# 暗号化資産管理の新しい構図：グレースケールのランキングの変化が業界のトレンドを明らかにする瞬息万変の暗号世界において、機関資本の動向はしばしば未来を洞察するための重要な手がかりとなります。暗号資産管理分野の先駆者として、グレイスケール投資が四半期ごとに更新するTop 20資産リストは、機関の視点から見た暗号市場の「宝の地図」のようなものであり、次の段階の市場「事実的採用トレンド」に対する深い予測を描き出しています。2025年第三四半期、グレースケールのこの「宝の地図」がひっそりと調整された：新星アバランチ（AVAX）とモルフォ（MORPHO）がランクインし、かつての巨頭リドDAO（LDO）とレイヤー2の希望の星オプティミズム（OP）が残念ながら退場した。この入れ替わりの中には、暗号市場のどのような風向きの変化が隠されているのか？私たちが深く分析し、一見普通のリストの変更の背後にある2025年の暗号投資の新たな物語を明らかにしましょう。! [グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3b105a93d2567d34b719f93df0b079f1)## 構造変化のシグナル### アバランチ（AVAX）：オンチェーンの"脈拍"の強力な鼓動Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩コンセンサスメカニズム」は、高スループット、低遅延、分散化を実現し、トリプルチェーンアーキテクチャは、ミリ秒単位の取引確定性を保証し、大規模アプリケーションの基盤を築いています。2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から近120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上削減されたおかげで、チェーン上の活力が大いに刺激されました。AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、MapleStory Universeなどのゲームがサブネットで立ち上がっています。また、伝統的な世界を積極的に受け入れ、多くのWeb2の巨人と協力して、実世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。グレースケールはAvalancheに期待している。これは、その技術の進化、戦略的なエコシステムの拡張、Web2との融合によって形成された「多次元成長のフライホイール」に起因している。これはLayer 1の競争が、より広範で、実際の経済活動及びWeb2/Web3との融合の潜在能力を持つ新しいレーストラックに移行していることを示唆している。### Morpho(モルフォ):「トランスフォーマー流の分散型レンディング」。Morphoは、分散型貸付のための新しい機関的な道筋を描いています。それは、EthereumとBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保します。そのプロトコル設計は、低取引手数料に重点を置き、何度も監査されています。Morphoの成果は目覚ましいものです：年率収入は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付市場で第2位の座を確保しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローンの量で最大のプロトコルです。トップのベンチャーキャピタルの投資は6900万ドルを超えています。より画期的なことに、ある取引所がMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借り入れることを可能にしました。これはこれまでの最大のDeFi機関レベルの採用ケースの一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に導入する決意をさらに表明しています。Morphoの台頭は、"DeFi機関化エンジン"としてのその潜在能力を証明しました。これは、機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解しており、精密な市場設計と許可市場へのサポートを通じて、従来の金融がDeFiに進出する際の痛点を解決しています。グレースケールがこれを好んでいるのは、DeFiの効率を向上させ、リスクを低下させ、従来の金融と効果的に接続できる能力を高く評価しているからです。## Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ### Lido DAO（LDO）：流動的なステーキング「帝国」が逆風に見舞われるLido DAOはかつてイーサリアム流動的ステーキング分野の無可争議の"帝国"巨頭で、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、成功の裏にはその中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"バリデータの集合、LDOトークンによるコア権限のコントロール、そして2025年5月にChorus Oneのホットウォレットが攻撃された事件が警鐘を鳴らしました。2023年4月にEthereumの上海アップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"防御線"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を得て、中央集権プラットフォームや新たな非管理型の競合に移行しています。再ステーキングの革新も競争を激化させています。Lidoが除外されたことは、グレースケールによる「中央集権リスク」の再評価の縮図です。上海アップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は競争の激化と規制の明確化（規制当局が「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なす）の背景の中でさらに際立っています。グレースケールはそのリスクとリターンの比率がもはや魅力的ではないと考えている可能性があります。Lidoの撤退は、機関投資家が流動的なステーキングに対する評価基準を引き上げ、より分散化、ガバナンスの透明性、そして潜在的な規制リスクを重視することを示しています。### オプティミズム（OP）：Layer 2の壮大なビジョン、価値捕獲の「迷思」に囚われているOptimismはイーサリアムLayer 2スケーリングソリューションの先駆者として、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な役割を担っています。その「スーパーチェーン」（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くのスタープロジェクトを引き付けました。しかし、TVLとアクティビティの面では、競合他社に少し遅れを取っているのが残念です。OPトークンはOptimism Collectiveの分散型ガバナンス構造の中心です。しかし、その収益分配モデルには「神話」が存在します：現在、ソーティング収益はOptimism財団に帰属し、公共財の資金調達に使用されており、OPトークン保有者に直接分配されるわけではありません。将来的には共有される見込みがありますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。さらに、Optimismのガバナンスもスムーズではありません。投票の参加率が低く、コア貢献者や初期投資者が投票プロセスに対して大きなコントロールを持っているため、「分散化」の約束は実践の中でまだ改善の余地があります。Optimismが除外されたことは、グレースケールがそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対して深い疑問を持っていることを示しています。壮大なエコシステムのビジョンは、直接的にトークンの明確な価値に転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲の道筋を好みます。