ビットコイン資産代打機構の最適モデル分析

イントロダクション

取引はweb3の核心であり、注意はその最も重要な資源です。価格は熱度の出発点であり、価値は時間の終着点です。

ビットコインの半減期とRunesプロトコルの導入からすでに1ヶ月以上が経過しました。この期間に、多くの代打プラットフォームや取引市場が登場しました。半減期の日には、1つのRunes資産の代打コストが100ドルを超えることもありました。

本文では、Runes資産を例に挙げて、ビットコイン上の資産代打（エッチング）モデルの最適なメカニズムについて探討します。

1. Runes代打プラットフォームGASランキング分析

提案の観点から、主な結論は以下の通りです：

1. ガスコストのランキング：分割 + チェーン方式 < チェーン < 分割 < 単打
2. 中心化程度：チェーン式（中間アドレスなし）< スプリット（中間アドレスなし）< チェーン式（中間アドレスあり）< スプリット（中間アドレスあり） 3.資産集約効果:チェーン>分割+チェーン>分割
3. バッチオンチェーン速度：分割 = 分割+チェーン式 > チェーン式

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1.1 Runesのエッチングメカニズムの紹介

Runesはエッチング技術を採用し、情報をビットコインのUTXOのop-returnフィールドに記録します。この方法はBitcoin Core 0.9バージョンで導入され、検証可能だが消費不可能な出力を作成し、データをブロックチェーンに保存できるようにします。

ビットコインブロックチェーンエクスプローラーでは、取引に付随するop-return情報を見ることができます。これらの情報はUTXOの出力位置を占有しますが、再度移転または消費することはできず、取引の備考欄に似ています。

Runesの代打メカニズムは、簡単に言えば、1つの取引につき1つの資産しか代打できないということです。取引コストは主にチェーン上のデータ量の大きさに表れます。したがって、最適な代打プラットフォームの設計は、取引中のUTXOの数を可能な限り減らすべきです。

1.2 拆分モデル

分割モデルは代行プロセスで最初に1件の取引を行い、資金を複数のサブ取引に分割し、その後各サブ取引で資産の鋳造を行います。

あるプラットフォームを例にして、実行プロセスは以下の通りです：

1. 第一の取引では、各サブ取引の手数料を予想し、546（一般的なダスト値）+手数料の金額を確保して、複数のUTXOを新しいアドレスに分割します。
2. 2回目の取引は新しいアドレスからユーザーのアドレスに戻され、代行が完了し、ユーザーはRunes資産を取得します。

このモデルの主な問題は：

• 先に一つの分割取引を行う必要があります
• ユーザーが得るのは分散されたUTXOです。
• ユーザーは売却時に先に合併してから注文を出す必要があり、取引コストが増加します。
• 一部のプラットフォームでは、取引の分割においてユーザーのために代打を実行しないため、総損失が高くなっています。

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1.3 チェーンモデル

チェーンモデルは連続した取引のチェーンに似ており、各取引はメモリプールに残っている前の取引を消費します。このモデルでは、プラットフォームは通常、最初の取引で手数料を徴収し、その後の取引は循環処理され、データ量は比較的少なくなります。

チェーンモデルの利点はgasコストが低いことですが、ビットコインノードのDoS攻撃防止メカニズムの制限を受けており、単一のUTXOのvoutが消費され、そのリンクにはメモリプール内に最大25のトランザクションしか存在できません。これが、大量鋳造が通常中間アドレスを使用する理由でもあります。

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2. Runes最適な代打モデル：分割+チェーン式

あるプラットフォームは、分割+チェーン式のソリューションを採用し、現在相対的に良好なモデルとなっています。その特徴には、

1. 分割時にユーザーに資産を与え、機会を無駄にしない。
2. 25回以内の鋳造で、十分なチェーン鋳造のガスを分割した後に実行する
3. 25回以上のミント後、複数のチェーンに必要なガスを分割して実行する

このモデルは基本的な手数料が純粋なチェーン型よりも優れているわけではありませんが、大量の鋳造を実現でき、ブロックチェーンへの効率的な登録は2つのブロック内で完了することができます。

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2.1 ブロックチェーンの効率の重要性

ビットコインノードにはDoS攻撃からの防御機構があり、単一のUTXOのvoutの消費を制限し、そのリンクがメモリプール内で最大25のトランザクションを持つようになっています。これが、大量のマイニングで中間アドレスが通常使用される理由です。

分割モデルは、分割取引がチェーン上に置かれた後、無制限にメモリプールに入れることができます（親取引はメモリプールに存在しないため、各UTXOのvoutは独立して25の制限を計算します）。一方、チェーンモデルでは、同時にメモリプールに存在できる取引は25件だけです。

したがって、最適なモデルはガスコストだけでなく、大量鋳造能力も考慮する必要があります。

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2.2 BTC手数料最適化レート比較

Taprootアドレスを例にとると、異なるタイプのアドレスの手数料構造は若干異なります：

• 入力が1つ増えるごとに、vsizeは58増加します。
• 出力が1つ増えるごとに、vsizeは43増加します。
• OP_RETURNごとに、vsize は約 30 ずつ増加します

計算によって得られます：

• チェーン式バッチミント10件、コストは1310 vsize

• 10件のバッチMintを分割し、コストは1697 vsizeです

• ガス最適化率:22.8%

• チェーン式バッチミント 20件、コストは2620 vsize

• バッチで20件のMintを分割し、コストは3437 vsizeです

• ガス最適化率:23.8%

20%の最適化は少ないように見えますが、高額な代打費用の時期には、10回のバッチで約200ドルのコストを節約でき、これは取引の心理的閾値に顕著な影響を与えます。

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3. まとめ

Runes資産プロトコルは発行から1ヶ月が経過しましたが、10億ドルの時価総額を突破できていませんが、その発展は依然として注目に値します。現在、エコシステム内の代打と市場の2つのコアインフラが不完全であるため、小口投資家の参加コストが高く、機関投資家の参加はエコシステム運営に欠けています。

既存のプラットフォームは、高額な手数料を取るか、機能が不完全です。一部のプラットフォームは低コストのチェーンモデルを採用していますが、ガスの見積もりが不正確なため、取引が失敗する可能性があり、オンチェーンの確実性に影響を与えます。

さらに、現在の代打モデルはユーザーの真のニーズである取引自体を無視しています。市場の初期には価格の変動が非常に大きいため、プロジェクト側の市場行動を除けば、大量の資産を打つ需要は実際にはあまりありません。プラットフォームのコアユーザーは個人投資家であるべきです。

したがって、チェーンモデルはコストが低いものの、市場に分割ツールが欠けている場合、最も初期の高速ボラティリティ価格設定段階には適していない可能性があります。20以上の資産が1回の取引に複合されると、取引のハードルが上がります。

本文はBTC上の資産の代打メカニズムについてのみ議論し、将来的にはBRC20、Ordinals、Atomical、Runesなどの新しい資産に適した取引市場モデルについても検討します。

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