イーサリアム新しい10年へ:機関のリザーブ競争が1兆ドルネットワークを後押し

イーサリアムは正式に第二の十年に突入し、全く新しい発展段階に入ります。世界で最も安全で、非中央集権化されたプログラム可能なブロックチェーンとして、イーサリアムは機関投資家の第一選択のプラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」の名声を得たように、イーサリアムのネイティブ資産ETHも「希少なデジタル石油」として認識されつつあります。

各大機関が長期的な戦略的備蓄としてETHを積極的に増加させており、2025年までに戦略的ETH備蓄は170万枚を超えています。機関のETH保有量が増加するにつれて、ETHは初めて収益を生むデジタル商品となりました。

ETHは「インターネット債券」と見なされ、ステーキングは機関に対して無リスクの収益蓄積手段を提供します。イーサリアムの採用率が高まるにつれて、ETHはますます希少になり、機関はステーキングと分散型検証者に注目し始めました。これらは顕著なセキュリティの利点を持っています。

機関投資家は、イーサリアムが世界のオンチェーン経済の発展を推進することを認識しています。これは、イーサリアムが未来に万億ドルのネットワークになる主要な触媒の一つです。

イーサリアムの機関時代が到来

機関投資家はイーサリアムを受け入れています。ウォール街の主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新の潜力を発見するにつれて、イーサリアムは彼らの選択する分散型プラットフォームになっています。多くの大手金融機関がイーサリアム上で開発を行っており、イーサリアムはこれらの垂直分野で支配的な地位を占めている一方で、顕著な分散化とセキュリティの利点を備えています。

ETHも徐々に準備資産となりつつあります。過去数年で、いくつかの大企業がBTCを準備資産に組み入れました。しかし最近、上場企業、DAO、暗号ネイティブ財団の一波がETHを長期保有資産として蓄積し始めました。現在、170万枚以上のETH(が59億ドル)の価値で準備資産にロックされており、その準備総額は前年同期比で倍増しています。

イーサリアムは次世代のグローバル金融インフラストラクチャーになりつつあります。機関投資家がETHを準備するのは、ETHがこのインフラストラクチャーの通貨基盤であることを認識しているからです。ETHは、信頼できる中立性、希少性、実用性、そして収益性を兼ね備えた最初のデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認められていますが、ETHは最初の利息を生む準備資産です。

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なぜ機関は"デジタル石油"を好み"デジタルゴールド"ではないのか

ビットコインは間違いなく世界初のデジタルゴールドです。非主権的な価値保存手段として、ビットコインは独特の特性を持ち、機関にとって非常に魅力的です。しかし、エーテルはより活発な資産であり、世界のオンチェーン経済を駆動しています。世界がオンチェーンに向かうにつれて、エーテルの実用性と希少性は同時に向上するでしょう。ビットコインがデジタルゴールドであるなら、エーテルはデジタルオイルです。

機関はデジタルゴールドではなくデジタル石油を好むようになり、このトレンドは今後10年間続くと予想されています。その理由は三つあります:

1. BTCはアイドル状態にあり、ETHは構築に参加しています。ビットコインは受動的な価値保存ツールとして成功を収めました。それに対して、イーサリアムが成功しているのは、高効率の生産を常に維持しているからです。イーサリアムは、世界で最も分散化され、安全なスマートコントラクトブロックチェーンに欠かせない燃料です。イーサリアムの巨大な分散型金融エコシステム内のすべての操作、すべてのNFT鋳造、そしてすべてのレイヤー2ネットワークでの決済には、取引手数料としてETHが必要です。2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却しており、現在の価格で計算すると約156億ドルの価値があります。これは、この資産がチェーン上の経済においてデジタル石油の役割を果たしていることを示しています。現在、イーサリアムはL1およびトップレベルのL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保証しており、世界経済がより多くチェーン上に移行するにつれて、ETHの需要は引き続き増加するでしょう。イーサリアムはRWA市場で57％のシェアを占め、ステーブルコインの総供給量の54.2％のシェアを持っています。要するに、イーサリアムは複数の指標で優位性を持ち、ETHはそのエコシステムの原動力です。

2. BTCはインフレ傾向があり、ETHは徐々に反インフレになっています。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%で、時間の経過とともにプログラム的に減少します。ブロック報酬は4年ごとに50%減少するため、マイナーは運営を維持するために取引手数料収入にますます依存することになります。BTCの安全予算は潜在的な脅威であると考えられています。イーサリアムは異なる貨幣政策を採用しており、経済活動に直接リンクしています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークの安全性を促進するためですが、約80%の取引手数料がEIP-1559を通じて焼失されているため、合併以降、ETHのネット発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHはしばしばネットデフレーションを示し、イーサリアムブロックスペースの需要が増加するにつれて、総供給量(は現在1.2億ETH)をわずかに下回っており、減少することが予想されます。言い換えれば、イーサリアムの普及が進むにつれて、ETHはますます希少になります。

3. BTCは利益を生まないが、ETHは収益型資産である。ビットコイン自体は利益を生まない。しかし、ETHは高収益のデジタル商品である。ETHのステーキング者は検証者としてイーサリアムをロックし、現在約2.1%の実際の収益(名目の収益 - 新たな発行量)を得ることができる。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料(、つまり消失しない部分)を得ることができ、取引相手リスクはなく、これが長期保有と積極的なネットワーク参加を促進する。ETHが他の主要な暗号資産と異なる点は、イーサリアム経済のスループットが拡大するにつれて、検証者の収益率も増加することである。

