USDの流動性が暗号通貨市場に与える影響の分析

北海道のスキーリゾートでは、積雪の覆われた程度が遠隔スキー入口の開放時期を決定します。今年、北海道は記録的な降雪量を記録し、これらの入口が早期に開放されました。2025年の到来とともに、投資家の関心はスキーから暗号市場に移り、特に「ある政治家の相場」が持続可能かどうかに注目しています。

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ビットコインの動向は米ドルの流動性と密接に関連しています。連邦準備制度と米国財務省は、世界の金融市場における米ドル供給量を掌握しており、これは市場に影響を与える重要な要素です。ビットコインは2022年第3四半期に底を打ち、その時連邦準備制度の逆回購ツール（RRP）がピークに達しました。その後、米国財務省は長期国債の発行を減少させ、短期ゼロクーポン債の発行を増加させ、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入し、暗号資産と株式市場の上昇を促しました。

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2025年第1四半期において、重要な問題は、ドルの流動性のポジティブな刺激が、ある政治家の言う「暗号資産に親しい」および「ビジネスに親しい」政策の実施によってもたらされる可能性のある失望感を相殺できるかどうかである。もしできれば、市場リスクは比較的制御可能となる。

米連邦準備制度（FRB）では、量的引き締め（QT）政策が毎月600億ドルのペースで進行しており、3月中旬から下旬までに市場から1800億ドルの流動性を引き抜くと予想されています。リバースレポ（RRP）ツールはほぼ枯渇しており、FRBはその魅力をさらに低下させるためにRRP金利を調整しました。RRPは第一四半期のある時点でほぼゼロに近づくと予想されており、これにより市場に2370億ドルの流動性が注入されることになります。

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財務省の見解では、債務上限の問題により、一般勘定（TGA）から資金を支出することが予想されています。TGAの現在の残高は7220億ドルで、5月から6月の間に尽きると予想されています。これにより、市場に大量の流動性が注入されます。債務上限が引き上げられた場合、財務省はTGAを再充填する必要があり、その際にはドルの流動性に悪影響を及ぼすことになります。

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米連邦準備制度と財務省の行動を総合すると、2025年第一四半期に市場に約6120億ドルの流動性が注入される見込みです。これは、潜在的な政策に対する失望感を相殺し、市場の積極的な勢いを維持するのに十分かもしれません。

この分析に基づいて、第一四半期末に局所的な市場のトップが現れる可能性があると予測されています。投資家は3月末に利益確定を検討し、第三四半期のドル流動性条件が改善するのを待つかもしれません。

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注目すべきは、中国の金融政策、日本銀行の金利決定、ドルの他の通貨に対する潜在的な減価など、市場に影響を与える可能性のある他の要因があることです。これらの要因の不確実性は、市場予測を困難にしています。

それにもかかわらず、過去の経験に基づけば、ドルの流動性の増加は暗号資産や株式市場の上昇を促す可能性が高いです。投資家は第1四半期により積極的な投資戦略を採用することを検討できますが、市場の変化を注意深く観察し、適切なタイミングでポジションを調整することも重要です。

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