Web3プロジェクト拡張の新しいパラダイム：subDAOモデル

Web3分野において、プロジェクトの成長性は投資回収にとって非常に重要です。しかし、新しいビジネスを成功裏に拡大できるプロジェクトはほとんどなく、従来のプロジェクトは新しいビジネスでその分野に特化した新しいプロジェクトと競争するのが難しいことがよくあります。この問題に対して、subDAOモデルと高い実行力が解決策を提供できるかもしれません。Magpieを例に挙げると、subDAOモデルを通じて急速に拡大しています。本稿では、subDAOのベストプラクティスを深く分析します。

! subDAO:Web3プロジェクト拡張のための新しいパスワード

subDAOの定義と特徴

合格なsubDAOは以下の特徴を持つべきです：

1. 独立したトークンと自主的な拡張能力を持つ
2. 母DAOはsubDAOの権益を大きな割合で保有している
3. 母DAOとsubDAOの間で相互に利益を得ることを実現する

MagpieのsubDAO—Radiantの収益向上ツールRadpieを例に取ります。Radpieは$RDPトークンを発行し、その20%をMagpieの国庫が保有し、さらに30%のIDOシェアもMGPに配分されます。これはつまり：

• MGP保有者はIDOの収益を共有できます
• MGP保有者は将来、$RDPの「配当」を享受できます
• MagpieはRadpieに対する大きな支配権を獲得し、Radiantのガバナンスに影響を与えます
• RadpieはMagpieのチームリソースを利用して迅速に立ち上げることができます。

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subDAOモデルの利点

1. 信用の継承：subDAOは母DAOが蓄積した信用を継承し、迅速に立ち上げることができます。
2. 成長の原動力：独立トークンは十分なインセンティブ予算を提供します
3. 物語の更新：subDAOは新しいトレンドに遅れず、母DAOも市場のホットトピックに追いつけるようにします。
4. リソース循環：母DAOエコシステム内での連動とリソース共有を実現し、効率を向上させる
5. ガバナンスレバレッジ：ガバナンス権のトラックの母DAOは、subDAOを通じてレバレッジガバナンスを実現できます。

信頼性の優位性

暗号通貨の新しいプロジェクトが最も心配しているのは、退出詐欺（rug pull）であり、流動性提供者は新しいプロジェクトに対して非常に高いリスクディスカウントを与えることがよくあります。subDAOは親DAOの信頼性を引き継ぐことができ、この点における懸念を大幅に減少させ、意見リーダーや他のプロジェクトとよりスムーズに協力できるようにします。信頼は絶えず蓄積される無形資産であり、既存のプロジェクトの成功は後続の新しいsubDAOの道を切り開くことになります。

成長とストーリーの優位性

Web3分野では、一般的に攻撃的な顧客獲得と資金調達モデルが採用されており、トークンはこのモデルを実現するための重要なツールです。古いプロジェクトが新しいビジネスを展開する際には、しばしばジレンマに陥ります：大量のトークンを発行して新しいプロジェクトを奨励すると、価格の下落を引き起こす可能性がありますが、そうしないと競争に勝つことが難しくなります。

さらに厄介なのは、古いプロジェクトのトークンは規模が大きすぎて取引が難しく、定位も十分に明確ではないため、市場が新しいホットスポットを追い求める際には、これらのトークンを核心的な議論の範囲に含めることがほとんどないということです。たとえば、StakeDAOは過去1年間にConvexのガバナンス機能に似たビジネスを展開し、10のプロジェクトを統合しましたが、効果は限定的でした。Pendleを統合しても、Pendleの人気をあまり享受することができませんでした。

対照的に、subDAOモデルは異なります。Penpie/$PNPを例にとると、独立したプロジェクトであり、$MGPを増発することはなく、Pendleのストーリーに密接に結びついています。表面的には$MGPの価格に顕著な変化はありませんが、同類のプロジェクトWMXの最近の下落率が70%に達していることを考えると、もしPenpieがなければ、MGPの状況はさらに悪化していた可能性があります。

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リソース循環

例えば、最近mPendle/Pendle取引プールがWombatに上线し、MGPを通じて贈賄メカニズムを使用することを模索しており、PNPのインセンティブ支出がMGP保有者に流れることになります。将来的に、mWOM/mDLPおよび両者のLPトークンもPendleに上場し、$MGPおよび$RDPを使用してPenpieの贈賄市場に参加する可能性はあるのでしょうか？現時点では明確な情報はありませんが、常識的に推測すると、その可能性は少なくありません。

新たに発行されたトークンは、贈収賄メカニズムを通じてMagpieエコシステム内に留まり、内部循環を形成し、外部への純支出を減少させます。内部循環に加えて、外部循環も存在し、複数のプロジェクト間のリソース共有を通じてコストを削減し、効率を向上させます。例えば、AnkrはMagpieの贈収賄を通じてWomインセンティブを獲得し、Penpieもスムーズに導入されました。

Magpieの最終目標は、すべてのインセンティブトークンが直接配布されるのではなく、エコシステム内での効率を向上させ、相互利益を実現するために贈賄を通じて行われ、ビジネス開発のリソース共有を通じて、より競争力のある贈賄市場を構築することです。

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Magpieはガバナンス権のトラックに焦点を当てており、subDAOモデルとはまさに天作之合です。このトラックは、継続的な深耕が必要な永続契約などとは異なり、プロジェクト構築後の後期作業が比較的少なく、同質化の程度が高いため、新しいプロジェクトは以前の作業を大量に再利用できます。例えば、Penpieは迅速に賄賂市場を立ち上げましたが、これはMagpieがWomのために行った市場と非常に似ています。これもリソースの循環利用の一部です。

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ガバナンスレバレッジ

Magpieを例にとると、名目上Magpieは20%のPenpieガバナンス権を持ち、Penpieはさらに25%のPendleガバナンス権を持っています。一つの視点から見ると、Magpieは20%×25%=5%のvePendleの各種収益を享受していますが、別の視点から見ると、プロトコルのガバナンスにおける是非の問題において、20%のMagpieの投票はPenpieの投票を大きく決定することになり、実質的には25%に近いPendleガバナンス権を握ることになります。

これがいわゆるレバレッジ効果です。subDAOは一般的な権益部分を希薄化させましたが、プロトコルガバナンスに関してはほとんど希薄化していません。全体のPenpieはある意味では一致した行動者であり、1/20%=5倍のレバレッジに相当します。

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実行の重要性

subDAOの理念は良いが、最終的には実行力によって実現される必要がある。MakerDAOのSparkを例に挙げると、リリースから半年以上経過しても進展は芳しくなく、AAVEのフォークを行っただけで、その後は大きな更新もなく、トークンエコノミクスもまだ確定していないため、現在は真のsubDAOとは言えない。これはチームの実行力の重要性を浮き彫りにしている。

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まとめ

subDAOモデルと優れた実行力が組み合わさることで、Web3プロジェクトに新たな成長の道が開かれました。subDAOを通じて迅速な拡張を行うことで、プロジェクトは十分な新たな成長予算を得て、最新の市場動向に遅れずについていき、生態系の連携とリソースの共有を実現できます。もちろん、これらすべての前提は、チームが優れた実行能力を持っていることです。

過去、多くのDeFiプロジェクトは単一モジュールであり、大規模な中央集権取引所の巨大なシステムと競争するのは難しかった。しかし、もしDeFiが迅速に横に拡張し、完全なエコシステムを形成できれば、本当の変革の瞬間が近づいているかもしれない。

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