ステーブルコイン収益ガイド：8種類のタイプとその長所と短所の分析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な利益が再び市場の需要となっています。この記事では、投資の心得とステーブルコイン分野の研究を組み合わせて、この永遠のテーマについて探討します。

! ステーブルコインの利回りガイド:8種類のうちどれが最適ですか?

現在の暗号市場のステーブルコインは主に以下のいくつかの種類を含みます:

• 市場占有率が最も高いUSDT：アプリケーションシーンが広く、ユーザーはその規模が大きく倒れないことを期待しています。
• 法定通貨と1:1でペッグされた準拠ステーブルコイン：USDCを代表として、多くのチェーンやアプリケーションシーンをサポート。
• 過剰担保ステーブルコイン：主にDAIとUSDSを使用し、LUSDは革新的なモデルで競合製品となっています。
• 合成資産ステーブルコイン：USDeを代表として、資金費率アービトラージによって利益を得る。
• 米国債を基盤資産とするRWAステーブルコイン：USD0とUSDYを代表として。
• アルゴリズムステーブルコイン：USTの崩壊後、基本的に市場から排除された。
• 非米ドルステーブルコイン：現在、影響は限定的で、主にコンプライアンス支払い業務に使用されています。

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ステーブルコインの収益には主に以下のいくつかのモデルがあります:

一、ステーブルコイン借貸

借入は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から得られます。現在の市場における主要なステーブルコインの借入製品には、次のものが含まれます:

• 中央集権型プラットフォーム:トップ取引所の普通預金商品
• ディセントラライズドプロトコル: Aave、Sky Protocol、Morpho Blueなど

市場が活発な時期には借入利息が20%以上に達することがあり、静穏な時期では2%-4%程度です。固定金利での借入は流動性を犠牲にしますが、通常は利回りが高くなります。

借貸分野のいくつかの革新には、

• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率階層と劣後メカニズムの導入
• レバレッジ貸出を提供
• 機関投資家向け融資契約
• 実世界の貸付業務をブロックチェーンに移行するRWAプロジェクト

最も伝統的な金融モデルとして、借貸はステーブルコインの収益の主要な源であり続けるでしょう。

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二、流動性マイニングの収益

Curveを代表として、収益はAMM取引手数料とトークン報酬から来ています。CurveはステーブルコインDEXの指標として、そのサポートするステーブルコインは採用度を測る重要な指標となります。

Curveのマイニングの利点は高い安全性にありますが、リターンは低い(0-2%)です。少額資金の場合、利回りがガス代をカバーできない可能性があります。他のDEXのステーブルコインプールも同様の問題に直面しています。現在、DeFiのステーブルコインプールは依然として貸出モデルが主流です。

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三、マーケットニュートラルアービトラージ収益

マーケットニュートラル戦略は、ロングショートヘッジを通じてゼロリスクエクスポージャーを実現します。主に含まれるのは:

• 資金調達率アービトラージ: 永続契約と現物価格の差を利用する
• 現物と先物のアービトラージ: 先物と現物の価格差を利用する
• クロス取引所アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

その中で、Ethenaは資金調達率のアービトラージモデルをブロックチェーンに移し、一般ユーザーが参加できるようにしました。ユーザーはstETHを預けてUSDeを獲得し、同時に中央集権型取引所で空売りをしてヘッジし、正の資金調達費を稼ぎます。

Ethenaのリスクは主に長期的な負の資金費率による損失です。しかし、歴史的データによると、この状況の確率は低いです。Ethenaはデータの透明性において優れており、過去の収益や資金費率などの情報を確認できます。

Ethenaを除いて、現在市場には一般ユーザー向けの市場中立アービトラージ製品が不足しています。

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四、米国債の利回りRWAプロジェクト

米連邦準備制度理事会の利上げにより、米ドル金利が上昇し、米国債は安全性と高い利回りを兼ね備えた資産となっています。主要なプロジェクトには次のものが含まれます:

• Ondo:USDYとOUSGの利回りは4.25%、エコシステムアプリケーションは比較的広範囲です
• 通常:USD0を除いて、流動性トークンUSD0++を発表しました

大多数米国債RWAプロジェクトの収益は約4%で安定しています。通常、より高い収益はトークンの補助金などの追加インセンティブから来ており、その持続可能性には疑問があります。

USD0++は、償還メカニズムの調整によりデカップリングを引き起こしたことがあるが、その流動性設計は依然として革新的な意義を持っている。

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五、オプション構造化商品

"オプションを売ってプレミアムを稼ぐ"戦略に由来します。U本位製品は主にSell Put戦略を採用し、オプションプレミアムを稼ぐか、低価格でBTC/ETHを購入します。

売オプション戦略はレンジ相場に適しており、単方向の相場では踏み外したり損失が出やすい。初心者は高いオプションプレミアムを追求し、下落リスクを無視しがちである。

OKXなどのプラットフォームで導入されているShark Fin戦略は、Bear Call Spread + Bull Put Spreadの組み合わせを採用しており、一定の範囲内でオプションプレミアムを獲得することができ、元本の安全性を重視するユーザーに適しています。

オンチェーンオプションはまだ成熟しておらず、Ribbon Financeなどのプロジェクトは衰退しています。

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六、収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産をPT(元本)とYT(収益)に分割します。ユーザーは:

• PTを保有して固定収益を得る
• YTの購入は将来の収益上昇に賭ける
• YTを売却して現在の利益をロックする
• PTおよびYTの流動性を提供して取引手数料を稼ぐ

Pendleステーブルコインプールは複数のインセンティブを重ねており、全体的な収益は期待できます。しかし、高収益プールの期間は短いため、頻繁な操作が必要です。

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七、一篮子ステーブルコイン収益製品

Ether.Fiは、アクティブ運用ファンドの形式で貸出、マイニング、アービトラージなどの多様なステーブルコイン収益を提供するマーケットニュートラルUSDプールを立ち上げました。安定した収益を追求するが資金が限られ、頻繁な操作を望まないユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIのオンチェーンステーキングを受け入れ、AOトークンの報酬を提供します。代替ステーブルコインの収益と見なすことができ、主要なリスクはAOネットワークの発展の不確実性にあります。

総じて、ステーブルコインの収益源を理解し、合理的に配分することで、投資ポートフォリオに堅実な基盤を提供し、暗号市場のリスクにより良く対処することができる。

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