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エーテルは世界の主要な準備資産として

ETHが世界的な主要なリザーブ資産となった理由は、いくつかの独特な特性を持っているからです。ETHは他の資産と比べて、三つの核心要件を満たす独自の方法を提供しています:

純粋な決済担保。新しい経済が発行者や司法管轄リスクを担うトークン化資産の上に構築され続ける中、金融システムには信頼できる中立的で非主権的な担保資産が必要です。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはチェーン上の経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクに完全に耐えることができます。イーサリアムの2370億ドルの担保価値は、ETHを次世代金融システムの基盤にし、検閲耐性を持っています。

流動性が高い。ETHはDeFi取引ペアの中で流動性が最も高く、主要な資産である。ETHのチェーン上経済における役割は、従来の外国為替市場における米ドルの役割に似ている。ETHの深い流動性と広範な実用性は、DAO、財団、上場企業が戦略資産としてETHを蓄積することを促進している。「戦略的ETH準備」が急速に拡大しており、蓄積者もそのプログラマビリティの恩恵を受けている。BTCは金庫に放置されているが、ETHはステーキングや担保貸付などのユースケースを通じて展開されることができる。

プロトコルのネイティブ収益。企業の財務責任者は収益を追求しますが、重大な信用リスクや取引相手リスクを負うことなく収益を得ることは容易ではありません。ETHのステーキングは2-4%の無リスク収益を提供し、その収益はL1のステーキングから直接得られます。これは、財務責任者が新たな経済基盤の成長と安全性に直接結びつくように、効率的でキャッシュフローを生み出すツールを蓄えることができることを意味します。

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"インターネット債券"

質権によって原生プロトコル収益が生じたため、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に、企業の財務責任者は通常、約80兆ドルの価値を持つ主権債券(と、約40兆ドルの価値を持つ社債)に資金を配分してきました。ETHの質権は新しい債券のカテゴリーを生み出し、これらの債券は発行、リスクおよび収益状況に関して広範な理解を持っています。今日、この市場は主権債券や社債市場の規模よりも数桁小さいですが、社債や主権債券とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永続的に生成されます。収益がプロトコルによって生成されるため、ETHの質権は取引相手リスクを排除し、債券発行者のデフォルトリスクは存在しません。

ETHは、世界的で検閲に強い商品であり、その収益は伝統的な金利サイクルの影響を受けません。現在、米連邦準備制度の基金金利は4.25%から4.5%の間にあります。それと同時に、ETHのステーキング者の現在の実質収益率は約2.1%です。借入コストが低下するため、金利が下がると資本配分者は短期国債ではなくリスク資産を選好する傾向があります。機関投資家は短期国債の利回りが高い中でもイーサリアムのステーキングに興味を示しており、彼らがこれに対して堅い信念を持っていることを示しています。金利が低下すれば、これらの機関は基礎資産のより高い収益率から利益を得ることができ、市場のリスク選好が高まるにつれて基礎資産も価値を高めるでしょう。

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機関投資家はETHを買いだめしようと競い合っています

暗号通貨は合法的な資産カテゴリとしての地位を確立し、ビットコインは機関がこの分野に入るための入り口です。しかし、イーサリアムはその自然な進化の結果です。イーサリアムはビットコインの価値保存の魅力を持ちながら、ネイティブな収益を提供し、ステーブルコイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全性を保障します。戦略的なイーサリアムの備蓄は、この重要な転換を強調しています: 機関はETHを長期的な戦略的備蓄資産として蓄積しています。

多くの上場企業やイーサリアムのネイティブ組織がETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は収益を生み出すことを目的としており、他の戦略はETHを長期運営の基軸通貨と見なしています。多くの組織は両方を兼ね備えています。

データによると、現在約170万枚のETH(は約59億ドルの価値があり、供給量の約1.44%)が戦略的備蓄として保持されています。

第二四半期初の戦略備蓄競争が加熱して以来、機関が蓄積したETHの量は、検証者に支払われるETHの発行量を大幅に上回っています。この競争が激化するにつれて、ETHはますます大きなデフレ圧力にさらされています。

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ETHは利回りのある資産です

明らかに、各機関はイーサリアムネットワークを採用しており、ETHも彼らの選択した資産となっています。さまざまな兆候が示すように、国債利回りの低下に伴い、機関によるETHのステーキング需要が急増するでしょう。これらの機関は、資本が実際の利益を得ることを望んでおり、ステーキングは最低限のリスクでその利益を提供することができます。このプロセスでは、分散型バリデーターが重要な役割を果たしており、機関は資本配分戦略において安全性と取引相手リスクの低減に非常に重視しています。

( なぜステーキングが)に勝るのか、そして分散型バリデーターはどのようにそれに組み込まれるのか###?

ETHのステーキングは、構造的に他のすべてのETH収益オプションとは異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用に結びついた予測可能なプロトコルレベルの利益を提供するためです。

すべてのイーサリアム保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない唯一の選択肢です。

いくつかのイーサリアム関連の機関は、ステーキングが保有資産から収益を得るための最良の方法であることを認識しています。ますます多くの機関が戦略的なETH準備戦略を採用する中、ステーキングは「インターネット債券」から収益を得る低リスクの手段を提供するため、さらに多くの機関を引き付けることになります。

収益を求める機関にとって、ETHステーキングは最良の方法です。なぜなら、他の戦略に比べてほぼリスクのない利回りを提供するからです。

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しかし、財務責任者たちは、ネイティブステーキングが明らかに戦略的に賢明な選択であることを認識しているが、彼は