アメリカは退職金を暗号資産などの代替資産への投資を開放することを検討

報道によると、米国政府は401(k)などの退職金プランが暗号資産、金、プライベートエクイティなどの代替資産に投資することを許可する行政命令を署名することを検討しています。この措置は現行の退職金投資制限を見直し、デジタル資産が米国8.7兆ドルの退職金市場に参入する道を開くことを目的としています。

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この動きは突然ではありません。5月に、アメリカ労働省は以前の「暗号資産に対して慎重に取り扱う」という指導文書を撤回しました。さらに2022年には、デジタル資産を退職収入保障法の枠組みに組み込む法案が議員によって提案されましたが、通過しませんでした。しかし、それは現在の政策転換の基礎を築きました。

この行政命令の核心目標は、401(k)プランが長年伝統的な株式と債券に重点を置いている状況を打破し、より広範な資産配分の柔軟性を与えることです。それは、規制機関に対して、代替資産、特にデジタル資産、貴金属、企業の買収、プライベートローン、インフラ取引に特化したファンドを401(k)専門管理ファンドに組み入れるのを妨げる障壁を研究し、取り除くよう指示します。

政府は、アメリカ国民に繁栄を取り戻し、その経済の未来を保障することに尽力していると述べています。しかし、正式に発表されるまでは、どのような決定も公式な政策と見なされることはありません。それにもかかわらず、この発言は暗号資産の主流化を推進する強い信号を示しています。

実際、この動きは一連の暗号化政策の継続です。選挙期間中にデジタル通貨の解放を約束したことから、関連企業がビットコインなどの暗号資産を大規模に購入し、自身のステーブルコインやその他のデジタルトークンを導入する計画に至るまで、政府はデジタル資産分野の重要な参加者となっています。

この政策の潜在的な影響を理解するためには、アメリカの年金市場の構造と規模を理解する必要があります。世界最大の年金システムの一つであるアメリカの年金市場は、総規模が9兆ドルに達しています。2025年3月31日現在、すべての雇主主導の拠出確定型年金プランの総資産は12.2兆ドルに達しており、その中で401(k)プランは8.7兆ドルを保有しています。

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これらの巨額の資金は、主に数千万のアメリカの労働者階級から来ています。401(k)プランは、その給与控除、税の優遇措置、雇用主のマッチング拠出などの利点から、多くの労働者家庭の長期貯蓄の中心となっています。

伝統的に、これらの退職金は主に公開取引の証券に流れています。2025年3月末までに、401(k)プランでは、5.3兆ドルが共同基金によって管理されており、その中で株式ファンドの規模は3.2兆ドル、混合型ファンド（ターゲットデートファンドを含む）は1.4兆ドルを管理しています。このような株式と債券の共同基金を主とした資産配分の現状は、今回推進されている代替投資の"ブレークスルー"に広範なスペースを提供しています。

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暗号資産以外、この行政命令は世界最大のプライベートエクイティグループにとっても重大な機会です。これらの巨頭は、将来の成長の希望を一般の退職貯蓄者からの資金管理に大きく依存しています。プライベートエクイティグループは、401(k)退職プラン市場に成功裏に参入すれば、数千億ドルの業界新資産を引き寄せる可能性があると予測しています。

そのため、彼らは大手資産運用会社と積極的に提携し、退職貯蓄プランに投資サービスを提供しています。同時に、一部の州政府は試験的に、退職基金が一定割合の暗号資産を配分することを許可し、連邦レベルの政策に参考を提供しています。

しかし、課題は依然として存在します。流動性が低いプライベート資産に年金貯蓄を投資することにはリスクがあり、その高額な手数料、全体的なレバレッジ率の高さ、そしてファンド資産の評価の透明性が低いといった問題は、規制当局と投資家が慎重に考慮する必要があります。

この政策は「年金貯蓄」の意味を再定義する可能性があります。一般の人々がデジタル時代にテクノロジーの恩恵を享受できるのか、それとも退職金が新たなリスクにさらされるのかは、規制当局が革新と保護の間でバランスを見つける方法に依存しています。

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