低いガバナンスの参加率とコアチームによる投票権の集中も、機関投資の複雑さとリスクを増加させています。Layer 2の競争が激化する中で、グレースケールはOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供することが難しいと考えたかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークン経済学を評価する際の深化を反映しています：単に技術的に先行していることは、長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備える必要があります。## グレースケールランキングの背後：2025年暗号投資の"風向きの指標"と"構造の変化"### 機関資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションの広大な深海へ2025年第1四半期、機関によるデジタル資産への関心が引き続き高まっている。調査によると、86%の回答機関投資家がすでにデジタル資産を保有しているか、配置を計画しており、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投資する計画を立てている。ビットコインとイーサリアムETFの相次ぐ承認は、主流金融界が暗号化通貨に対して門戸を開くことを意味しており、某資産管理大手のビットコインETFは史上最速の成長記録を樹立した。この潮流はすでにビットコインとイーサリアムという二つの"孤島"を超えています。データによると、73%の投資家が代替暗号通貨を保有しており、DeFiへの参加度は2年以内に3倍になると予想されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速しており、総時価総額は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統金融をつなげています。機関投資は単純な「ビットコイン信仰」から「多様な配置」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいます。グレースケールのランキングにおけるAvalancheとMorphoの選出は、機関投資が「点から面へ」、「投機から応用へ」というトレンドの深い表れです。! [グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-754f316e53a38e39051ec41d703a2845)### DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%急増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を惹きつけています。組み込み金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが構造を再形成しています。Morphoの成功はDeFiレンディングの革新の縮図です。DeFiは「未開発からの成長」から「精緻な生存」への「進化論」を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは、痛点を解決し、効率を向上させることを目的としています。収益性のあるステーブルコインと埋め込み型金融は、製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXの急成長とMorphoの機関化への道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。グレイヘイブンがMorphoを好むのは、DeFiの「自己進化と外部統合」のトレンドを認識し、効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と接続できるプロトコルへの期待を表しています。### Layer 2の"競争": エコシステム、技術と価値の獲得の総合的な競争Layer 2ソリューションは、Ethereumの"高速道路"のように、可用性を大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、あるプラットフォームは現在もTVLとプロトコル数でリードを維持しています。Optimismは"スーパー チェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムを構築することに取り組んでおり、複数の重要なプロジェクトを引き付けています。Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の総合的な戦いに移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムのビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でない場合や、中央集権的なリスクが存在する場合、機関の長期的な支持を得るのが難しいことを示しています。グレースケールのLayer 2に対する評価は、表面的な指標を超え、長期的に持続可能な価値創造と分配メカニズムに深く踏み込んでいます。### 監督の"フィルター": コンプライアンス、機関資金の"入場券"2025年、アメリカの暗号通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に参入するための"フィルター"が架けられました。規制当局は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"は証券発行ではないことを明確にしました。アメリカ合衆国議会は法案を可決し、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対する仲介者報告義務を廃止しました。規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に入るための鍵となる"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもあります。これは、機関の法的および運営リスクを軽減し、より多くのコンプライアンス機関のPoSエコシステムやDeFiへの参入を促します。しかし、規制が明確であることは、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味します。Lidoが除外されたのは、その"ライセンス制"やガバナンスの集中化に対する懸念が部分的な理由かもしれません。グレイスケールは、厳格に規制された資産運用会社として、投資決定においてコンプライアンスを非常に重視しています。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き寄せるための"入場券"に昇格することを示しています。## まとめグレースケールのトップ20資産リストの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の応用シーン、持続可能な価値捕獲モデル、および分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。アバランチとモルフォの選出は、GameFi/エンタープライズアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識と、DeFiの貸付が機関レベルでの規制化に向かうことへの期待を表しています。一方、リドDAOとオプティミズムの排除は、流動的なステーキングの中央集権的リスクや、Layer 2トークンの経済モデルにおける価値捕獲の不確実性が機関への魅力に与える影響を警告しています。2025年の暗号化市場の核心的な投資ロジックのまとめ：- アプリ駆動のLayer 1/Layer 2：未来は、技術革新を通じて大規模なユーザーや企業向けアプリケーションを引き付けることができるパブリックチェーンとスケーリングソリューションに属します。- 機関レベルのDeFi基盤：市場は伝統的金融の痛点を解決し、オンチェーンとオフチェーンの世界をつなぐDeFiプロトコルを好む。- 明確な価値捕獲と分散型ガバナンス：トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと効果的な分散型ガバナンスを備える必要があります。- コンプライアンス優先：積極的にコンプライアンスを受け入れ、法的リスクを低減する
グレースケールランキングの変動解析：機関投資家による2025年の暗号資産市場の新しい構図
