MakerDAOは最近、借入プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この米国債の利回りを上回るステーブルコイン金利は、その持続可能性に対する疑問を引き起こしています。それでは、この8%の高い利回りは一体どこから来ているのでしょうか？本当にポンジモデルのリスクが存在するのでしょうか？! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12)MakerDAOが大量の実世界資産（RWA）を導入することは、この高い収益の背後にある鍵です。RWAを導入することで、MakerDAOはそのサポート資産を多様化し、米国債の長期的な収益を利用してDAIの為替レートを安定させ、発行量の弾力性を高め、USDCへの依存を減らすことを目指しています。現在、RWA資産はMakerDAOプロトコルの資産負債表の半分以上を占めています。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436)これらの利息を生むRWA資産は、主に米国債であり、MakerDAOにかなりの利益をもたらしました。データによると、MakerDAOの利益の半分以上はRWAの利息を生む資産から来ており、その大部分の資産の無リスク金利は5%近くに達しています。これらの利益は最終的にMakerDAOのアカウントに流れ込み、DAIの保有者には流れません。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656)では、なぜMakerDAOは金利を8%に引き上げるのか？創設者の言葉によれば、この措置はDAIとDSR（Dai預金金利）への需要を増加させ、SubDAOや他のEndgame計画の一部に参加するユーザー群の継続的な成長を確保することを目的としています。要するに、これはDAIの需要を増やし、より多くの担保、より多くのRWA生息資産の購入を実現し、最終的により多くの収益を得るためです。同時に、これはMakerDAOが完全に去中心化されたEndgame計画を実現することを促進します。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4)しかし、この8%の高金利は長期的には持続不可能です。実際、これは一度限りの「プロモーション活動」です。MakerDAOはEnhanced Dai Savings Rate (EDSR)メカニズムを導入し、DSRの利用率が低い初期段階で、ユーザーが利用できる有効DSRを一時的に引き上げます。DSRの利用率が増加するにつれて、EDSRは徐々に減少し、最終的には消失します。DSRの使用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOはこれによって損失を被らないことを約束します。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba)全体的に見ると、MakerDAOは大量のRWAを購入することでかなりの利益を上げ、その一部をDAI保有者に8%の高金利で分配し、DAIの需要とユーザー群を増加させました。参加者の数が一定の程度に達すると、この金利は徐々に通常の水準に下がることになります。この方法は短期的には多くの注目を集めましたが、その長期的な持続可能性はまだ観察の余地があります。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7)! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)
MakerDAOが8%の高金利DAI預金を推進する背景にあるRWA戦略の分析
MakerDAOは最近、借入プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この米国債の利回りを上回るステーブルコイン金利は、その持続可能性に対する疑問を引き起こしています。それでは、この8%の高い利回りは一体どこから来ているのでしょうか？本当にポンジモデルのリスクが存在するのでしょうか？
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MakerDAOが大量の実世界資産（RWA）を導入することは、この高い収益の背後にある鍵です。RWAを導入することで、MakerDAOはそのサポート資産を多様化し、米国債の長期的な収益を利用してDAIの為替レートを安定させ、発行量の弾力性を高め、USDCへの依存を減らすことを目指しています。現在、RWA資産はMakerDAOプロトコルの資産負債表の半分以上を占めています。
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これらの利息を生むRWA資産は、主に米国債であり、MakerDAOにかなりの利益をもたらしました。データによると、MakerDAOの利益の半分以上はRWAの利息を生む資産から来ており、その大部分の資産の無リスク金利は5%近くに達しています。これらの利益は最終的にMakerDAOのアカウントに流れ込み、DAIの保有者には流れません。
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では、なぜMakerDAOは金利を8%に引き上げるのか？創設者の言葉によれば、この措置はDAIとDSR（Dai預金金利）への需要を増加させ、SubDAOや他のEndgame計画の一部に参加するユーザー群の継続的な成長を確保することを目的としています。要するに、これはDAIの需要を増やし、より多くの担保、より多くのRWA生息資産の購入を実現し、最終的により多くの収益を得るためです。同時に、これはMakerDAOが完全に去中心化されたEndgame計画を実現することを促進します。
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しかし、この8%の高金利は長期的には持続不可能です。実際、これは一度限りの「プロモーション活動」です。MakerDAOはEnhanced Dai Savings Rate (EDSR)メカニズムを導入し、DSRの利用率が低い初期段階で、ユーザーが利用できる有効DSRを一時的に引き上げます。DSRの利用率が増加するにつれて、EDSRは徐々に減少し、最終的には消失します。DSRの使用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOはこれによって損失を被らないことを約束します。
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全体的に見ると、MakerDAOは大量のRWAを購入することでかなりの利益を上げ、その一部をDAI保有者に8%の高金利で分配し、DAIの需要とユーザー群を増加させました。参加者の数が一定の程度に達すると、この金利は徐々に通常の水準に下がることになります。この方法は短期的には多くの注目を集めましたが、その長期的な持続可能性はまだ観察の余地があります。
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