selama kuartal terakhir, ETH secara stabil keluar dari pasar perdagangan yang memiliki likuiditas tinggi, beralih ke bentuk yang terlock atau dipegang secara strategis, yang merupakan perilaku tipikal dari aset penyimpan nilai.
Penarikan dari bursa: Posisi ETH di bursa terpusat berkurang 7%, kemungkinan telah dialihkan ke dompet dingin, kontrak staking, atau akun kustodian institusi, perubahan ini sejalan dengan tren peningkatan rasio staking.
Penggunaan DeFi menurun: Proporsi ETH dalam kontrak pintar turun 4% dari total pasokan, menjadi 43%. Namun, ini tidak berarti adanya aksi jual, melainkan pengguna mungkin memilih untuk melakukan staking ulang atau mengalokasikan ke ETF.
Pasokan ETH yang beredar hanya meningkat 0,18% pada kuartal ini, menunjukkan bahwa meskipun terjadi sedikit inflasi di jaringan, pasar masih dapat menyerap penerbitan baru secara efektif.
Laporan DeFi menunjukkan bahwa perilaku ini mirip dengan fenomena "penimbunan dolar" selama periode ketidakpastian ekonomi—pengguna memilih untuk menyimpan nilai dalam ETH, bukan untuk perdagangan atau spekulasi yang sering.
Mekanisme staking ETH sedang membentuknya sebagai aset penyimpan nilai yang dapat menghasilkan bunga, dan pertumbuhan yang berkelanjutan mencerminkan kepercayaan jangka panjang pasar terhadap aset ini.
Total ETH Staking: meningkat 4%, mencapai 35,6 juta, menyumbang 29,5% dari total pasokan, mencetak rekor tertinggi. Meskipun biaya transaksi berkurang setelah upgrade Pectra, staking tetap menghasilkan imbal hasil yang signifikan, dengan rata-rata hadiah yang diterbitkan sebesar 2.685 per hari, dan tingkat pengembalian tahunan sebesar 3,22%.
Struktur imbalan: 88% dari imbalan validator berasal dari penerbitan baru ETH, bukan dari biaya transaksi di blockchain. Ini juga berarti bahwa ETH sendiri sedang menjadi sebuah "aset yang dapat menghasilkan pendapatan."
Ini membuat ETH lebih dekat dengan "obligasi berbasis pendapatan", bukan sekadar barang spekulatif. Mekanisme staking sedang mengubah Ethereum dari "rantai transaksi" menjadi "jaringan mata uang".
Meskipun net inflasi ETH tampaknya menjadi sinyal negatif, DeFi Report meyakini bahwa ini menandakan kematangan struktural ETH.
ETH penerbitan meningkat: Jumlah total penerbitan ETH meningkat 2% pada kuartal ini, jumlah yang dihancurkan turun 55%, dan tingkat inflasi bersih tahunan adalah 0,73%, mencapai level tertinggi dalam setahun.
Efisiensi di blockchain menurun: biaya produksi untuk pendapatan di blockchain meningkat 58%, pendapatan di blockchain secara aktual turun 28%.
Meskipun inflasi kembali, pasar tidak melakukan penjualan, melainkan kolam staking dan ETF terus menyerap ETH. Pendiri DeFi Report, Michael Debault, menunjukkan bahwa fenomena ini mirip dengan siklus awal Bitcoin—pengguna menerima inflasi tertentu demi keamanan dan keberlanjutan jaringan jangka panjang.
Saat ini, ETH lebih mirip dengan sistem mata uang yang memiliki "inflasi terencana" dan "pendapatan terintegrasi", berbeda dari aset blockchain tradisional. Yang lebih penting, meskipun data ekonomi melemah, para pemegang tetap percaya diri, dan perilaku "tidak menjual meskipun inflasi" ini adalah ciri khas dari aset penyimpan nilai.
Ethereum Layer 1 secara bertahap melepaskan perannya sebagai "mesin transaksi" dan bertransformasi menjadi lapisan dasar untuk penyimpanan modal dan penyelesaian akhir—ini adalah karakteristik dari jaringan berbasis mata uang.
L2 Aktivitas Melonjak: Volume transaksi Layer 2 harian adalah 12,7 kali lipat dari jaringan utama, jumlah alamat aktif adalah 5 kali lipat dari jaringan utama; jumlah kontrak pintar dengan frekuensi interaksi tinggi di L2 adalah 5,7 kali lipat dari jaringan utama; kecepatan transaksi DeFi juga unggul 7,5 kali lipat dari jaringan utama.
Jaringan utama tetap menjadi titik jangkar aset: meskipun aktivitas perdagangan berpindah ke L2, TVL (Total Value Locked) dari jaringan utama masih meningkat 33%. Skala aset dunia nyata (RWA) tumbuh kuartalan sebesar 48%, mencapai 7,5 miliar dolar, dengan obligasi yang ditokenisasi dan komoditas sebagai yang utama.
Laporan DeFi berpendapat bahwa pola ini mirip dengan sistem keuangan tradisional: platform sekunder bertanggung jawab atas transaksi dan operasi, sementara lapisan utama bertanggung jawab atas penyelesaian akhir. Jaringan utama Ethereum adalah "ruang blok tahan peluru", ETH adalah aset cadangan intinya.
Ringkasan: ETH semakin menjadi "aset kedaulatan mata uang"
Laporan Q2 dengan jelas menggambarkan bahwa ETH sedang bertransisi dari "token utilitas" ke "obligasi kedaulatan".
Baik itu ETF, gudang, atau kontrak staking, ETH secara bertahap keluar dari lingkungan perdagangan frekuensi tinggi dan beralih ke kepemilikan jangka panjang. Layer 2 mengambil alih fungsi lapisan eksekusi, sementara jaringan utama Ethereum menguat sebagai platform modal dan titik jangkar aset riil. Hadiah staking terutama berasal dari penerbitan dan bukan biaya transaksi, strukturnya semakin mirip dengan sistem moneter awal.
Dengan kata lain: ETH tidak lagi hanya sebagai bahan bakar, tetapi telah menjadi wadah nilai yang tidak terpisahkan dari jaringan itu sendiri.