通貨システムの変遷とビットコインの台頭

2022年から、ビットコインと金の価格の相関性が著しく向上し、これはちょうど"ポストパンデミック"の新時代の到来に対応しています。この時代において、ビットコインは国際通貨システムの重大な変革に関与する潜在能力を持っています。今回の国際通貨システムの変革は、ビットコインの"金"属性を前例のないほど深めることを加速させ、その準備通貨としての価値がより早く主流の視野に入る可能性があります。

通貨の歴史と国際通貨システムの発展を振り返ると、貴金属、特に金は、その希少性、分割可能性、保管の容易さなどの利点から、人類の合意の先駆者——通貨となりました。近代世界の通貨システムは何度も変革を経てきました。1819年、イギリスは金本位制を確立しました。第二次世界大戦後、ブレトンウッズ体制が設立され、国際通貨基金によって管理され、金本位制はより規範的になりました。

しかし、ブレトンウッズ体制は「トリフェンのジレンマ」に直面しました：ドルは金に連動していましたが、同時に世界通貨にならなければならず、これが通貨供給と通貨価値の安定との間の矛盾を引き起こしました。1976年、ブレトンウッズ体制は崩壊し、ジャマイカ体制が確立され、ドルは金から切り離され、「覇権」によって世界基軸通貨となりました。

米ドルの覇権は国際貿易と世界経済を推進しましたが、固有の問題も存在します。アメリカが永遠に強盛であることは不可能であり、米ドルの覇権が世界に対して徴収する通貨税の方法も持続可能ではありません。パンデミックの間、これらの問題はさらに悪化し、政府の債務は無制限に膨張しました。さらに、地政学的な問題もますます顕著になっており、ロシアがSWIFTシステムから排除されたことは通貨分野の大きな分化の趨勢を示す象徴的な出来事です。

それにもかかわらず、米ドルの国際通貨としての地位は短期的には置き換えられにくい。2023年末時点で、アメリカは世界経済において四分の一のシェアを占め、米ドルは世界の通貨決済における占有率が48%に上昇し、国際外貨準備における占有率は59%に達している。しかし、変革の種はすでに蒔かれており、米ドルの覇権に基づくジャマイカ体制は、新しい地政学的な状況とテクノロジーの発展の中で長期的に維持するのは難しいかもしれない。

未来の国際通貨システムは様々な形態を呈する可能性があります。「ドル脱却」は共通の認識となっており、ただ量的変化から質的変化への時間の問題です。新型コロナウイルスのパンデミック、地政学的対立、政治的変化などの要因がこのプロセスを加速させています。

"ドル離れ"のプロセスは、産業チェーンの再編成や地政学的変化など、特定の状況下で突然加速する可能性があります。将来的には、ドル、ユーロ、人民元を主軸とし、ポンド、円、SDRなどを補完する多元的な準備通貨体系が形成される可能性があります。また、将来的には金やその他の商品に支えられた"外部通貨"体系が現れる可能性があり、実物資源の価値が強調されると考えられています。

このような背景の中で、金融市場には二つのトレンドが現れる可能性があります。一つは、金価格が従来の実質金利の価格設定ロジックから離れて上昇することです。もう一つは、ビットコインが従来のリスク資産の価格設定ロジックから解放されて持続的に価値を増すことです。この二つのトレンドは、市場が未来の通貨システムの変革に対する期待を反映しています。

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