暗号化資産管理の新しい構図：グレースケールのランキングの変化が業界のトレンドを明らかにする
瞬息万変の暗号世界において、機関資本の動向はしばしば未来を洞察するための重要な手がかりとなります。暗号資産管理分野の先駆者として、グレイスケール投資が四半期ごとに更新するTop 20資産リストは、機関の視点から見た暗号市場の「宝の地図」のようなものであり、次の段階の市場「事実的採用トレンド」に対する深い予測を描き出しています。
2025年第三四半期、グレースケールのこの「宝の地図」がひっそりと調整された：新星アバランチ（AVAX）とモルフォ（MORPHO）がランクインし、かつての巨頭リドDAO（LDO）とレイヤー2の希望の星オプティミズム（OP）が残念ながら退場した。この入れ替わりの中には、暗号市場のどのような風向きの変化が隠されているのか？私たちが深く分析し、一見普通のリストの変更の背後にある2025年の暗号投資の新たな物語を明らかにしましょう。
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構造変化のシグナル
アバランチ（AVAX）：オンチェーンの"脈拍"の強力な鼓動
Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩コンセンサスメカニズム」は、高スループット、低遅延、分散化を実現し、トリプルチェーンアーキテクチャは、ミリ秒単位の取引確定性を保証し、大規模アプリケーションの基盤を築いています。
2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から近120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上削減されたおかげで、チェーン上の活力が大いに刺激されました。
AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、MapleStory Universeなどのゲームがサブネットで立ち上がっています。また、伝統的な世界を積極的に受け入れ、多くのWeb2の巨人と協力して、実世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。
グレースケールはAvalancheに期待している。これは、その技術の進化、戦略的なエコシステムの拡張、Web2との融合によって形成された「多次元成長のフライホイール」に起因している。これはLayer 1の競争が、より広範で、実際の経済活動及びWeb2/Web3との融合の潜在能力を持つ新しいレーストラックに移行していることを示唆している。
Morpho(モルフォ):「トランスフォーマー流の分散型レンディング」。
Morphoは、分散型貸付のための新しい機関的な道筋を描いています。それは、EthereumとBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保します。そのプロトコル設計は、低取引手数料に重点を置き、何度も監査されています。
Morphoの成果は目覚ましいものです：年率収入は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付市場で第2位の座を確保しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローンの量で最大のプロトコルです。トップのベンチャーキャピタルの投資は6900万ドルを超えています。
より画期的なことに、ある取引所がMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借り入れることを可能にしました。これはこれまでの最大のDeFi機関レベルの採用ケースの一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に導入する決意をさらに表明しています。
Morphoの台頭は、"DeFi機関化エンジン"としてのその潜在能力を証明しました。これは、機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解しており、精密な市場設計と許可市場へのサポートを通じて、従来の金融がDeFiに進出する際の痛点を解決しています。グレースケールがこれを好んでいるのは、DeFiの効率を向上させ、リスクを低下させ、従来の金融と効果的に接続できる能力を高く評価しているからです。
Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ
Lido DAO（LDO）：流動的なステーキング「帝国」が逆風に見舞われる
Lido DAOはかつてイーサリアム流動的ステーキング分野の無可争議の"帝国"巨頭で、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、成功の裏にはその中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"バリデータの集合、LDOトークンによるコア権限のコントロール、そして2025年5月にChorus Oneのホットウォレットが攻撃された事件が警鐘を鳴らしました。
2023年4月にEthereumの上海アップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"防御線"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を得て、中央集権プラットフォームや新たな非管理型の競合に移行しています。再ステーキングの革新も競争を激化させています。
Lidoが除外されたことは、グレースケールによる「中央集権リスク」の再評価の縮図です。上海アップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は競争の激化と規制の明確化（規制当局が「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なす）の背景の中でさらに際立っています。グレースケールはそのリスクとリターンの比率がもはや魅力的ではないと考えている可能性があります。Lidoの撤退は、機関投資家が流動的なステーキングに対する評価基準を引き上げ、より分散化、ガバナンスの透明性、そして潜在的な規制リスクを重視することを示しています。
オプティミズム（OP）：Layer 2の壮大なビジョン、価値捕獲の「迷思」に囚われている
OptimismはイーサリアムLayer 2スケーリングソリューションの先駆者として、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な役割を担っています。その「スーパーチェーン」（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くのスタープロジェクトを引き付けました。しかし、TVLとアクティビティの面では、競合他社に少し遅れを取っているのが残念です。
OPトークンはOptimism Collectiveの分散型ガバナンス構造の中心です。しかし、その収益分配モデルには「神話」が存在します：現在、ソーティング収益はOptimism財団に帰属し、公共財の資金調達に使用されており、OPトークン保有者に直接分配されるわけではありません。将来的には共有される見込みがありますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。
さらに、Optimismのガバナンスもスムーズではありません。投票の参加率が低く、コア貢献者や初期投資者が投票プロセスに対して大きなコントロールを持っているため、「分散化」の約束は実践の中でまだ改善の余地があります。
