ステーブルコイン収益ガイド：8種類のデプス解析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で安定した収益が再び市場の需要となっています。長年の投資経験とステーブルコイン分野の研究を組み合わせて、この記事ではステーブルコインの収益というクラシックなテーマを深く探ります。

現在の暗号市場のステーブルコインは主に以下のいくつかのカテゴリに分かれています:

• USDT:適用シーンが広く、ユーザーはそのスケール効果と底支え能力に期待している
• コンプライアンスステーブルコイン:USDCを代表とし、真のオンチェーンドルである
• 過剰担保ステーブルコイン: DAIとLUSDを主に使用
• 合成資産ステーブルコイン:以USDe为代表
• 米国債RWAステーブルコイン:USD0とUSDYを代表として
• アルゴリズムステーブルコイン:テラの崩壊後基本的に証明されていない
• 非米ドルステーブルコイン:影響力は限られている

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現在のステーブルコインの収益を得る主なモデルには、

1. ステーブルコイン借貸
2. 流動性マイニング
3. マーケットニュートラルアービトラージ
4. 米国債RWAプロジェクト
5. オプション構造化商品
6. 収益トークン化
7. 一篮子ステーブルコイン収益製品
8. ステーブルコインStaking質押

以下では、各収益モデルを詳細に分析します:

一、ステーブルコイン借貸

借貸は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から来ます。主に含まれるのは:

• セントラライズドプラットフォームの流動性資産運用商品
• 主要なDeFi貸付プロトコルにはAave、Sky Protocolなどがあります。

特異：

• 頭部プラットフォームの安全性は高い
• ブルマーケット時の収益は20%以上、ベアマーケット時は2-4%を維持
• 固定金利商品は流動性を犠牲にするが、収益は安定している

技術 革新：

• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率の階層と劣後メカニズムの導入
• レバレッジ貸出
• 機関投資家向け融資契約
• RWAはリアルワールドの借入をブロックチェーンに載せます

借り入れ業務は最大の資金量を担っており、最も主要なステーブルコインの収益モデルです。

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二、流動性マイニング収益

Curveを代表として、収益は取引手数料とトークン報酬から得られます。

特異：

• 安全性が高いが利益は低い(0-2%)
• 少額資金はガス代をカバーできない可能性があります
• 他のDEXには安全性のリスクがあります

現在、DeFiステーブルコインプールは依然として貸出モデルが主流であり、Curve 3PoolはTVLの上位20位にランクインしています。

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三、市場ニュートラルアービトラージ収益

マーケットニュートラル戦略は、主に以下の専門トレーディング機関で広く使用されています:

1. 資金調達率アービトラージ:

   • 永続的な契約と現物間の価格差アービトラージ
   • Ethenaプロトコルはこのモデルをチェーン上に移しました

2. 現物と先物のアービトラージ:

   • ベースを利用してアービトラージを行う
   • 大口の資金を持ち、ロックアップ期間を受け入れられる投資家に適しています

3. 取引所間のアービトラージ:

   • 異なる取引所間の価格差を利用する
   • 現在の主流取引ペアの価格差は非常に小さく、ハードルが高いです。

他には、三角アービトラージやクロスチェーンアービトラージなども含まれます。

Ethenaは代表的なプロジェクトとして、資金費率アービトラージモデルをオンチェーン化し、以下の特徴を持っています:

• 収益源の透明性
• 第三者保管メカニズムがある
• リスクは主に長期的な負の資金調達率のシナリオにあります

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四、米国債RWAプロジェクト

ドルの高金利環境を利用して、米国債の利回りをトークン化します。主なプロジェクト:

• オンド:USDYとOUSG、利回りは約4.25%
• 通常:USD0を除いて、流動性トークンUSD0++もあります

特異：

• 収益は約4%で安定しています
• 高い収益は主にトークンのインセンティブに起因し、持続可能ではない
• 収益の減少に直面しているが、破綻するリスクはない

UsualのUSD0++価格のデカップリング事件は、債券の特性と市場の期待のずれを反映していますが、その流動性設計は参考にする価値があります。

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五、オプション構造化商品

主な戦略:

• プット売り: オプションプレミアムを獲得し、レンジ相場に適している
• ベアコールスプレッド + ブルプットスプレッド:元本保護型製品

筆記：

• 新人は高オプションプレミアムの利益を追求する罠に陥りやすい。
• マーケットの一方向の動きはオプション売り戦略には適していません

オンチェーンオプション商品の成熟度は向上の余地があります。

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六、収益トークン化

Pendleを代表として、収益資産をPTとYTに分割します:

• PT:元本を表し、満期時に1:1で償還されます
• YT:未来の収益を代表し、時間とともに減少する

主な戦略:

• PTを保有して固定収益を得る
• YTを購入して将来の収益を推測する
• YTを売却して現在の利益をロックする
• PTおよびYTの流動性が利用可能

特異：

• 利回りは良好ですが、頻繁な操作が必要です
• 製品の期限は一般的に短いです。

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七、一籃子ステーブルコイン収益商品

Ether.Fiを代表に、複数のステーブルコインの収益コンビネーションを提供します:

• 借りて利息を稼ぐ
• 流動性マイニング
• 資金調達率アービトラージ
• 収益トークン化

安定した収益を追求し、資金が不足しているユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIのステーキングによってAO通貨の報酬を受け取りますが、核心的なリスクはAOネットワークの発展の不確実性にあります。

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総じて、さまざまなステーブルコインの収益モデルの原理とリスクを理解し、資産を適切に配分することで、安全を確保しながら安定した収益を得ることができ、暗号市場の不確実性に対処するための堅固な基盤を築くことができます。

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