Hyperliquidのブラック・ウェンズデー：需要と正確性のゲーム

3月26日、DexプロジェクトHyperliquidが重大な攻撃を受けました。これは昨年11月以来、このプロジェクトにとって4回目となる深刻なセキュリティ事件であり、直面している最も厳しい危機でもあります。今回の攻撃手法は、以前のETHクジラ事件と同様ですが、より正確かつ激烈で、まるでDexに対する群れの鴉の饗宴のようです。

攻撃者は流動性の低いトークンJELLYを「爆薬」として利用し、408万ドルの50倍レバレッジのショートポジションを開きました。その後、現物売却と連携し、ショートポジションが利益を上げるようにしました。重要な転機は、攻撃者が迅速に大部分のマージンを引き出し、プラットフォームの自動清算メカニズムを引き起こしたことです。Hyperliquidの保険金庫HLPは、約4億JELLYのショートポジションを引き継ぐことを余儀なくされました。攻撃者はすぐに逆の操作を行い、JELLYの価格を押し上げ、HLPは1050万ドル以上の浮損を被りました。

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いくつかの中央集権型取引所は事件発生後に迅速にJELLY永久契約を上場し、トークン価格をさらに押し上げ、HLPの損失を悪化させました。疑念の声に直面して、Hyperliquidの検証者委員会はJELLY永久契約を上場廃止することを選び、最終的な決済価格は攻撃者の開設価格に設定され、HLPは逆にわずかな利益を上げました。この決定はプロジェクトの分散化の程度についての議論を引き起こしました。

オンチェーンの永続的な契約分野における主要なプロトコルとして、Hyperliquidの取引量は、Coin安全球契約の取引量の9%を占めており、他のDexプラットフォームを大きく上回っています。しかし、プロジェクト設立以来、安全問題が頻発しています：

1. 2024年12月：疑わしい北朝鮮のハッカーが取引テストを行い、累積損失は70万ドル。
2. 2025年1月：ETHの巨大クジラによる高レバレッジ攻撃、HLPの損失は約400万ドル。
3. 2025年3月12日：ETHの巨大クジラによる二度目の攻撃、HLPが再び損失を被る。
4. 2025年3月26日:ゼリー事件。

これらの出来事は、Hyperliquidのマージンメカニズム、HLPメカニズム、バリデーターの中央集権化などの問題を明らかにしました。

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アーキテクチャの観点から見ると、HyperliquidはLayer1を内蔵したDexであり、HyperEVMとHyperCoreで構成されています。HyperCoreはマッチングエンジンとして機能し、HyperEVMと同じコンセンサス層を共有しています。このような設計は効率的ですが、取引状態の不一致や同期遅延などの潜在的なリスクも存在します。

HLP金庫はHyperliquidエコシステムの核心であり、"オンチェーンオーダーブック+戦略プール"の二重トラック制を採用しています。ユーザーは資産を預け入れることでHLPトークンの証明書を取得し、収益源は取引手数料の分配、資金レートのアービトラージ、清算収益が含まれます。しかし、このメカニズムは巨大なクジラ攻撃に直面したときに脆弱に見えます。

Perp Dexの発展の道は依然として多くの挑戦に満ちています。高い効率を維持しつつ、分散化によって引き起こされる問題を解決することが、Hyperliquidなどのプロジェクトが直面している重要な課題です。今後、Perp Dexは、需要、効率、安全性のバランスを取るために、ガバナンスやメカニズムにおいてさらなる革新を必要とするかもしれません。

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