RWA市場の加速的な発展、香港がコンプライアンスの革新をリード

グローバルな資産トークン化プロセスは急速に進展しています。データプラットフォームの統計によると、2025年4月までに、世界のオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを超えています。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。

この金融革新の波の中で、香港は独自の制度的優位性を活かし、RWA分野のコンプライアンス発展の先駆者となりました。充電スタンドの資産トークン化プロジェクトからアジア初のコンプライアンストークン化ファンドまで、複数のベンチマークとなるケースが成功裏に実現され、この革新的な資金調達方法が実体資産分野で持つ巨大な潜在能力を示しています。

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RWAの概念の定義

RWA(リアルワールドアセット)は、実物資産または金融資産をブロックチェーン技術を通じてチェーン上にマッピングし、高度な流動性と分割可能なデジタルトークンに変換することを指します。このプロセスは資産のデジタル化を実現するだけでなく、現実の資産に前例のない透明性と追跡可能性を与えます。

法的コンプライアンスの観点から見ると、RWAは広義の概念であり、標準的な答えはありません。ブロックチェーン技術を通じて資産のトークン化を実現するすべてのプロセスはRWAと呼ばれます。

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RWAの利点

アクティブな重資産ファイナンスシーン

RWAモードはブロックチェーン技術と組み合わせて、不動産、インフラ収益権などの重資産を流動性の高いデジタルトークンに分割し、新しい資金調達チャネルを開拓します。投資家にとって、トークンの分割可能性は投資のハードルを下げることにもなります。

資金調達コストを下げ、効率を高める

従来の証券発行と比較して、RWAモデルの資金調達者は、地元のコンプライアンス要件を遵守する以外に、その他の制限が少ないです。これにより、煩雑な審査プロセスを回避し、資金調達コストを効果的に削減します。

カスタマイズされた取引構造

企業はニーズに応じて収益分配、償還メカニズムなどの条項を柔軟に設計し、投資家の期待に正確にマッチさせ、資金調達の成功率を高めることができます。

RWAは「企業信用」と「資産信用」の効果的な隔離を実現しました。発行主体の信用が一般的であっても、基礎となる資産が優れていれば、資産信用を頼りに融資を受けることができます。

従来のABSと比較して、RWA市場の参加主体はより豊富で、巨大で活発なエコシステムとコミュニティが形成されています。このオンチェーンとオフチェーンの協調発展モデルは、RWAの独自の利点です。

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香港RWA規制フレームワーク

規制原則

香港証券監視委員会は「透視原則」を採用しており、焦点はトークンが現実の資産に対する金融的特性であり、トークンの形式そのものではありません。これは「同じ業務、同じリスク、同じルール」の理念を反映しています。

特定の仕様書

1. 2023年11月、香港証券監察委員会は《トークン化された証券監察委員会認可投資製品に関する通達》を発表し、証券型トークンの発行に関する階層的な規制を明確にしました。

2. 2023年11月に「中介人によるトークン化された証券関連活動に関する通達」を発表し、トークン化された証券は現行の証券法規を遵守する必要があることを強調しました。

3. 2024年3月、金融管理局は「エンサンブルプロジェクト」を開始し、トークン化技術の適用シーンを探ります。

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本土企業が香港でRWAを発行する際のコンプライアンス要点

内陸部でのトークンの発行と資金調達が禁止されているため、RWAプロジェクトは海外でコインを発行する必要があります。香港は理想的な選択肢となります。

基盤資産コンプライアンス

1. 資産の所有権の確認: 資産の法的かつ明確な所有権があることを確認します。

2.資産監査:専門機関を雇って監査し、価格設定の参照を提供します。

3. 資産の剥離:運営主体から資産を剥離し、リスクを隔離する。

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データのブロックチェーンへのコンプライアンス

"二つのチェーンと一つのブリッジ"モデルを採用: 資産データは内陸のアライアンスチェーンに上がり、RWAトークンは海外のパブリックチェーンに配置され、クロスチェーンブリッジを通じてマッピングされてバインディングされる。

また、海南自由貿易港の越境データ流動実験区を活用してデータのブロックチェーン化と流通を完成させることができます。

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資金流通コンプライアンス

海外からの資金調達は、コンプライアンスのルートを通じて本土に流入する必要があり、主な選択肢には次のものが含まれます:

1. QFLP(適格外国リミテッドパートナー ) 2.海外直接投資企業のFDI( )
2. 適格海外機関投資家QFII( )

資金流通構造を設計する際には、税負担、ハードル、手続きなどの要因を総合的に考慮し、コンプライアンスを優先する必要があります。

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