アメリカ合衆国議会がまもなく通過させる《GENIUS法案》は、数千億ドルのステーブルコイン市場に深遠な影響を与えるだけでなく、意外な方法で複雑な分散型金融（DeFi）分野に徹底的な革新をもたらす可能性があります。

この長い間準備されてきた重要な法案は、一見、ステーブルコインに合法的な地位を提供し、コンプライアンスのあるステーブルコインは現金と93日以内に満期を迎える短期の米国債によって完全に裏付けられることを要求しています。この措置は、暗号通貨分野の準備資金を米国の金融政策の枠組みにしっかりと結びつけることを目的としており、業界に対して規制の明確化の希望をもたらすように見えます。

しかし、この法案の影響はそれだけではありません。その最も厳しい条項は、ステーブルコインの価値増加機能を対象にしており、ステーブルコインがいかなる形の利息や収益を提供することを明確に禁止しています。この規定は実質的に「収益型ステーブルコイン」の終焉を宣言しました。長い間、分散型金融の分野は「価値の安定」と「隠れた価値増加」の間でバランスを求めてきましたが、規制のグレーゾーンでの幻想は、今や《GENIUS法案》の明確な定義によって完全に粉砕されました。

国会の今回の行動は表向きは伝統的な銀行システムを保護するためのものです。もしステーブルコインに利息を生じさせることを許可すれば、大規模な預金移動を引き起こし、実体経済（特に中小企業向けの融資）を支える基盤が揺らぐ可能性があります。ステーブルコインの「ゼロ利息」特性を維持することによって、既存の信用システムの安定性を保つことを目的としています。

しかし、より深い目的はDeFiの根本的な論理に対する疑問です。過去において、ステーブルコインに暗に利益を埋め込みながら、リスクについてはあいまいな態度を取るというモデルは、潜在的なシステムリスクと見なされていました。《GENIUS法案》の導入は、規制当局がこの問題に正面から向き合い、解決を図り始めたことを示しています。

この法案の実施は、DeFiエコシステムに重大な変革を引き起こす可能性があります。それは、ステーブルコイン市場の構図を再構築するだけでなく、業界全体がより透明でコンプライアンスのある方向に進むことを促す可能性があります。この変化が一部のDeFiプロジェクトに挑戦をもたらすかもしれませんが、長期的にはこの変化がより堅牢で持続可能な暗号金融システムの構築に寄与するかもしれません。