Optimismが除外されたことは、グレースケールがそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対して深い疑問を持っていることを示しています。壮大なエコシステムのビジョンは、直接的にトークンの明確な価値に転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲の道筋を好みます。低いガバナンスの参加率とコアチームによる投票権の集中も、機関投資の複雑さとリスクを増加させています。Layer 2の競争が激化する中で、グレースケールはOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供することが難しいと考えたかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークン経済学を評価する際の深化を反映しています：単に技術的に先行していることは、長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備える必要があります。
グレースケールランキングの背後：2025年暗号投資の"風向きの指標"と"構造の変化"
機関資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションの広大な深海へ
2025年第1四半期、機関によるデジタル資産への関心が引き続き高まっている。調査によると、86%の回答機関投資家がすでにデジタル資産を保有しているか、配置を計画しており、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投資する計画を立てている。ビットコインとイーサリアムETFの相次ぐ承認は、主流金融界が暗号化通貨に対して門戸を開くことを意味しており、某資産管理大手のビットコインETFは史上最速の成長記録を樹立した。
この潮流はすでにビットコインとイーサリアムという二つの"孤島"を超えています。データによると、73%の投資家が代替暗号通貨を保有しており、DeFiへの参加度は2年以内に3倍になると予想されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速しており、総時価総額は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統金融をつなげています。
機関投資は単純な「ビットコイン信仰」から「多様な配置」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいます。グレースケールのランキングにおけるAvalancheとMorphoの選出は、機関投資が「点から面へ」、「投機から応用へ」というトレンドの深い表れです。
! グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか?
DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ
2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%急増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を惹きつけています。組み込み金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが構造を再形成しています。Morphoの成功はDeFiレンディングの革新の縮図です。
DeFiは「未開発からの成長」から「精緻な生存」への「進化論」を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは、痛点を解決し、効率を向上させることを目的としています。収益性のあるステーブルコインと埋め込み型金融は、製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXの急成長とMorphoの機関化への道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。グレイヘイブンがMorphoを好むのは、DeFiの「自己進化と外部統合」のトレンドを認識し、効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と接続できるプロトコルへの期待を表しています。
Layer 2の"競争": エコシステム、技術と価値の獲得の総合的な競争
Layer 2ソリューションは、Ethereumの"高速道路"のように、可用性を大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、あるプラットフォームは現在もTVLとプロトコル数でリードを維持しています。Optimismは"スーパー チェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムを構築することに取り組んでおり、複数の重要なプロジェクトを引き付けています。
Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の総合的な戦いに移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムのビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でない場合や、中央集権的なリスクが存在する場合、機関の長期的な支持を得るのが難しいことを示しています。グレースケールのLayer 2に対する評価は、表面的な指標を超え、長期的に持続可能な価値創造と分配メカニズムに深く踏み込んでいます。
監督の"フィルター": コンプライアンス、機関資金の"入場券"
2025年、アメリカの暗号通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に参入するための"フィルター"が架けられました。規制当局は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"は証券発行ではないことを明確にしました。アメリカ合衆国議会は法案を可決し、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対する仲介者報告義務を廃止しました。
規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に入るための鍵となる"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもあります。これは、機関の法的および運営リスクを軽減し、より多くのコンプライアンス機関のPoSエコシステムやDeFiへの参入を促します。しかし、規制が明確であることは、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味します。Lidoが除外されたのは、その"ライセンス制"やガバナンスの集中化に対する懸念が部分的な理由かもしれません。グレイスケールは、厳格に規制された資産運用会社として、投資決定においてコンプライアンスを非常に重視しています。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き寄せるための"入場券"に昇格することを示しています。
まとめ
グレースケールのトップ20資産リストの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の応用シーン、持続可能な価値捕獲モデル、および分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。アバランチとモルフォの選出は、GameFi/エンタープライズアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識と、DeFiの貸付が機関レベルでの規制化に向かうことへの期待を表しています。一方、リドDAOとオプティミズムの排除は、流動的なステーキングの中央集権的リスクや、Layer 2トークンの経済モデルにおける価値捕獲の不確実性が機関への魅力に与える影響を警告しています。
2025年の暗号化市場の核心的な投資ロジックのまとめ：