分散化ステーブルコインデプス観察:レースの煙がまだ晴れない中、誰が頂点に立つことができるのか?

ステーブルコインは暗号通貨エコシステムの重要なインフラであり、「暗号通貨の聖杯」と称されています。規制がますます厳しくなる中、中央集権型ステーブルコインはますます多くの課題に直面しており、分散化ステーブルコインの重要性がますます際立っています。本記事では、分散化ステーブルコインの発展状況、直面している困難、そして未来の機会について深く分析します。

なぜ分散化ステーブルコインが必要なのか

分散化ステーブルコインの必要性は主に以下のいくつかの側面に現れます:

1. 中央集権的な管理からの脱却。USDTやUSDCなどの中央集権型ステーブルコインは政府の規制を受け、凍結や使用制限のリスクがあります。分散化されたステーブルコインはこのリスクを回避できます。

2. 真の通貨発行権を実現する。中央集権的ステーブルコインは実際には法定通貨のマッピングであり、真の通貨発行権はない。分散化されたステーブルコインは、暗号の世界で自律的な信用創造を実現できる。

3. 特定のユーザーのニーズを満たす。中央集権リスクに敏感なユーザー層には、完全に分散化されたステーブルコインの選択が必要です。

4. 通貨発行の新しいモデルを探る。分散化ステーブルコインは、暗号通貨が自主的な信用創造を探求する重要な実践である。

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現在のステーブルコイン市場の構図

現在、ステーブルコイン市場は主に中心化ステーブルコインが支配しており、USDT、USDC、BUSDの三大中心化ステーブルコインが90%以上の市場シェアを占めています。分散化ステーブルコインの中では、DAIとFRAXの規模が大きいですが、中心化資産を担保として使用する問題もあります。

真正完全分散化のステーブルコインの規模は依然として小さく、多くの課題に直面しています:

1. 規模効果が不十分で、良性循環を形成するのが難しい。小規模ステーブルコインは流動性が低く、スリッページが大きいため、ユーザーを引き付けるのが難しい。

2. 独自のアプリケーションシーンが不足しており、主流のステーブルコインと競争するのは難しい。

3. 伝統的な金融の力による圧力に直面し、発展の余地が制限されている。

4. 技術的にまだ不足があり、安定性の向上が求められています。

主流分散化ステーブルコイン分析

###ダイ

MakerDAOが発行するDAIは最大の分散化ステーブルコインですが、最近多くの課題に直面しています。

1. 実世界の資産(RWA)に関与しており、中央集権リスクが増加しました。

2. 財務状況が良くなく、2022年の純損失は940万ドルです。

3. 中央集権的ステーブルコインとユーザー層が重なり、差別化競争を形成するのが難しい。

フラックス

FRAXは部分的なアルゴリズムと部分的な担保のモデルを採用しており、第二の大きな分散化ステーブルコインですが、問題も存在します:

1. 担保資産は主にUSDCであり、中心化リスクから脱却していません。

2. 継続的にFXSトークンを発行して運営を維持する必要があり、2022年は相当する資金調達が2.1億ドルです。

Liquity (LUSD)

Liquityは完全に分散化されたステーブルコインプロジェクトで、主な特徴は:

1. ETHのみを担保として受け入れ、中央集権リスクを完全に隔離します。

2. 自動清算プールメカニズムを採用し、ロスカットリスクを低減します。

3. LUSDの追加需要シナリオを設計しました。例えば、清算ディスカウント。

4. しかし、安定性が低く、流動性に対する持続的なインセンティブが欠けている。

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インバースファイナンス (DOLA)

Inverse Financeが発行したDOLAもまた分散化ステーブルコインの試みです:

1. ETHとOETHを担保として使用します。

2. DBRトークンを金利調整ツールとして設計しました。

3. 債券モデルを採用してDOLAの使用を促進します。

4. しかし、借入金利が高いため、規模の拡大が制限されています。

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RAIの

RAIはドルに連動しない分散化ステーブルコインです。

1. カスタム指数を基準目標として採用する。

2. 償還利率を使用して供給と需要を調整する。

3. 完全にドルの影響から脱却する。

4. しかし、コンセンサスの構築コストが高く、スケールメリットが不足しており、発展が制限されています。

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分散化ステーブルコインの未来展望

1. 短期内難しい中央集権的ステーブルコインの主導的地位を揺るがすことはできませんが、長期的には発展の余地があります。

2. 独自のアプリケーションシナリオと価値捕獲モデルを探求する必要があります。

3. 技術革新にはまだ大きな余地があり、決済メカニズムや価格安定メカニズムなどがあります。

4. 可能性として新たな巨頭の参入があり、CurveやAaveがステーブルコインを発行する予定です。

5. 規制の態度は重要な変数であり、今後の発展の方向性に影響を与える可能性があります。

総じて、分散化ステーブルコインの分野はまだ初期段階にあり、課題と機会が共存しています。今後、この分野で誰が際立つことができるか、私たちは引き続き注目する価値があります。

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