Ethena:新世代の暗号連邦準備制度

I. エテナのチーム背景

Ethenaチームは、暗号資産、金融、テクノロジー分野で豊富なバックグラウンドを持っています。創業者は大手ヘッジファンドで働いていた経験があり、COOは著名な投資機関やデリバティブ取引所での経験を持ち、アジア太平洋地域責任者は複数の暗号資産会社で重要な役職を務めていました。

公開情報によると、Ethenaは3回の資金調達を完了し、累計資金調達額は約1.2億ドルです。投資家には複数の有名取引所、マーケットメーカー、伝統的な金融機関などが含まれ、Ethenaに資金支援と業界リソースを提供しました。

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二、Ethena プロジェクト概要

Ethena は合成ドルプロトコルで、ステーブルコイン USDe と貯蓄資産 sUSDe を発表しました。USDe の安定性は、暗号資産とそれに対応するデルタニュートラルヘッジポジションによって支えられています。

Ethenaは、USDeを通じて中央集権的金融、分散型金融、伝統的金融の3つの分野を接続し、それぞれの金利差を捉えることで、ユーザーにより高いリターンを提供することを目指しています。長期的には、USDeの規模の成長がこの3つの分野間の資本の流動と金利の収束を促進する可能性があります。

USDeの鋳造と償還は、ホワイトリスト内の2つの法人のみが行うことができ、特定の暗号資産を担保として提供する必要があります。価格の正確性を確保するために、Ethenaは複数のソースから価格情報を検証しています。USDeの安定性は、自動化されたデルタニュートラル戦略によって維持されています。

sUSDeの収益は、Ethenaによる担保の運用から得られます。これには、預金利息、先物ヘッジポジションの資金コスト収入、そしてステーキング収益などが含まれます。これらの収益は、ユーザーが引き出す際に追加のUSDeの形で分配されます。

USDeとsUSDeは、分散型金融分野で広く利用されており、貸借プラットフォームの担保や取引保証金などとして使用されます。中央集権型取引所では、USDeは取引ペアの計価通貨として使用されます。従来の金融市場に対して、EthenaはiUSDeを導入し、従来の機関が暗号資産に直接触れることなく関連する利益を得られるようにしました。

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三、Ethena の革新ポイント

1. Deltaニュートラル戦略を採用して担保資産の価格変動をヘッジするのは、自動化されたプログラムによるDeltaニュートラルヘッジを実施する最初のプロジェクトです。

2. 資本効率が高く、担保率はほぼ1:1であり、ヘッジ戦略を通じて安定性を確保しています。

3. OES保管モードを採用して資産の安全性を確保し、中央集権型取引所と保管者の単一点リスクを回避します。

4. 伝統的金融と暗号資産市場を接続し、金利差を捉えて、ユーザーにより高い収益を提供します。

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四、プロジェクトの発展状況

EthenaのUSDeは時価総額第3位の米ドル安定通貨となり、発行量は55億ドルを超えました。プロジェクトの収益は急速に成長しており、暗号資産業界で2番目に早く1億ドルの収益に達したスタートアップです。

USDe は複数の分散型金融プロトコルの重要な構成要素となり、Pendle、Sky、Morpho などのプラットフォームで顕著なシェアを占めています。Ethena は USDe を中心にエコシステムを構築しており、分散型取引プラットフォームとオンチェーン取引プロトコルの導入を計画しています。

しかし、Ethena はいくつかのリスクにも直面しています。これには、収益の不安定性、中央集権型取引所の自動デレバレッジメカニズムがヘッジ戦略に影響を与える可能性、そしてパートナーがもたらす流動性リスクが含まれます。

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5. ENAトークン投資分析

ENAトークンの現在の完全希薄化評価は約56億ドル、流通時価総額は20億ドルです。初期の資金調達評価に比べて大幅な成長があります。

トークンのロック解除プランは今後数ヶ月にわたって段階的に展開される予定で、短期的な価格に圧力をかける可能性があります。最近、ENAの価格は市場全体に対して弱いパフォーマンスを示しており、今後のトークンロック解除の影響が一部反映されている可能性があります。

全体的に見て、Ethena プロジェクトは短期的に通貨価格に圧力がかかる可能性がありますが、そのコアビジネスモデルには長期的な価値があります。

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