円高金利が世界の資産価格変動に影響

最近、ドル、金、ビットコインが珍しい同時下落現象を示し、市場の注目を集めています。このような状況は歴史的にあまり見られず、通常これら三つの資産は逆の動きを示します。

分析によると、この現象の主な原因は日本銀行の予期しない利上げであり、それにより円のキャリー取引が逆転したためです。円のキャリー取引は、日米の金利差を利用してアービトラージを行う人気の戦略でした。しかし、日本銀行の今回の利上げは日米の金利差を急激に縮小させ、従来のキャリー取引はもはや利益を上げることができず、さらには損失リスクに直面しています。

ポジションが強制清算されるのを避けるため、多くの投資家は金やビットコインなどの安全資産を清算し、ドル現金で追加マージンを確保しなければなりませんでした。このプロセスにより、ビットコインと金は短期間に巨大な売却圧力を受け、最終的にドル指数、金、ビットコインが同時に大幅に下落しました。

! 4Alpha Research:ドル、金、ビットコインが同時に下落するという神話:それは円の利上げとキャリートレードの反転のためですか?

歴史データを見ると、円と日本国債を除いて、キャリートレードの逆転が他の資産価格に与える長期的な影響は明確ではありません。過去30年間にキャリートレードの逆転が何度も発生しましたが、世界の株式市場はこれに対して一貫した反応を示さず、明確な規則をまとめることは困難です。

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しかし、今回の円利上げは日本経済に深遠な影響を及ぼす可能性があります。円の為替レートの上昇は、日本の輸出指向型産業、特に自動車や半導体などの重要な産業に圧力をもたらします。日本の外貿がGDPに占める割合は高くありませんが、製造業の日本経済への影響は表面的なデータをはるかに超えています。

製造業の高い生産効率と賃金水準はバラサ-サミュエルソン効果によって他の産業に伝播し、全体的な経済成長を促進します。さらに、日本企業の海外工場での生産はGDPに含まれないため、輸出産業が経済に与える実際の貢献が過小評価されています。

長い間、日本はデフレ圧力に対処するために努力してきました。今回の中央銀行は明らかにタカ派の立場を示しており、疑いなく日本経済の先行きに不確実性をもたらしています。今後しばらくの間、市場は日本経済のパフォーマンスとそのグローバル資産価格への潜在的な影響を注視するでしょう。