Mt.Gox破産事件とビットコイン市場への影響

Mt.Gox取引所は2010年7月に設立され、ビットコイン分野で最大の取引プラットフォームであり、業界で主導的な地位を占めていました。しかし、2013年にこの取引所は重大なセキュリティ事故に遭い、85万枚のビットコインが盗まれました。この事件は最終的にMt.Goxが2014年に破産を宣言する原因となりました。その後の数年間で、約20万枚のビットコインが回収されました。2014年以降、投資家と裁判所が指定した受託者はこれらの残余資産に対して長期的な補償訴訟を開始しました。

賠償結果を待つ長い過程で、市場には活発な債権取引が現れました。一部の機関や個人投資家はMt.Goxの債権を買収し始めました。例えば、2019年には投資グループが900ドルの価格で1枚のビットコインの債権を買収したことがあり、この価格はMt.Gox破産時のビットコインの市場価格の2倍です。この債権取引は、全額賠償が得られないことを心配する元債権者に事前の退出の機会を提供しました。

2021年、Mt.Goxは最終的に賠償プランを確定しました。このプランに基づき、債権者は原債権の約23.6%の資産賠償を受けることができます。賠償は主に二つの部分から構成されています：少額の現金（5%-10%）と大部分のビットコイン（90%-95%）です。現金部分は、日本政府が2017年のビットコイン価格のピーク時に売却した一部のビットコインの収益から来ています。

賠償の具体的な実行については、2〜3ヶ月の時間が必要とされる見込みです。5つの異なる取引プラットフォームがMt.Goxからの返済に使用されるビットコインを受け取り、債権者に配布します。各プラットフォームの配布時間は異なり、14日から90日まで様々です。特に、一括での早期賠償を選択した債権者については、締切日が2024年10月31日に設定されています。

2024年5月、Mt.Goxのコールドウォレットにあるビットコインが2018年以来初めて移動し、市場に懸念を引き起こしました。7月5日、Mt.Goxのアカウントから4.7万枚のビットコインが移転され、そのうち1545枚がある取引プラットフォームに送金され、賠償プロセスの始まりを示しました。このニュースとその他の市場要因が重なり、その日にビットコイン価格は8%以上大幅に下落しました。

7月12日現在、Mt.Goxアカウントには約138,000枚のビットコインが未移転のままであり、これは潜在的な売圧の大部分がまだ市場に実際に入っていないことを意味します。7月5日の価格下落は、将来の売圧に対する市場の予想反応によるものかもしれません。

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分析表明、Mt.Goxの債権者は取得したビットコインをすべて売却しない可能性があります。投資回収の観点から見ると、元の債権者の潜在的な利益はかなりのものであり、後期の債権取得の投資家もかなりのリターンを得る可能性があります。さらに、長期の訴訟過程を経て、多くの短期投資者は債権取引を通じて退出した可能性があり、残されたのはビットコインに対して長期的にポジティブな見方をしている投資者の方が多いかもしれません。

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異なる仮定の状況に基づいて、実際に市場に入るビットコインの数量は2.8万から6.6万枚の間になると予想されており、具体的には債権者の選択と売却比率に依存します。これらのビットコインが1から3ヶ月の間に徐々に解放される場合、毎日300から2200枚のビットコインの追加供給を引き起こす可能性があります。

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この供給量が市場に与える潜在的な影響を評価するために、最近のドイツ政府によるビットコインの売却状況を参照できます。6月19日から、ドイツ政府は取引プラットフォームを通じて約4.37万枚のビットコインを順次売却し、総額約240億ドルに達しました。この過程で、ビットコインの価格は最大19%の調整がありました。

市場は潜在的な売り圧力に対する反応が、実際の売却行動よりも早いことがよくあります。ドイツ政府が小規模で継続的にビットコインを売却し始めると、市場は継続的に下落しました。しかし、時間が経つにつれて、市場の受け入れ能力も徐々に強化されています。

ビットコインETFは比較的安定した買い手として、ドイツ政府の売却期間中に一定のサポートを提供しました。しかし、ETFの純流入規模（約6億ドル）は、ドイツ政府の売却圧力（約240億ドル）を完全に相殺するには遠く不十分です。

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上記の分析に基づくと、Mt.Goxの賠償が1ヶ月以内に完了すれば、市場はドイツ政府の売却に類似した圧力に直面する可能性があり、ビットコインの価格がさらに下落する可能性があります。賠償プロセスが2〜3ヶ月に延長される場合、市場に毎日入るビットコインの量はそれほど大きくないかもしれませんが、継続的な売却圧力の予想が一時的な価格の振れを引き起こす可能性があります。

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注目すべきは、現在Mt.Goxから実際に取引プラットフォームに転送されるビットコインの数量は依然として限られていることです。大規模な配布が始まると、市場に大きな変動を引き起こす可能性があります。しかし、一度個人のアカウントに配布されると、売却行為がより分散し追跡が難しくなるため、価格への影響はそれほど顕著ではないかもしれません。

総じて、Mt.Goxの賠償案件の進展は短期的なビットコイン市場に影響を与える重要な要素の一つであり、投資家は関連する動向を注意深く見守るべきです。