7月の市場見通し:取引高が過去最低 夏の弱含みは続く可能性が高い

#7月の市場見通し:市場では過去最高の「冷え込み」、夏の弱さが続く可能性は?

市場は静穏期に入り、取引量は9か月ぶりの低水準に減少し、ボラティリティは21か月ぶりの低水準に達しました。これは、7月にいくつかの重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化の傾向を引き続き示す可能性があることを示唆しています。

過去四年間の経験から、毎年7月には重要な出来事が伴うが、価格は堅調に推移しており、トレーダーは市場を注意深く見守るよりも「生活を楽しむ」傾向がある。今年の状況が異なるかどうかは、まだ観察が必要である。

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7月の展望：もう一度静かな夏？

7月には一連の重要なイベントが待っています。アメリカ政府の行動は引き続き市場に影響を与え、リスク感情を歪め、ビットコインの価格に影響を及ぼします。今月は、3つの潜在的な重要要因があります：予算案、関税政策の調整、そして暗号通貨関連政策の最新の進展です。

• **予算案：**アメリカ政府は7月5日に新しい予算案に署名する予定です。この法案はその拡張的性質のために物議を醸しており、アメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があります。拡張的な財政予算は希少資産に通常有利ですが、この利点は関税問題によって覆われる可能性があります。

• **関税問題：**90日間の関税免除期間は7月9日に終了し、政府は異なる国に対してさらなるコメントを発表することが予想され、新しい関税の影響は今月中に徐々に現れるでしょう。2月から4月の期間の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を抑制しやすく、ビットコインに対して否定的な影響を与えます。

• **暗号通貨政策：**7月22日は最新の暗号通貨関連政策の最終締切であり、その時点で作業グループは報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、アメリカのデジタル資産の備蓄を評価する必要があります。以前のいくつかの締切は過ぎてしまいましたが、現在のアメリカ政府が保有するビットコインの数量、将来の調達計画、または被害者への補償に関する情報はまだ公開されていません。7月22日以降にさらに情報が公開されないとしても、デジタル資産の備蓄に関する決定や発表はいつでも行われる可能性があります。

これらのイベントはBTCの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政拡張と貿易の不確実性のどちらが主導的な要因となるかに依存します。さらに、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を高め、トレーダーをより慎重にさせる可能性があります。

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市場の感情とリスク嗜好

政府の行動は間違いなく市場をかき乱しました。この半年間、世界的な不確実性が増加し、特に暗号市場では市場がさらに萎縮しています。資金調達率、未決済の契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量とオプションの偏りなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的高値からわずか5%の距離にあるとは想像しがたいです。現在の不確実性が支配する環境では、市場のリスク嗜好は上述の金融商品を通じて非常に穏やかに表れ、価格とリスク耐性は過去の強気市場の時期とは完全に異なる構造的状態にあります。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの未来に対する一つのポジティブなシグナルとして解釈できます。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合に清算リスクがより低くなることを意味しています。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体的なレバレッジレベルは依然としてコントロールされています。これは現物を保持し、この季節的な弱気市場の中で忍耐を保つことにより適しています。

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歴史のパターンは繰り返されるのか？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量の面で年間で2番目に活発でない月であり、過去数年の7月は市場を揺るがすほどのヘッドラインで満たされているにもかかわらず。

• 2021年7月、ある国がBTCのマイニングを禁止した後、BTCの価格は年初来の安値に暴落した；
• 2022年7月、いくつかの大手暗号通貨会社が破産手続きに入りました；
• 2023年は比較的静かでしたが、ある大手資産管理会社がBTC ETFの申請を提出しました；
• 2024年は特に不安定で、月初めにある取引所が資産の配布を開始し、ある国の政府がビットコインを売却し、中旬に重大な政治事件が発生し、月末には重要な政治の変動が見られます。

市場が過熱している兆候が不足している環境では、現物を保持し続けて忍耐を持つことが、より安全な戦略かもしれません。

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市場データの詳細な分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに弱まり、日平均取引量（ADV）は前週比34%減少し、7日間の平均取引量は218億ドルに落ち込み、2024年10月15日以来の最低記録となりました。この低迷した活動は、狭いレンジでの調整と相対的に静かなニュースによって主に引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季における一般的な低迷の取引トレンドを継続しました。歴史的なデータによると、6月から10月は年間の43%の時間を占めるにもかかわらず、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的に、7月（年間取引量の6.1%）と9月（年間取引量の6%）は通常、年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年間でこのように低い7日間ボラティリティ（1%未満）が連続して維持された最長期間はわずか2日間であり、これは短期的により実質的な市場変動が起こる可能性があることを示しています。歴史的データによれば、2021年のある国のマイニング禁止令、2022年の暗号企業の破産、2024年の重要な政治イベントなどの背景においても、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低いままです。

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価格の動きは低迷しているものの、資金の流入は強力です。ビットコインETP（上場投資商品）は、過去1週間で18,877 BTCの純流入を記録し、これはほぼ全て米国現物ETFへの大量の資金流入によるもので、5月28日以来最も強い単週資金流入記録を更新しました。しかし、強力な資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場のカタリストが存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づけば、市場は低取引量と低ボラティリティの状況の中でさまよい、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見ると、ある取引プラットフォームの先物プレミアムは低迷し、レバレッジETFの資金流入は限られており、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りは、レバレッジによって引き起こされる市場圧迫が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• **ある取引プラットフォーム：**ある取引プラットフォームの暗号通貨先物は過去1週間、平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けました。重要な6月の契約の期限があったにもかかわらず、全体のリスクエクスポージャーは依然として平坦でした。ビットコイン先物の年率プレミアムは依然として弱く、7-8%の範囲をうろうろし、火曜日の早朝の取引で6.5%に下落し、過去8日間で最低の水準となりました。

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• **レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、小規模な資金流出が続いており、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。過去1週間で、ある取引プラットフォームの未決済契約は2,105枚のBTC減少しました。これは主に、トレーダーが8,960枚のBTC相当の6月契約を満期まで保持したためです。過去2ヶ月間、ビットコインの価格が10万ドルを超えると、未決済契約は14.5万から16万枚のBTCの狭い範囲で推移していました。

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• **先物契約：**先物契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日間年率資金コストの平均はわずか2.5%で、中立的な水準である10.95%を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲が依然として欠けていることを示しており、先物契約の価格が常に現物価格を下回る結果となっています。ビットコインの先物契約のポジション量は、5月の高値を大きく下回っており、基本的には26.6万枚のビットコインのレベルで停滞しており、先週の25.7万枚のビットコインの安値からわずかに反発したに過ぎません。

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• **オプション市場：**一方で、ビットコインオプション市場においては、価格が長期間横ばいであり、取引活動が減少したため、マーケットの方向性に対する賭けの需要が弱まっています。各期限のスキューは中立的に傾いています。同時に、長期の横ばいにより、インプライドボラティリティが年の新低に圧縮され、市場は夏のシーズンが引き続き緩やかに進行すると予想しています。

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シャドウコインの派生品市場の台頭

過去一年で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続契約のポジション量は時価総額に対する比率がほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比較してアルトコインのレバレッジ取引がはるかに活発であることを示しています。

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イーサリアムの名目未決済建玉は68%増加し、350万ETHから688万ETHに増えました。一方、ソラナの名目未決済建玉は115%増加し、1320万SOLから2830万SOLに増加しました。それに対して、ビットコインの未決済建玉はほぼ変わらず、2024年7月1日の26.3万BTCから2025年7月1日の26.6万BTCに変わりました。これは、トレーダーの焦点がますます移っていることを浮き彫りにしています。