Galaxy Digital：暗号資産市場のレバレッジ率が急上昇し、市場の脆弱性が高まっています

8月18日、Coindeskの報道によると、Galaxy Researchの報告は、暗号資産市場のQ2の抵当貸付規模が27%増加し、531億ドルに達し、2022年初以来の最高水準であることを示しています。これは主にDeFiの借入需要とリスク選好の回復によって推進されています。ビットコインは12.4万ドルから11.8万ドルに下落し、暗号派生市場で10億ドル以上の清算を引き起こしました。これは8月初め以来の最大規模のロングポジション清算です。アナリストは、これは反転の始まりではなく、むしろ健全な利益確定のようだと考えていますが、レバレッジが急速に蓄積されるときの市場の脆弱性を浮き彫りにしています。Galaxyのアナリストは、圧力点がすでに現れ始めていると指摘しています。7月、Aaveで大量の引き出しが発生し、ETHの借入金利がイーサリアムのステーク報酬を上回り、「サイクルアービトラージ」の取引論理を崩しました。これは、ステークされたETHを担保にしてさらにETHを借り入れることです。この去レバレッジプロセスは、ステークポジションのバンクランを引き起こし、イーサリアムのビーコンチェーンの退出キューは13日間の歴史的な記録を樹立しました。Galaxyは、7月以来、店頭市場のUSDCの借入コストが持続的に上昇している一方、オンチェーンの借入金利は安定していると述べています。両者の利差は2024年末以来の最高水準に拡大しています。この乖離は、オフチェーンのドル需要がオンチェーンの流動性を上回っていることを意味し、市場環境がさらに引き締まると、変動を悪化させる可能性があります。貸付規模の急増、借入の集中、DeFiの流動性の逼迫、オンチェーンとオフチェーンのドル市場のギャップの拡大の中で、システムはより多くの圧力点を示しています。木曜日のこの10億ドルの清算は、レバレッジの影響が双方向であることを人々に思い出させました。