アメリカの暗号化立法：機会とリスクが共存

最近、アメリカは重要なデジタル通貨立法「GENIUS法案」を可決し、さらに関連法案が審議中であり、すでに下院を通過した「CLARITY法案」も含まれています。これらの措置により、アメリカは暗号化通貨活動の主要な中心地となる見込みがあり、さらには世界の暗号領域のリーダーとなる可能性もあります。しかし、新しい立法を支持する人々は慎重に行動する必要があります。さもなければ、逆効果となる恐れがあります。

暗号化業界は政治献金などの手段を通じて大きな政治的影響力を獲得しています。《GENIUS法案》と《CLARITY法案》の設計は、合理的な規制を阻止することを目的としているようで、これは激しい繁栄-不況のサイクルを引き起こす可能性があります。

歴史的に見ると、アメリカの金融市場は他国に対して透明性が高いという大きな利点を持っており、これにより投資家はリスクをよりよく理解し、賢明な決定を下すことができる。アメリカはまた、投資家を公正に扱うことを要求する厳格な利益相反規定を制定し、金融会社のリスク負担に制限を設けている。

このフレームワークは偶然に形成されたものではなく、20世紀30年代の大恐慌後に制定された賢明な法律と規制の結果であり、その後も継続的に進化しています。これらのルールは、アメリカが革新と資本調達に優しい環境となる主要な理由です。

個別の企業家や新興産業はこれらの規則に不満を持つかもしれませんが、金融革新がもたらすリスクは単独の投資家だけでなく、全体の金融システムに影響を及ぼします。規制の焦点は全体を保護することにあります。アメリカを含む多くの主要経済圏は、深刻な金融の動乱やシステム的崩壊を経験してきました。1929年に株式市場の崩壊から始まった大恐慌はその典型的な例です。

しかし、《GENIUS 法案》はこれらの歴史的教訓を十分に考慮していないようです。この法案はステーブルコインのための枠組みを作成しましたが、ステーブルコインに固有の取り付けリスクに効果的に対処することができませんでした。ステーブルコイン発行者のビジネスモデルは銀行に似ており、より高いリターンを得るために一部の準備金をリスクの高い資産に投資する動機がありますが、これはシステミックリスクの源となる可能性があります。

さらに懸念されるのは、この法案が外国の発行者に対して、自国の政府債務などの資産に準備金を投資することを許可している点です。これらの資産がドル建てでない場合でもです。これにより、いわゆる「ステーブルコイン」がドルの支払い義務を負いながら、その準備資産が大量に非ドル資産で構成される可能性があり、ドルが大幅に上昇した際に流動性危機や取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。

もし上院が「CLARITY法案」のいかなるバージョンを通過させた場合、状況はさらに深刻になる可能性があります。この立法は1920年代以来前例のない利益相反と自己利益の取引を助長する可能性があります。さらに、これらの法案は不正な金融取引におけるステーブルコインと暗号の使用を容易にし、国家安全保障の懸念を引き起こす可能性があります。

アメリカは世界の暗号化通貨センターになる可能性がありますが、新しい立法の枠組みは少数の人々に利益をもたらす一方で、アメリカや世界全体を金融恐慌の再発リスクにさらす可能性があります。これにより深刻な経済的損害が引き起こされ、大規模な失業や富の消失をもたらす可能性があります。したがって、暗号化通貨の立法を進める際には、革新とリスク管理のバランスを取ることが重要です。