DeFi業界2024年の見通し:主なトレンドと方向性

近年、分散型金融(DeFi)分野は急速な発展と変革を遂げました。初期の実験的プロジェクトから、DeFiは暗号通貨エコシステムにおいて欠かせないインフラストラクチャーへと成長しました。業界が成熟するにつれて、競争はますます激化し、各プロジェクトは市場シェアを奪うために新しいものを次々と発表しています。では、2024年のDeFi業界にはどのような新たなトレンドが見られるのでしょうか？本記事では、今後1年間のDeFi分野の重要なトレンドと発展方向について考察します。

! DeFiエコシステム2024プレビュー:主要な業界動向と方向性

プラットフォーム化のトレンドが明らか

DeFi業界の継続的な発展に伴い、主要なプロトコルは包括的なサービスプラットフォームへの転換を始めており、単一機能に満足することはなくなっています。過去1年間で、複数の有名なDeFiプロジェクトが積極的にビジネス範囲を拡大しています:

• MakerDAOのサブDAO Sparkがローンチされた後、迅速に主要な貸出プロトコルの一つとなりました。
• CurveとAaveはそれぞれ自社のステーブルコインであるcrvUSDとGHOを発表しました。
• Uniswapはウォレットアプリを開発し、NFT取引プラットフォームを買収しました。
• 新しいパブリックチェーンAptos上のThalaは、ステーブルコイン、取引所、トークン発行プラットフォームなど、複数の機能を一気に発表しました。

このプラットフォーム化のトレンドは今後さらに強化されると予測されており、分散型金融業界の成熟が進んでいることを反映しています。

主要プロジェクトの優位性は揺るがない

Uniswap、Aave、MakerDAOなどの主要な分散型金融プロトコルは、前回のブルマーケットの前に誕生しました。彼らは市場の進化の中で自身の地位を強化し続け、強力なネットワーク効果とブランド影響力を示しています。短期的には、これらのプロジェクトは依然として主要な市場シェアを占めており、簡単に取って代わられることは難しいでしょう。

Uniswapの例を挙げると、最新のv4バージョンでは「フック」機能が導入され、より多くのカスタマイズ機能をサポートしています。Uniswap Xは、オフチェーン署名とオンチェーン決済の新しい取引モデルを提案しました。一方、Aave v3は資本効率の向上やマルチチェーンの拡張などの方法で、さらに自身の地位を強化しました。

データによると、Uniswapは主要なEVMパブリックチェーン上の分散型取引所の中で約55%の市場シェアを占め続けています。これらの主要プロジェクトは引き続き分散型金融業界の発展をリードするでしょう。

! DeFiエコシステム2024プレビュー:業界予測の主なトレンドと方向性

資金の流れがより効率的なプロジェクトに向かい、流動性マイニングが衰退

イーサリアムやソラナなどの成熟したパブリックチェーンエコシステムでは、単純な流動性マイニングは徐々に過去のものとなっています。プロジェクトはより実際の利益に依存して資金を引き寄せており、資金も効率の高いプロジェクトに流れる傾向があります。

最近のSolanaエコシステムの急速な発展は、典型的なケースといえます。MEMEトークンの取引が活発な背景の中で、Solana上の分散型取引所は非常に高い資本効率を示しています。現在、これらのプロジェクトの流動性提供者は主に実際の取引手数料収入に依存しているため、短期的にさらに多くの資金を引き寄せる可能性があります。

比較すると、イーサリアム上の主流取引ペアの流動性利回りははるかに低いです。利益率の差が非常に大きい状況では、プロの流動性提供者は効率の高い新興プロジェクトに移行する可能性が高いです。しかし、これはトッププロジェクトが優位性を失うことを意味するわけではありません - それらは依然としてより良いファンダメンタルと安全性を持っており、成長速度は相対的に遅くなる可能性があるだけです。

流動的ステーキングトークンが新しいブロックチェーンのTVL成長を促進する

流動的なステーキングプロジェクトは、いくつかのプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーン上ですでに登場していましたが、流動的なステーキングトークン(LST)は、イーサリアムの上海アップグレード前まで広く注目されることはありませんでした。現在、流動的なステーキングのリーダーであるLidoは、TVLが最も高い分散型金融プロジェクトとなっています。

このトレンドは、Solanaなどの新興パブリックチェーンにも再現されています。MarinadeとJitoの2つの流動的ステーキングプロジェクトは、それぞれSolanaエコシステムのTVLのトップ2を占めています。これらのプロジェクトは大量のステーキング量を引き寄せるだけでなく、Solanaの分散型金融エコシステムにおけるLSTの活用を積極的に推進し、全体のTVLの向上を促進しています。

他のTVLを向上させたい新興ブロックチェーンもこのモデルを模倣し始めています。例えば、Suiエコシステムの特定のLST取引ペアの年利は49%に達し、主に公式のインセンティブから来ています。Avalancheエコシステムでは、貸出のリーダーであるBenqiが開発したLSTビジネスのTVLがその貸出ビジネスを超えました。LSTが新しいブロックチェーンのTVL成長を促進する重要な力となることが予想されます。

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永続的な契約DEXは突破口を迎えるかもしれません

分散型永続契約取引所(Perp DEX)は常に注目を集めていますが、既存のプロジェクトにはまだ多くの問題があります。例えば、GMX v1は一方向の市場でロングとショートのバランスが崩れ、流動性提供者に優しくありません。GMX v2が導入した動的スリッページメカニズムはユーザーに不確実性をもたらします。Synthetixは資金コストの変動が大きく、注文の遅延などの問題があります。

最近登場したいくつかの新しいプロジェクトは、魅力的な特徴を示しています。例えば、DriftのDLPプールは超高利回りを提供していますが、リスクも少なくありません。Aark DigitalやMYX Financeなどのプロジェクトは、資金効率を高めるための提案をしています。今後、ユーザーエクスペリエンスと資金効率の面でより競争力のあるPerp DEXプロジェクトが登場する可能性があります。

現実世界の資産には依然として議論がある

現実世界の資産(RWA)は、論争のある分野です。それはオフチェーン部分に関与し、単一のエンティティに依存する可能性があり、規制の課題に直面することもありますが、これは分散型金融の非中央集権的な理念と完全には一致しません。

現時点では、アメリカ国債がDeFiにおいて大規模に応用できる唯一のRWAの方向性のようです。その他の資産、例えば不動産や美術品などは、理論的にはトークン化できるものの、非標準化の特性のために、ブロックチェーン上では依然として流動性が不足しています。

アメリカが利下げを行う可能性がある中、2024年には短期の米国債の利回りが低下することが予想され、これはMakerDAOなどのRWA製品の収益に直接影響を与えるでしょう。一方、暗号市場がブルマーケットに入ると、ステーブルコインへの需要が増加し、RWA製品の魅力が低下する可能性があります。MakerDAOの最近のデータによれば、DAIの発行量はすでに減少し始めています。

それにもかかわらず、起業家たちはRWA分野の探求に対する熱意を失っていません。この過程で、DeFiプロジェクトは伝統的な金融機関をパートナーとして引き入れる可能性があり、少なくとも物語のレベルでは興味深い発展の方向性となるでしょう。

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