クオンツトレーダーは大きな打撃を受けている。一部の幹部はその理由を知っていると言っている。思索にふける悲しげな男性が赤い光を放つノートパソコンの前に座っている。Crystal Cox/Insider * 6月初めから、クオンツヘッジファンドは損失を出している。•理由はまだ不明だが、幹部、トレーダー、銀行は幾つかの要因を指摘している。•水曜日もまた厳しい一日だった。ゴールドマン・サックスのデータによれば、平均的なクオンツファンドは0.8%の損失を被った。基盤となる投資界が人気株と個人投資家から構成される潜在的なバブルに驚いている間、クオンツヘッジファンドはより複雑な問題に対処しようとしている。6月初めから、賢い資金を持つ企業の賢者たちは、Qube、Two Sigma、Point72のCubistを含む多くの企業がこの間に損失を出したという連続損失を経験している。ゴールドマン・サックスのデータによれば、水曜日は多くのファンドにとって再び厳しい取引日であり、平均的なクオンツファンドは0.8%の損失を出した。この銀行の主要なブローカー部門は、7月が過去5年間で最悪の月になる見込みであり、今週初めと同様の要因を指摘している：モメンタムの売却、取引の混雑、そして特定の株式の高い変動性だ。『ビジネスインサイダー』は以前、クオンツ企業が年初に活発だったシステムトレーディングの背後にある原因を解明しようとしていると報じた。ゴールドマンは、起こっていることを理解し始めた唯一の企業ではない。コンピューターマネージャーは理論を提起し、過去の市場との類似点を見つけ、さらには急反発を計画している。形成されつつある信念の一つは、広範な市場の災害が広がる可能性は低く、痛みの源は根本的な市場の疲れや潜在的な経済的嵐ではなく、むしろ予想外の強い経済が市場——そしていくつかの疑わしい株式——に流動性を注入し、クオンツ投資家を驚かせたということだ。ブラックフォレストテクノロジーの創設者ヤコブ・クラインは、金曜日に投資家に対する通知の中で、現在の状況は「2007年とは完全に異なる」と書いている。当時は強制的なデレバレッジがシステム全体に急速な損失をもたらした。クラインはブリッジウォーターの投資委員会で働いていたことがあり、今年の夏の暴落は「我々が礼儀正しく『ゴミの反発』と呼ぶものの副産物だ」と述べた。彼は、最近数週間でヘッジファンドが大量にショートしていたゴミ株の回復が、いくつかの小規模なクオンツ企業に自らのポジションを売却させ、まだ持っている人々の苦痛を増大させたと推測している。「これはひどい月だが、危機ではない。ドライバーは異常だが驚くべきものではない」とメモには書かれている。これはシドニー・スウィーニーとその株式トレーディンググループが、シドニー・スウィーニーやその「ミーム株」の人々に過度の信頼を寄せないことを示している。彼らは遅すぎた。物語は続く。クオンツストラテジーに参加しているマルチマネージャーファンドの幹部は、いくつかの大規模ファンドが6月以前から損失に気づき始めていたと述べた。コールズとアメリカンイーグルが小売業の人気者になる数週間前、いくつかのマイクロキャップ株と取引の少ない中国株は「3週間も続けて、ばかげたことをしていた」。"潜在的な病気はない。COVIDはない。重大な金融危機もない"とこのマルチマネージャーの幹部は言った。彼は市場の流動性とリスク嗜好の一般的な上昇に主要な責任を帰属させており、これは数か月前から始まった積極的なマクロ経済の進展に起因している。クラインによれば、クオンツファンドが売却する前に「特別な状況」が発生していた。6月に入ると、全体の株式市場の反発は主に小売とシステミックなトレンドフォロワーによって推進されていた。ヘッジファンドのネットエクスポージャーは比較的低かったが、彼らは弱い株をショートすることで高品質の株をヘッジしており、これは利益を上げていた。市場は6月に歴史的最高点に達し、価格は非常に高く、ヘッジファンドはこれらの高品質の株の増持を停止し、同時に弱い株をショートすることも停止した。彼らのショートポジションを決済することで「ゴミ」株が上昇し、個人投資家やミーム株愛好者の注意を引き、これらのポジションのさらなる上昇を促した。なぜなら、クオンツトレーダーは彼らの数学的能力を持っているからだ。